兰花科创：周期阵痛下的承压与破局
兰花科创：周期阵痛下的承压与破局
2026年05月09日 20:5
武斌
来源：
上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者武斌）随着A股2025年年报披露收官， 兰花科创 交出了上市以来少见的亏损“答卷”。
年报数据显示， 兰花科创 2025年实现营收81.42亿元，同比下降30.39%；归母净利润为-5.40亿元，不仅由盈转亏且降幅达175.23%。
不过，纵观财报数据， 兰花科创 2025年的业绩下滑更像是行业周期下行叠加战略布局投入所带来的阶段性、战略性亏损。报告期内，公司在资源储备、产业链延伸、现有产业升级上大手笔布局，虽短期压制了当期利润，却为后续业绩修复埋下伏笔。
多重因素拖累业绩
资料显示，兰花科创是一家以 煤炭 、化肥、化工为主导产业的现代企业，主营业务包括 煤炭 、尿素、己内酰胺三大核心产品。
2025年，面对 煤炭 市场深度调整、化工行业转型升级的大环境，兰花科创主要产品市场价格持续下行，导致公司营业收入从2024年的116.97亿元降至81.42亿元。尽管煤炭销量在2025年微增0.05%，但售价同比下降21.76%，实现毛利16.84亿元，同比减少46.12%。此外，公司尿素产品的产、销量也同比分别下滑24.98%及22.98%，售价则下跌13.81%，毛利同比下跌66.75%；己内酰胺全年产量锐减72.66%，亏损近亿元，成为拖累公司业绩的重要因素。
行情影响之外，兰花科创还在同步推进 煤化工 产业 节能环保 升级、全资子公司兰花 煤化工 公司升级改造等，进一步挤压了2025年的经营业绩。
面对多重经营压力，兰花科创却释放了积极信号。公司在年报中同步披露了2026年经营目标：计划实现煤炭产量1450万吨、合成氨36万吨、尿素63万吨、甲醇1.5万吨；营业收入92亿元；实现利润2亿元。
重仓布局资源 物流
在2025年亏损超5亿元的背景下，兰花科创如何逆势破局？
根据公开资料，兰花科创曾于2025年3月以69.49亿元的价格成功竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权。这一大手笔投资令公司无形资产从50.49亿元大增至118.40亿元，增幅达134.52%。但这也导致了公司2025年投资活动现金流净流出76.73亿元。
“短期看，这笔大额开支导致公司账面现金吃紧；但长期看，该区块煤炭资源储量超过2亿吨，将极大地扩充公司煤炭资源储备，为煤炭主业可持续发展奠定资源基础。”兰花科创有关负责人告诉上证报记者，公司正积极推动新增寺头井田“探转采”办理进度，确保项目尽快开工建设。此外，公司在建煤炭项目芦河煤业90万吨产能项目也在稳步推进，预计2027年初正式投产，进一步放大产能优势。
扩充资源储备的同时，兰花科创也在持续延伸产业链。2025年，兰花科创出资1.49亿元完成了对山东嘉祥港务有限公司62%股权的收购。位于京杭大运河 黄金 水道要冲的嘉祥港，连接着 京津冀 与长三角。这一收购也使得兰花科创快速切入内河 航运 物流 领域，打通了煤炭外运通道，完善了从矿井到 港口 的运输链条，进一步提升了整体运营效率和市场抗风险能力。
在公司2026年度工作会议上，兰花科创明确提出，嘉祥港将依托 港口 区位与资源优势布局储能业务，搭建专业化、规模化的能源存储平台，完善“产-运-储-销”一体化能源供应链条，培育新的利润增长极。
产业改造提速
从2025年的财务数据看，兰花科创化工业务板块的转型升级是扭转公司业绩走势的关键。
近年来，兰花科创致力于推动化工业务升级，斥资39.62亿元打造 煤化工 节能环保 升级改造项目。2025年，公司已完成项目投资13.5亿元，主装置土建基础完工，预计于2026年底前投入试运行。投产后，公司尿素产能将增加至120万吨左右，并新增年产9.44万吨液化 天然气 的生产能力，在优化产品结构的同时大幅提升化工板块盈利能力。
此外，兰花科创旗下田悦纯氧气化改造项目亦顺利投运，丹峰化工绿色甲醇技改、 新材料 智能工厂等项目有序推进，公司产业现代化、绿色化转型进一步落地。
4月初，兰花科创30亿元的发债计划获中国证监会注册批复。未来，随着融资的顺利落地，有望极大限度改善公司现金流，为业务布局、产业升级提供有力资金支持。
正如部分机构在近期研报中预测，随着煤炭及化工产品价格回暖，叠加公司在建项目投产、资源优势释放、 物流 降本增效落地，兰花科创各业务板块盈利有望迎来修复。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）