美联储加息“板上钉钉”？一线私募最新研判
美联储加息“板上钉钉”？一线私募最新研判
2026年09月15日 19:33
近期，全球投资者目光都聚焦在本周美联储的议息会议。北京时间9月17日凌晨，美联储9月议息会议结果将揭晓，当前美国利率 期货 市场定价的加息概率已达90%左右。
市场人士认为，市场悬念不是“加不加”。真正的焦点是：加完之后，美联储会说什么？给出的最新政策信号是什么？中国证券报记者采访了多家一线主观股票私募人士。当前私募业内对美联储加息大概率落地的整体判断趋同，但在短期影响和后续A股的策略应对上，分歧依然明显。
加息悬念即将揭晓
美联储本周将加息25个基点，已是多数私募的共识。但各家机构的逻辑并不相同。
重阳投资合伙人寇志伟认为，8月美国核心CPI超预期，已达到美联储主席沃什设定的加息标准。利率 期货 市场定价的加息概率已达约90%。顺势加息是合理的，不会造成增量紧缩预期。而如果按兵不动，会带来更大不确定性，进一步伤害美联储信用。
星石投资副总经理方磊从更长脉络理解。他认为，今年美联储可能会加息2—3次，9月加息可看作7月加息的延后。8月通胀就业数据是直接触发因素，但单月数据影响没那么大。在AI投资端通胀和油价上涨等因素下，美国趋势性通胀压力不小。沃什自上台以来就是鹰派形象，叠加7月不加息后美联储信用受到的负面影响，为了维持信用，9月加息合乎情理。
奶酪基金投资经理潘俊的关注点则在于政策预期。他认为，更值得关注的是美联储议息会议后的政策声明、点阵图以及后续路径表态。当前美国通胀压力仍在，就业市场未明显恶化，美联储短期仍有维持偏紧立场的必要。但此次加息并不必然意味着新一轮连续快速加息周期的开启。
华炎私募基金经理李裕铭认为，当前全球股市对于美联储本周将加息25个基点大概率已充分定价，关键看措辞。若暗示“仅一次”，则可能出现利空出尽、风险资产迎来修复；若暗示继续加息，美元、美债利率上行，可能将持续压制股市。
不过，把脉投资总经理许琼娜给出了不同判断。她认为，本次会议“暂缓加息的概率相对较高”。美国8月CPI同比增速基本符合预期，并未出现“通胀爆表”。叠加美国11月事件性因素，在经济、金融之外的因素会在一定程度约束美联储加息节奏。此外，中东局势有所缓和，从中期来看，全球能源通胀整体仍然可控。
短期扰动或难避免
本周美联储议息对全球股市和A股的影响，目前私募业内的整体共识是“短期扰动难免”，但在影响力度和节奏上的判断则有所分化。整体来看，私募业内对于中期全球股市和A股的看法，仍偏于积极。
寇志伟把目光投向一个容易被忽视的变量——油价。他表示，过去几个月，部分OECD（经合组织）国家持续释放石油战略储备，部分原油重要进口国的进口量大幅降低，但近期这些因素正在减弱，国际油价正在逼近前期高点，这一点对近期全球风险资产形成压制。不过，从中期看，他认为宏观变化既是风险也是机遇。在全球AI产业浪潮持续的大背景下，市场没有系统性风险，更多是风格分化和再平衡。
方磊从估值端分析认为，美联储加息与否以及加息力度，主要会从估值端影响股市。近两年全球股市上涨的主要 驱动力 是AI产业趋势。近期全球科技股走弱，主因也是AI产业缺少新的强劲驱动因素，资金出现阶段性平衡。因此，拉长维度看，美联储9月加息对市场中期影响不大，预计不会改变全球股市运行趋势。
此外，潘俊认为A股市场仍会“以我为主”。潘俊表示，美联储政策更多只会影响短期的市场风险偏好、汇率和资金流向。中期市场运行仍主要取决于国内经济修复、政策环境和上市公司盈利改善。
李裕铭表示，此次美联储的一次关键议息，对全球股市是波动放大器，对A股市场更多可能只是结构性影响，不影响A股的中期方向。近期，A股整体缩量观望，在议息落地后，市场有望从高股息防御方向转向“有业绩支撑的成长主线修复”。
短期控回撤中期看盈利
从策略应对看，受访机构的思路可分为“防御为先”和“攻守兼备”两类，在具体投资交易思路上各有侧重。
寇志伟的策略偏逆向布局。他对市场并不悲观，认为市场情绪回落期正是加强研究、挖掘和布局下一阶段科技股结构性机会的 好时 机。
方磊的策略偏向均衡配置。他表示，目前，均衡配置具有“相对性价比”。一方面，AI产业趋势将继续，需要聚焦真正拥有创新能力和核心技术、增长确定性较高的龙头企业；另一方面，传统核心资产偏低的估值已经定价了“偏弱的预期”，后续存在估值修复机会。
许琼娜更侧重捕捉结构性机会。她认为，短期内，市场资金可能还会继续青睐高股息稳健资产，投资主题可能主要集中在厄尔尼诺气候、全球局部缺电带来的部分品种涨价机会。从中期来看，保险、券商等低位低估值、稳指数的板块，有望逐步被资金低位买入； 创新药 、 电力 等业绩修复方向也会受到资金关注。此外，硬核科技、 机器人 等科技成长领域，短期的调整压力可能仍未结束，但依然可以继续跟踪并等待更好的买点。
整体来看，在本周美联储议息会议的时间窗口前后，私募机构的策略共识在于“不押注单一宏观事件”，分歧则在于对成长与价值、科技与非科技资产轮动的斟酌。在当前外部扰动与内部结构分化并存的阶段，短期控回撤、中期看业绩与资金博弈，构成了主观股票私募较为普遍的操作框架。
（文章来源：中国证券报）