券商竞相入局做市业务版图不断拓宽
券商竞相入局做市 业务版图不断拓宽
2026年06月12日 22:48
作为畅通资本循环、活跃市场交易的关键一环，上市证券做市业务正吸引越来越多的券商“入局”。2026年以来，以 国联民生 、财信证券、 西部证券 为代表的多家券商相继获批上市证券做市业务资格，同时还有多家机构的申请已进入监管反馈阶段。这一趋势不仅意味着做市商队伍的扩容、券商业务版图持续拓宽，更折射出券业 综合 金融服务能力正在加速转型升级。
多家券商获做市业务资格
券商布局做市业务的步伐正在加快。近日，证监会核准了 国联民生 证券上市证券做市交易业务资格。根据核准文件，该公司业务范围限于上市基金、上市债券及北交所股票做市交易。这意味着，这家由国联证券与民生证券合并重组而来的新券商，在整合完成后迅速补齐了做市业务这一关键板块，为其打造 综合 金融服务平台再添一块重要拼图。
此前的4月底，财信证券获批将业务范围由“限于北交所股票做市交易”拓展至包含上海证券交易所债券做市交易，实现了从单一市场、单一品种向北交所与上交所、股票与债券双线并行的跨越。据了解，财信证券自2023年获得北交所做市业务资格以来，已累计为数十只北交所上市股票提供双边报价服务，此次做市业务拓展后将进一步参与交易所债券市场的流动性建设。
今年2月， 西部证券 亦获核准开展北交所股票做市交易业务。这家扎根西北的上市券商在公告中表示，获得该资格有助于优化公司收入结构、提升 综合 金融服务能力，未来公司将结合自身投研优势和区域资源禀赋，差异化布局北交所标的。
除已获批券商外，做市商“候场”名单同样备受市场关注。目前，东莞证券、华福证券、 山西证券 等多家机构的申请已获得证监会反馈意见。
具体来看，证监会对东莞证券提出的反馈意见中，明确要求公司进一步细化说明自营业务与做市业务之间的信息隔离、资金隔离和人员隔离安排，防止利益冲突和风险交叉传导。
对于华福证券，证监会反馈意见则包括：华福证券应对经营管理层和做市业务决策委员会关于业务投资规模、风险敞口与止损限额、风险限额的决策权限的差异以及公司做市业务决策流程是否清晰进行详细说明等。
证监会在对于 山西证券 北交所股票做市业务资格申请的反馈意见中表示， 山西证券 申请材料显示，投资业务委员会在公司执委会授权范围内，对北交所股票做市业务重要环节进行决策。委员包括公司分管投资业务的副总经理、总经理、衍生品业务、权益投资、做市业务等使用自有资金展业的部门人员。证监会要求山西证券就权益投资业务等部门人员作为投资业务委员参与公司北交所股票做市业务决策是否符合相关规定进行论证等。
券业综合金融服务能力加速提升
在传统经纪业务佣金率持续下滑、自营投资面临波动的双重压力下，做市业务凭借其低风险敞口与收益相对稳定的特性，正成为券商自营业务的核心拓展领域之一。
“券商竞相加码做市业务，有望为自身带来多重机遇。”深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华表示，券商开展做市业务，通过提供双向报价赚取买卖价差，能够形成区别于传统方向性投资的稳定收益，有助于平滑券商业绩波动；同时，这也为自有资金提供了风险可计量的应用场景，有助于优化自营资产配置结构。
更重要的是，做市业务不仅是利润中心，亦是连接各项业务的纽带。 国联民生 证券总裁葛小波此前表示，证券公司在ETF市场发展中起着至关重要的作用，作为做市商，证券公司集运营服务、产品销售、研究服务、做市交易等功能于一体，是联接ETF产品与客户的重要桥梁，也是综合金融服务的价值体现。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析认为，作为市场中重要的中介机构，券商具备投研优势、专业定价能力和较强的资金实力。随着未来金融衍生品品种持续丰富、创业板做市商制度进一步完善，券商做市业务有望迎来更大的发展空间。
从具体展业规划来看，不少券商已形成了差异化的发展路径。
国金证券 在2025年年报中对2026年做市业务作出明确规划：公司将持续深耕科创板做市业务，增强自身研究以及报价能力，在做市业务标的数量、做市成交占比、月度评价等方面保持在市场第二梯队水平。公司将通过市场中性策略聚焦于二级市场做市报价，增强市场报价深度，在市场出现剧烈波动时优化股指 期货 风险对冲工具的使用，有效降低做市业务库存风险。同时，积极推进与公司承销保荐业务等其他业务的协同效应，拓展客户服务链条，提升公司综合金融服务能力。
华泰证券 则走出了技术驱动的差异化路径。据其2025年年报披露，公司做市交易业务采用自研高性能自动化交易平台与自研做市交易策略参与科创板股票及上市基金做市，系统可塑性强，策略迭代周期短，自动化程度高，业务运营稳健，形成了核心竞争优势。截至2025年末， 华泰证券 科创板股票做市交易业务累计报备做市股票128只，上市基金做市业务累计覆盖763只ETF做市标的、54只REITs做市标的，均位居市场前列。
山西证券表示，在保持 银行 间债券市场的做市交易业务优势的同时，开始涉足交易所市场各品种的做市，平衡做市底层资产池，充实业务收益来源，加快数字化做市服务平台“山证报价板”建设，以数字化转型驱动固收产业链创新发展。
业内人士表示，做市业务对券商的信息系统低时延能力、算法定价水平以及库存风险管理能力提出了极高要求，倒逼券商从过去以通道佣金为主的轻资本模式，向具备核心交易能力和风险承担能力的现代投行转变。随着上市证券做市业务版图的持续拓宽，做市业务有望成为券商实现高质量发展的新引擎，也为提升A股市场整体流动性和定价效率注入新的专业力量。
（文章来源：经济参考报）