【财经分析】澳大利亚货币紧缩加剧经济下行压力加息周期或近尾声
【财经分析】澳大利亚货币紧缩加剧经济下行压力 加息周期或近尾声
2026年11月04日 09:57
新华财经悉尼11月4日电（记者李晓渝）澳大利亚储备 银行 （央行）3日宣布年内第五次加息。在通胀持续高于2-3%这一目标区间、通胀压力具有广泛性的背景下，澳央行进一步收紧货币政策并未出乎市场预料。但连续加息对经济活动的抑制作用也在逐步显现。
中东冲突尚未解决，以及澳 房地产 市场降温、家庭消费承压和失业率上升等因素正让澳大利亚经济增长前景面临更多不确定性，甚至有经济学家警告说澳大利亚经济明年有可能陷入衰退。不过，澳新 银行 和西 太平洋 银行 的分析人士认为，本轮加息周期可能已经接近尾声，12月或不会再次加息。
通胀压力持续导致年内五次加息
澳央行此次加息的直接原因是通胀压力仍然顽固。澳大利亚统计局最新数据显示，2026年9月该国整体消费者价格指数（CPI）同比上涨4.3%，高于8月的4.0%；截尾均值通胀率为3.6%，高于8月经修订后的3.5%。两项指标均高于澳央行2-3%的通胀目标区间。
澳央行在3日发布的货币政策声明中指出，近期数据表明通胀压力具有广泛性，通胀前景较此前预期明显恶化。其背后原因包括中东冲突推高燃料及其他大宗商品价格，澳国内产能压力比此前估计更为紧张， 人工智能 相关投资带动科技产品价格快速上涨，以及许多商品和服务价格涨幅仍居高不下。此外，很多企业正面临成本压力，并正在或者计划采取提高商品和服务价格的措施作为应对。
澳央行表示，受能源及其他大宗商品价格上涨、国内产能约束以及通胀预期上升等因素影响，通胀回归目标区间的时间较8月预测有所推迟。该行预测，截尾均值通胀率在2027年底之前仍将高于3%，到2028年年中才会降至2.5%；整体CPI同比涨幅则预计在2026年第四季度达到4.5%的阶段性峰值，到2027年底才回落至2.7%，并在2028年年中降至2.5%。与8月时所做预测相比，通胀回归目标区间中点的时间有所推迟。
对于通胀持续高企的原因，澳央行详细解释说，中东冲突导致燃料及其他大宗商品价格上涨，相关投入成本预计将在未来一年持续推 高通 胀，并逐步传导至消费者价格。同时，国内产能约束对近期通胀的推动作用比此前估计更大，预计未来一年仍将增加通胀压力。此外，较高的通胀预期可能进一步影响企业定价和工资制定，使通胀及工资增长高于此前预期。澳央行认为，当前部分通胀驱动因素仍将持续，通胀风险依然偏向上行。
澳央行表示，此次加息决定以6票赞成、3票反对的结果通过。澳新银行澳大利亚经济研究主管亚当·博 伊顿 认为，这一投票结果显示澳央行决策层对继续收紧货币政策存在一定保留。但他同时表示，澳央行对2027年通胀的预测高于澳新银行研究团队此前预期，而且澳央行也对部分通胀预期指标上升表示担忧，并且认为通胀前景面临的风险仍“偏向上行”。
高利率传导下经济增长面临压力
连续加息正在对澳大利亚经济产生影响。澳央行在最新货币政策声明中表示，自年初以来的加息已使金融环境收紧，经济增长放缓，房价明显下跌，失业率上升。该行认为，收紧货币政策将使澳大利亚GDP增长低于潜在增长水平。随着需求增长放缓，澳大利亚经济预计将在2027年逐步由需求过剩转向供需大致平衡，随后出现一定程度的闲置产能。这一变化有助于缓解国内通胀压力。
澳央行目前预测，澳大利亚GDP年增幅将从2026年6月的2.1%降至2026年12月的1.6%，2027年6月将维持在1.6%，然后在2027年12月进一步降至1.3%，2028年上半年将维持1.3%，然后在2028年12月回升至1.5%。
该国劳动力市场预计也将进一步走弱。澳央行预测，季度失业率将从2026年6月的4.4%升至2026年12月的4.7%，然后逐步升至2027年12月的4.9%和2028年12月的5.1%。
住房市场是货币紧缩影响澳大利亚实体经济的重要传导渠道。利率上升会增加住房贷款偿还负担，削弱家庭可支配收入和消费能力。房价及住房成交量下降则可能进一步影响居民财富预期、住房投资和建筑相关行业活动。
房地产 咨询公司Cotality最新发布的报告显示，2026年10月澳大利亚全国住房价值指数（Home Value Index）相比9月下滑1.2%。这是该指数连续第7个月下滑，导致当月该指数相比今年3月的峰值水平低6.7%。
Cotality研究总监蒂姆·劳利斯表示，负担能力和还款能力受限是最先影响住房需求的主要因素，而澳央行多次加息、消费者信心持续低迷以及生活成本压力居高不下等因素进一步加剧住房需求面对的压力。
澳央行则表示，货币政策收紧、住房市场进一步走弱以及全球能源价格上涨，将对澳经济活动形成更大拖累。该行还下调了对家庭消费和住宅投资的前景预期。
汇丰银行首席经济学家保罗·布洛克瑟姆在此次加息前曾表示，如果澳央行11月再次加息，澳大利亚经济增长可能在2026年第四季度至2027年第一季度陷入停滞，2027年澳经济陷入衰退的概率约为50%。他认为，房价和房屋成交量的下降将对消费造成更大的影响，并导致失业率比澳央行8月时预测的上升幅度更大。
不过，澳大利亚经济并非所有领域都面临收缩压力。澳央行表示，近期整体商业投资将实现更强劲增长，其中包括 数据中心 相关投资。澳大利亚主要贸易伙伴经济增长目前也强于此前预期， 人工智能 相关投资带来的增长动力在一定程度上抵消了中东冲突的不利影响。这些因素有望为经济活动提供支撑。
加息周期或接近尾声
在年内五次加息后，澳央行是否还会进一步收紧货币政策成为市场和机构关注的焦点。分析人士指出，此次决议以6票赞成、3票反对通过，显示澳央行内部对加息的必要性存在分歧。另外，澳央行在11月货币政策声明中删除了此前有关必要时进一步上调基准利率的明确表述，显示决策者可能更倾向于观察此前加息对经济和通胀的影响。
博 伊顿 表示，澳新银行研究团队认为，澳央行目前已经处于或接近本轮加息周期的利率峰值，估计暂不会有进一步加息。他指出，根据澳央行的预测推算，2026年第四季度截尾均值通胀率环比涨幅可能达到0.8%至0.9%，2027年上半年各季度仍可能维持在0.8%左右。不过，澳新银行研究团队认为，实际通胀数据可能略低于澳央行预测，同时近期失业率走势可能使失业率提前达到澳央行预测的5.1%峰值。他认为，如果后续数据符合澳新银行研究团队这一判断，那么澳央行维持基准利率不变的预期将得到进一步支撑。
但博 伊顿 同时表示，如果通胀预期继续上升，或者通胀风险进一步显现，澳央行仍可能在12月再次加息，明年2月加息的可能性虽相对较低但也存在。因此，澳新银行研究团队对利率走势的基本判断是，本轮加息可能已经接近尾声，但通胀风险仍使政策前景存在不确定性。
西 太平洋 银行集团首席经济学家露西·埃利斯认为，澳央行12月可能暂停加息，以观察后续经济数据和通胀走势。她指出，澳央行行长米歇尔·布洛克在新闻发布会上表示，在连续五次加息后，当前是一个适合评估政策效果的时点。埃利斯据此判断，澳央行12月维持基准利率不变的可能性较大。
如果后续迫于通胀压力仍需进一步收紧货币政策，那么澳央行更可能在2027年2月加息。但埃利斯强调，西 太平洋 银行研究团队目前仍将进一步加息视为一种风险，而非基准预测。
（文章来源：新华财经）