A股年内分红回购跑赢融资投资者回报明显改善

A股年内分红回购跑赢融资 投资者回报明显改善

2026年10月20日 19:57

　　10月19日，中国证监会主席吴清在2026 金融街 论坛年会开幕式发表主题演讲时表示，上市公司“年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍”。这组数据背后，体现出当前市场底层逻辑已转向“重回报”。

　　多家券商在接受《证券日报》记者采访时表示，当前A股市场盈利修复正向投资者回报传导，从流动性驱动转向盈利、分红与现金回报驱动。中国资本市场的“稳”，愈发有迹可循。

　　 资本回报大于融资规模

　　近年来，A股市场分红、回购规模不断扩大，上市公司对投资者的现金回报持续加码，分红回购合计规模已明显超过同期股权融资规模。 华泰证券 研究团队对《证券日报》记者表示，当前上市公司业绩持续改善，“以投资者为本”正落到制度实处。

　　具体来看，A股上市公司分红回购力度加大，离不开业绩基本面的向好。吴清在2026 金融街 论坛年会上表示，“特别是作为国民经济‘压舱石’、产业发展‘领头羊’的上市公司，经营发展进一步提质增效，上半年共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高”。坚实的业绩基本面，为上市公司分红回购提供了充足的底气。

　　与此同时，A股上市公司分红金额正逐年增长，投资者获得感不断加强。万得数据显示，2023年至2025年，A股上市公司分别分红2.13万亿元、2.4万亿元、2.63万亿元，年内A股上市公司分红金额已超2万亿元，全年分红总额有望超过去年，延续逐年增长态势。

　　此外，A股上市公司回购、重要股东增持动作频频，也向市场传递坚定信心。一批 行业龙头 公司及重要股东以大额回购增持，成为稳定市场预期、维护投资者权益的重要力量。今年7月， 宁德时代 新能源 科技股份有限公司发布公告，拟使用不超过400亿元回购公司股份，用于注销并减少公司注册资本，成为A股史上最大规模的单次回购方案，截至目前，公司已累计回购33亿元。

　　 招商证券 对记者表示，当分红回购规模显著超过融资规模，意味着A股的资金循环正在从“向市场抽水”转向“向投资者回血”，这是市场从融资功能为主向投融资平衡转变的直观体现。

　　 稳市机制与长钱长投共振

　　投资者回报改善，背后是不断健全的稳市机制与持续扩容的长期资金作为支撑。

　　近年来，资本市场稳市机制正不断健全完善，逐渐从“应急托底”转向“长效制度安排”。今年两会期间，吴清公开表示，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，增强市场内在稳定性。此后，在6月份举行的 陆家嘴 论坛上，中国人民 银行 行长潘功胜在演讲时表示，人民 银行 会同证监会设立并完善支持资本市场稳定发展的货币政策工具，支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。

　　今年 金融街 论坛上，吴清又明确强调，“密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设”。

　　在 招商证券 看来，监管思路正在由应对单次冲击，向常态化监测、提前储备和跨市场协同延伸；面对外部冲击，政策响应有望更加及时精准，减轻流动性冲击、降低市场尾部风险，为投资者回报改善，提供了稳定的制度环境和预期锚。

　　在资金层面，中长期资金来源、渠道和入市方式不断扩大。数据显示，两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。

　　与此同时，10月19日，中国证监会正式同意首批18只主动ETF注册，境内公募基金产品谱系进一步丰富。 招商证券 认为，主动ETF兼顾交易便利和主动管理，配合保险、年金等资金考核机制优化及公募基金改革，权益市场有望获得更可持续的配置需求。

　　 华泰证券 研究团队对记者表示，中国经济向新向优、长期向好的基本趋势强劲。当前稳的机制、改的力度、严的基调和开放的姿态，将共同塑造资本市场新生态。中国资本市场底层逻辑将出现深刻变化，中国资产配置价值更加凸显。

（文章来源：证券日报）

主题：基金|A股年内分红回购跑赢|美股