估值

无论是从业务落地还是从营收增长的角度看，一定程度上是能撑起高估值预期的。

三年来，AI公司们的估值逻辑发生了怎样的改变?

从2024年各家AI公司估值逻辑接近，到如今“飞升”。

估值“窜火箭”的翻倍模式固然存在，根据业务估值逻辑的上限，大概也就是在60倍PS区间。

估值翻倍、单轮融资创下新高，也让月之暗面们今年尚未过半，手上就有了2-3轮的融资钱:

但靠着互联网公司的“砸钱”和长文本AI助手Kimi的出圈，月之暗面得以拉升自己的估值空间。

如果说智谱和MiniMax的估值模式还遵循产业逻辑的估值，公司定价可以拆解成业务落地。

但在2026年之后，AI模型公司的估值模式似乎又发生了比较大的变化。

当AI公司的估值高到超出预期，AI泡沫论又席卷而来，一个核心问题也随之浮现:

想要衡量当前对AI公司的估值算泡沫还是合理，不妨先从市场如何衡量公司估值开始。

这些公司的估值到底是合理定价，还是一场等待戳破的泡沫?

中国AI公司估值的高歌猛进不是个例，在海外，为了给AI打地基，建设AI数据中心和基础设施，海外的一众科技巨头正在疯狂发债，以求换一张未来的门票。

但AI公司的估值，总要有个上限。

据外媒报道，Anthropic即将完成新一轮融资，其融资总额预计超过300亿美元，公司估值将有望突破9000亿美元。

DeepSeek+龙虾AI公司的估值飞跃

回顾四家公司的估值情况，可以说早期市场对AI公司的投资逻辑上还算是有一定的共识。

紧接着，2024年2月，当月之暗面进一步推出长文本功能，爆款产品Kimi顺利靠投流和用户自来水破圈后，月之暗面的估值蹿升像是坐上了火箭，投后估值提升至25亿美元。