电投绿能再扩版图：拟18.53亿元投建风电项目
电投绿能再扩版图：拟18.53亿元投建风电项目
2026年06月05日 17:29
近日， 电投绿能 （000875.SZ）发布公告称，公司全资孙公司贵州 电投绿能 新能源 有限公司，拟在贵州毕节纳雍县投资建设20万千瓦水东金子风电项目和10万千瓦居仁桃园风电项目，合计总投资18.53亿元。
中研普华研究员邱晨阳在接受《中国经营报》记者采访时分析， 电投绿能 此番加码风电，核心目的是抢占优质 新能源 战略资源。相关项目收益稳健，但投资回收期长、盈利空间有限，属于长期战略布局，并非追逐短期利润。重资产扩张模式或将推高公司负债率、占用存量现金流。未来公司需精准把控投资节奏，依托传统业务夯实现金流，持续培育 新能源 板块盈利能力，实现新旧业务协同。
百万千瓦级新能源基地
公开资料显示，电投绿能主营业务覆盖火电、新能源、绿色氢基能源等领域，形成传统能源与新能源协同发展的业务架构。
根据公告，水东金子风电项目总投资12.42亿元，装机容量201.12MW；居仁桃园风电项目总投资6.11亿元，装机容量100.56MW。两个项目合计装机301.68MW，整体工期均为18个月。
效益数据显示，水东金子项目年利用小时数2022.54小时，资本金内部收益率6.66%，投资回收期13.96年；居仁桃园项目年利用小时数1990.32小时，资本金内部收益率6.62%，投资回收期13.97年。
此前，电投绿能已在贵州纳雍获得8个风电项目、合计150万千瓦的核准指标。今年3月，该公司还专门设立注册资本3亿元的贵州电投绿能新能源有限公司，统筹区域内发电、储能、配售电等业务。
截至2025年年末，电投绿能全口径装机容量达1631.92万千瓦，清洁能源装机占比接近八成，其中风电装机容量503.44万千瓦。
邱晨阳表示，上述两个风电项目是电投绿能落地贵州“1+N”新能源大基地战略的首批重点项目。在风电平价时代，项目约6.6%的资本金收益率、近14年的投资回收期，属于行业中等偏上水平，但超长回收期需要企业具备稳定的资金链支撑。叠加当前市场化电价下行趋势，项目收益的安全边际相对有限，体现了企业重战略、轻短期盈利的布局思路。
对于上述投资事宜，记者联系电投绿能方面采访，截至发稿，未获回复。
不过，电投绿能方面公告表示，本次投资契合公司在贵州的新能源战略布局，是培育区域百万千瓦级新能源基地的核心项目，对打造贵州“新能源+”产业基地、优化新能源产业结构、提升风电装机占比具有重要意义。
行业步入调整期
近年来，国内风电行业进入深度调整周期。行业呈现上下游分化格局：上游零部件、整机环节阶段性回暖，下游风电运营开发端则持续低迷，利润空间受电价下行、成本高企双重挤压，整体盈利有所下滑。
电投绿能2025年年报及2026年一季报反映了这一趋势。财报数据显示，2025年公司实现营收131.15亿元，同比下降4.55%；归母净利润5.15亿元，同比下降53.17%。2026年一季度，公司营收35.2亿元，同比下降6.5%；归母净利润2.74亿元，同比下降56%。
对于上述业绩表现，电投绿能方面表示，受 电力 现货市场持续试运行、新能源全电量入市、局部地区限电率上升等因素影响，公司新能源项目平均利用小时数和结算电价同比均有所下降，直接拖累板块盈利表现。
业内人士分析指出，当前风电行业盈利承压源于多重因素叠加。一方面，风电平价上网全面落地，新增项目不再享受国家补贴， 电力 市场化交易持续深化，多数区域风电结算电价低于燃煤基准价，度电利润持续压缩；另一方面，部分区域电网消纳能力不足，弃风限电风险持续存在；风机运维、土地 租赁 、融资成本居高不下，导致不少项目实际收益率低于可研预期。
自2025年以来，部分风电上市公司业绩承压。其中， 节能风电 （601016.SH）2025年年报显示，公司全年营收44.95亿元，同比下降10.57%；归母净利润6.86亿元，同比下降48.45%。 节能风电 方面表示，主要原因是上网电价下降及局部区域弃风限电导致发电量受损。
针对本次新建项目，电投绿能提示了电价下行、弃风限电等潜在风险，同时表示项目属地消纳条件优异，区域限电压力较小，项目收益率处于行业较好水平，整体风险可控。电投绿能方面表示，后续将通过丰富市场化交易模式、对接高附加值用电客户、搭建价格预警体系、加大中长期电量签约比例等举措，对冲政策与市场波动风险，保障项目长期稳定收益。
告别粗放式扩张
在“双碳”战略推进下，国内风电装机规模稳步扩容，市场参与者持续增多，央企、地方国企、民营资本同台竞争，行业洗牌加速，产业格局与盈利逻辑生变。
邱晨阳分析称，国内风电行业已逐步形成“央企领衔、地方国企跟进、民企转型”的三级发展体系。央企凭借低成本融资和资源获取优势，主导大型风电基地项目；地方国企依托本土地缘优势，深耕区域资源；民营资本则受限于融资成本和电价波动风险，逐步退出电站开发，转向 风电设备 制造、运维等配套领域。
这意味着风电行业已逐渐告别“跑马圈地”的粗放式扩张时代，项目选址、大容量风机应用、储能配套、资金管控等能力成为竞争关键。
长期来看，“双碳”目标下，国内风电装机规模仍有翻倍增长潜力，但装机扩容难以带动行业利润同步提升。邱晨阳表示，优质一类风场资源日趋枯竭，存量二三类风资源项目盈利水平持续走弱，行业盈利分化态势不断加剧。短期内（2—3年内），风电行业仍面临整机设备价格内卷、电价波动、储能配套成本增加等压力。行业发展上限取决于电网外送通道建设和储能技术迭代速度能否匹配装机扩容节奏。
邱晨阳认为，风电产业高速扩张周期渐近尾声，行业属性正逐步向稳健型 公用事业 靠拢，项目投资收益率向社会平均资本回报率收敛，将是行业不可逆的发展趋势。面对持续下行的盈利预期，风电运营企业正通过拓展市场化售电、对接 数据中心 、高端制造等优质高耗能客户、搭建电价预警机制、优化交易策略、加大中长期售电合约占比等方式，平抑电价与政策波动带来的不确定性，夯实长期经营韧性。
（文章来源：中国经营报）