先烧钱种树，后稳稳乘凉！第三方即配龙头顺丰同城的突围棋局
2026年08月13日 15:33:15
近日，中国规模最大的第三方即配服务平台顺丰同城（09699.HK）发布正面盈利预告。
截至2026年上半年，公司预计实现总收入不低于116.69亿元，同比增长不低于14%；净利润不低于3.01亿元，同比增幅不低于120%；经调整净利润不低于2.4亿元，同比增长不低于50%。
作为国内头部独立第三方即时配送服务商，顺丰同城自2021年港股上市后，历经两年深度亏损阵痛，2023年成功实现盈亏平衡，2024年至2025年业绩持续**增长，摆脱行业“烧钱内卷”的宿命。其盈亏反转，是先栽树后乘凉的典型案例，也印证了公司聚焦核心业务、优化运营效率战略的正确性。
先栽树：扩张期亏损成必然
要了解顺丰同城的业务，首先要明确即时配送赛道的定义。即时配送市场分为“平台自建履约”与“第三方独立履约”，前者服务于自身生态，如美团配送、蜂鸟即配；后者服务全市场任意平台与商家，而顺丰同城是后者中唯一规模化上市的主体。
顺丰同城前身为顺丰控股内部同城配送事业部，2019年独立运营，2021年12月成功登陆港交所，是港股市场稀缺的纯即时配送标的。依托顺丰集团的品牌、网点与运力资源，截至2025年末，公司业务已覆盖全国2400余个市县，服务活跃商家达112万家，覆盖餐饮、生鲜、医药、鲜花、商超等多元即时零售场景。
上市初期，顺丰同城经历了2至3年的蛰伏期，也是关键扩张期。数据显示，2021年公司实现营收81.74亿元，净利润亏损高达8.99亿元，毛利率仅1.2%；2022年营收增至102.65亿元，仍录得2.87亿元净亏损。但连续两年亏损并非商业模式失效，而是行业属性、战略布局与外部环境叠加的阶段性结果。
顺丰同城上市后，以“抢占市场份额、搭建全国履约网络”为核心战略，进行了大规模前置投入。一方面，持续下沉低线城市、新增运营站点，大规模扩充骑手储备，为吸引和留存运力，长期维持高额冲单奖励、专项补贴；另一方面，全力拓展全国性B端连锁客户，对麦当劳、瑞幸、山姆等头部品牌提供优惠履约报价、定制化系统对接服务，以短期让利换取长期市场份额。同时，双线扩张的战略投入，直接导致公司阶段性成本高企、利润承压。
此外，扩张初期，公司重规模、轻质量，运营精细化程度不足。其一，运力结构失衡，固定成本较高的驻店专送骑手占比偏高，弹性众包骑手配比不足，无法灵活适配订单波动；其二，智能调度系统仍处于迭代阶段，路线规划、拼单匹配算法不完善，骑手配送效率偏低；其三，订单结构单一，以低毛利的餐饮短单为主，商超、医药、高端急送等高毛利订单占比不足，整体盈利能力薄弱。微薄的毛利无法覆盖销售、研发、行政等期间费用，亏损成为必然。
后乘凉：商业模式验证成功，开启全面盈利
2023年成为顺丰同城的经营拐点，公司全年实现净利润0.51亿元，完成上市后首次全年扭亏。此后，业绩进入高速增长通道，2024年净利润1.32亿元，同比增长161.8%；2025年营收突破228.99亿元，同比增长45.4%，净利润2.78亿元，同比增长109.7%。
从具体业务来看，顺丰同城形成了以B端品牌配送和顺丰末端“最后一公里”配送为核心的两大基本盘。在同城配送上，2024年、2025年业务收入分别为91.21亿元、134.67亿元，分别同比增长23.5%、47.6%；在最后一公里服务上，2024年、2025年业务收入分别为66.24亿元、94.32亿元，分别同比增长32.5%、42.4%。