险资“抱团”银行股，8家绩优城农商行被重点关注
险资“抱团”银行股，8家绩优城农商行被重点关注
2026年07月13日 16:11
随着政策推动长期资本入市，近年来保险资金正成为上市 银行 重要的投资者。
Wind数据显示，截至2026年一季度末，有22家保险公司持有27家A股 银行 的股份，且均出现在 银行 股前十大股东名单之中。 保险公司持有银行的家数相较于过去两年有明显提升，数据显示，2023年—2025年分别有18家、17家和25家保险公司出现在银行股的前十大股东名单中。
保险公司进入多家银行前十大股东名单
保险资金持续买入银行与政策密切相关。2025年1月中国证监会表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，并大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重。
经过一年的时间，险资入市效果显而易见。本刊根据Wind数据整理，截至2023年—2025年末，持有A股上市银行的保险公司家数分别为18家、17家和25家。
浙商证券 分析师杜秦川表示，银行的盈利和分红属性天然适配保险的长久期负债特点，契合保险投资需求。Wind数据显示，截至2026年7月8日，A股上市银行平均动态股息率为4.7%。
值得注意的是，2026年一季度，保险公司仍在进一步增持A股上市银行。
Wind数据显示，今年一季度，多家保险公司增持、新进银行股前十大股东名单。 如 中国人寿 同期增持 工商银行 、 中国银行 、 中信银行 、 南京银行 、 苏州银行 股份，增持比例分别为0.09%、0.14%、0.54%、0.03%、0.03%，并新进 江苏银行 、 上海银行 和 杭州银行 前十大股东名单。
中国太平 一季度则增持了 工商银行 、 中国银行 股份，增持比例分别为0.11%、0.04%； 新华保险 一季度则新进 中国银行 、 邮储银行 前十大股东名单；瑞众保险同期新进 兴业银行 前十大股东名单；东吴人寿新进 常熟银行 前十大股东名单；长城人寿新进 瑞丰银行 前十大股东名单。
此外，险资发起设立的长期股票投资基金也在今年一季度，首次进入A股上市公司的前十大股东名单。如，由 中国人寿 和 新华保险 发起设立的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号进入 工商银行 前十大股东名单。
当然，也有部分险资对部分银行股进行了减仓，或从银行股前十大股东名单中退出。如，今年一季度 中国人寿 减持 交通银行 ，减持股份占比0.03%；同方全球减持 齐鲁银行 ，减持股份占比0.53%；泰康保险减持 常熟银行 ，减持股份占比0.14%等。不过整体来说，增持规模显著大于减持。
从投资属性上来看，险资对于A股上市银行的投资，多为财务性投资。 截至今年一季度末，险资对A股上市银行持股达到50%以上的仅有 中国平安 对 平安银行 的持股。险资对A股上市银行持股占比在5%以上的有5家，分别是大家保险对 民生银行 的持股、 中国人保 对 华夏银行 和 兴业银行 的持股、富德保险对 浦发银行 和 重庆银行 的持股、 中国太保 对 沪农商行 的持股、长城人寿对 无锡银行 的持股。
从结果来看，投资银行股也为保险公司的盈利作出较大贡献。据杜秦川测算，2025年参股上市银行对部分保险公司归母利润贡献占比为8.95%，对个别中小保险公司利润贡献超过100%。
险资新进、增持
偏好绩优城农商行
本刊通过对比2023年—2025年A股上市银行前十大股东名单发现，近两年保险资金新进 苏州银行 、 江苏银行 、 杭州银行 、 常熟银行 、 上海银行 、 农业银行 、 瑞丰银行 、 齐鲁银行 、 中信银行 和 苏农银行 10家银行股前十大股东名单。分析来看， 有8家优质城农商行成为保险资金买入的主要标的，其中7家为江浙沪地区城商行和农商行，另一家为山东省银行，均为经济快速发展区域。
国信证券 田维韦表示，银行规模扩张的能力，本质上取决于区域经济的信贷需求韧性，江浙优质城商行凭借区域经济高景气度以及化债冲击小的双重优势，规模增速和资产质量的确定性都更高。
从业绩来看，这8家城农商行多数处于A股上市银行中上游。除了 瑞丰银行 2026年一季度归母净利润同比小幅下滑0.5%之外，其余7家银行2025年和2026年一季度的归母净利润均实现了正增长。
细分来看，归母净利润同比增速方面， 齐鲁银行 、 杭州银行 、常熟银行3家银行在2025年和2026年一季度均实现了两位数的高增长。放眼A股全部42家上市银行，2025年和2026年一季度归母净利润均实现两位数增长的上市银行，也仅有5家银行。这意味着，上述3家银行是名副其实的“优等生”。
值得注意的是，常熟银行（601128.SH）的前十大股东名单中有3家保险公司，是前十大股东中包含保险公司最多的银行。 常熟银行2025年年报显示，东吴人寿持有其股份占比为2.94%，利安人寿持有其股份占比为1.75%，泰康人寿持有其股份占比为1.53%。到了2026年一季度，东吴人寿持股比例进一步提高至3.33%，泰康人寿持股比例则减持至1.39%。
其中最新公告显示，常熟银行的前十大股东正在增持该银行。7月1日和7月2日，常熟银行连续发布两份大股东增持公告。7月1日公告显示，江苏江南商贸集团于6月9日至6月30日合计增持该行0.47%的股份，持股比例提高至3.84%。7月2日公告显示，常熟市投资控股集团于6月23日至7月2日期间增持常熟银行0.4%的股份，持股比例提高至4.38%。2026年一季报显示，这两家股东分别为常熟银行第四大股东和第三大股东。
从股息率来看， 上述8家银行的股息率均在4%以上。 而 上海银行 、 江苏银行 和 苏州银行 这3家银行股息率相对较高。其中，股息率最高的是上海银行，达到了5.8%。事实上，上海银行是传统高股息标的。过去三年，上海银行连续提高现金分红比例，2023年到2025年上海银行的现金分红占归母净利润比例分别为28.99%、30.15%和30.54%。2025年度， 上海银行（601229.SH）期中期末共计向普通股股东派发现金红利0.52元（含税），合计派发现金红利总额73.9亿元。
除此之外，江苏银行和苏州银行股息率都达到4.9%左右。7月10日江苏银行刚刚完成2025年的派息，每股派发现金红利0.2332元（含税），共计派发现金红利42.8亿元。
而瑞丰银行和 苏农银行 则在业绩稳定的基础上，估值足够便宜。截至7月7日，瑞丰银行和 苏农银行 的市净率分别为0.45倍和0.47倍。
银行进入业绩验证阶段
不仅是这两家银行，事实上，在二季度银行板块整体下滑之后，A股银行的估值优势更加突出。
2026年二季度，银行板块股价整体回落。 Wind数据显示，2026年二季度，中证银行指数下跌了9.37%。42家A股上市银行中，只有3家银行实现了小幅上涨，其余39家银行股价均出现不同程度下跌，其中20家银行股价下跌幅度超10%。
截至7月8日，42家A股上市银行均处于“破净”状态，估值最贵的 宁波银行 和成都银行，其市净率也均仅为0.88倍。
二季度，除齐鲁银行股（601665.SH）价基本维持稳定外，其他几家银行股价均下跌，其中杭州银行、苏州银行、苏农银行、上海银行和瑞丰银行下跌幅度较大，分别下跌12.26%、15.09%、10.98%、10.29%和13.77%。
田维韦表示，在一季度银行业绩超预期的基础上，银行指数不涨反跌，核心矛盾在资金面——资金涌向高赔率的科技赛道。仅沪深300ETF被动赎回一项，就拖累银行板块资金流出逾300亿元，对银行股形成明显拖累。但是他同时表示，“三季度资金面扰动将大幅减弱，中报业绩期将推动市场回归基本面定价。”7月—8月中报密集披露窗口，市场定价逻辑将从风格博弈切换为业绩验证。
根据目前披露的信息，A股上市银行将从8月15日开始披露半年报。目前尚未有银行披露业绩预告。
（本文已刊发于7月11日《证券市场周刊》。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
（文章来源：证券市场周刊）