中上游

2026年一季度，能源金属、电池化学品利润占比大幅攀升至23.42%、22.33%，两大中上游环节合计利润占比超45%，产业链利润重回中上游的趋势已然确立，行业告别电池厂“一家独赚”的时代。

与之对应的是，中上游环节盈利权重快速提升。

本轮利润分配重构的核心原因，是中上游环节经历了更为彻底的产能出清，供需错配矛盾远高于下游。