低空经济三季报里的反差：整机还在承压，上游射频前端为什么先放量？
低空经济三季报里的反差：整机还在承压，上游射频前端为什么先放量？
2026年11月09日 12:05
低空经济 的三季报，呈现出一个容易被忽视的反差。
金元证券近期发布的《 低空经济 行业周报（第45周）》，呈现出一个值得注意的产业反差：板块行情与公司财报整体承压，但产业端落地节奏并未减速。
行情端，10月26日至10月30日， 低空经济 指数下跌8.09%，跑输沪深300指数5.17个百分点，日均成交额较上周减少4.02%。伴随板块回调的是相关公司三季报的业绩分化：整机制造、运营服务、传统材料环节普遍承压， 中信海直 前三季度归母净利润同比下降46.12%， 万丰奥威 下降25.81%， 宗申动力 下降20.94%； 中科星图 、 纵横股份 等企业仍处于净亏损状态，其中 中科星图 系主动收缩传统地理信息业务，将资源向 商业航天 、低空经济倾斜，新兴业务尚未形成足够规模收入。
但与此同时，产业链上游已率先出现分化信号： 英搏尔 、 纳睿雷达 等配套企业前三季度扣非或归母净利润实现增长，印证了上游硬件环节的兑现节奏早于整机与运营端。其中射频前端作为 无人机 的通用核心器件，也同步进入批量交付阶段， 康希通信 等企业的低空业务正在持续放量。
产业端的订单，并没有停下来
与财报端的分化不同，产业端的场景落地仍在密集推进，仅10月26日-27日两天内，就有四类产业动作同步落地：
10月26日，美团 无人机 在浙江启用首条景区配送航线，连接宁波奉化武岭商业广场与雪窦山景区东山村，飞行时长约十余分钟，为山区居民和游客提供即时配送服务；
10月27日，杭州城北万象低空云驿正式启用，采用双层空间起降设计，城北万象城、杭州东站万象汇加入商圈间货品调运与即时配送网络；
同一天，上饶市 大数据 产业投资发展有限公司发布低空基础设施及配套服务项目招标公告，预算663.684万元；
也是10月27日，广东省级低空管理服务移动入口“粤享飞”小程序上线，开放飞手信息登记、 无人机 信息预登记功能，监管体系建设同步推进。
一边是部分上市公司业绩波动，一边是配送航线、起降场、基建招标、监管平台在密集落地。这个反差说明一件事：低空经济的产业推进并没有因为板块回调而减速，只是业绩兑现的节奏在不同环节之间出现了分化。
为什么上游芯片先于整机放量
整机与运营环节的业绩承压，有各自的具体原因——有的受传统主业波动影响，有的是新兴业务尚在投入期，研发和市场投入前置。这些环节的业绩兑现，往往要等到产品定型、场景跑通、规模起量之后。
上游射频前端芯片的兑现节奏则完全不同。
一方面，芯片是标准化产品，一旦通过客户验证并进入供应链，收入会随着客户出货量的增长而增长，不需要等待单个场景的商业模式完全跑通。低空经济的监管场景和配送网络先行落地，带动的首先是无人机本身的出货，而每一台工业级无人机都需要射频前端芯片来完成遥控、图传和数据回传，芯片环节的订单跟着无人机出货量走，而非跟着运营商的盈利拐点走。
另一方面，射频前端是通用性较强的器件，下游覆盖无人机、工业 物联网 、 消费电子 等多个场景，抗单一行业周期波动的能力更强；而整机、运营企业高度绑定低空场景，受空域开放、场景落地节奏的影响更直接。
这就是“上游先放量”的产业逻辑：整机与运营还在投入期，但无人机的出货已经在发生，射频前端作为每台无人机的必备器件，先一步进入了批量交付阶段。
康希通信 的进度：已进入批量交付
在低空经济射频前端这个环节， 康希通信 （688653.SH）的无人机射频前端芯片已经进入批量交付阶段。
据公司投资者互动平台及投资者关系活动记录披露，低空经济领域无人机用超高效率、大功率射频前端芯片持续放量，已对接多家客户并持续获得批量订单，是2026年的业务增量之一；产品于2024年完成技术研发，2025年实现批量交付，2026年上半年持续放量。
从技术路径看，康希 通信 的无人机射频前端能力来自Wi-Fi FEM领域十余年的积累。Wi-Fi 通信 与无人机图传、遥控在射频前端的物理本质上高度一致，都是信号的放大、滤波与低噪声处理。公司在高线性度、高功率、高效率等指标上的设计经验，被迁移到了无人 机场 景。这条延伸线的兑现节奏，不取决于某一家运营商的盈亏，而取决于无人机出货量的增 长和 监管场景对 通信 链路可靠性要求的提升。
需要如实说明的是，低空射频前端在康希通信的业务结构中属于泛IoT板块的增量方向，目前尚未单独披露收入规模，其放量节奏仍取决于低空经济场景开放的进度和客户采购周期。
结语
低空经济的三季报反差是“兑现节奏分层”的体现。整机与运营环节还在投入期，上游芯片环节已经跟着无人机出货进入批量交付。射频前端不是低空经济的主角，但它是每台工业级无人机都必须装上的器件——场景开得越多、飞得越频繁，这个环节的订单就越确定。
板块回调反映的是市场情绪，产业端的订单落地反映的是真实进度，两者之间的时间差，正是理解这条产业链兑现节奏的关键。对射频前端企业而言，这种跨场景的技术复用能力与周期错位效应，正是多场景布局的核心价值——不同赛道的节奏差，反而平滑了整体业绩波动。
（文章来源：界面新闻）