上市四个月暴涨26倍，A股“新股王”半年净赚逾5亿
上市四个月暴涨26倍，A股“新股王”半年净赚逾5亿
2026年08月27日 11:59
作者：
凌晨
21世纪经济报道记者凌晨
4个月前， 联讯仪器 （688808.SH）登陆科创板。上市25天，该公司股价超越 贵州茅台 成为A股“新股王”。
而4个月后，8月26日， 联讯仪器 交出上市后的首份半年报。数据显示，该公司2026年上半年营收15.31亿元，同比增长208.71%；归母净利润5.67亿元，同比增长903.00%。
8月27日开盘， 联讯仪器 股价继续上行，截至27日早10点，联讯仪器报2316元/股，总市值站上2378亿元。
一个更有张力的对比由此出现：一家半年营收15亿元的仪器企业，为何能在短短数月里被资本市场推到2300亿元市值？答案不在传统仪器制造的旧叙事里，而在AI算力产业链最关键、也最容易被忽视的一环——测试设备。
过去一年，市场追逐光模块、CPO、硅光、HBM和AI服务器，联讯仪器并不直接生产这些明星产品，却站在它们规模化量产前的必经关口。光模块要进入 数据中心 ，芯片要进入 先进封装 ，核心 通信 器件要稳定交付，都离不开高速、高精度测试。联讯仪器吃到的正是这轮AI基础设施扩张中的“卖铲人”红利。
真正的爆发发生在二季度
股价故事之外，联讯仪器的半年报确实足够亮眼。
2026年上半年，该公司扣非净利润5.62亿元，同比增长944.35%。这意味着，公司不只是收入放大，利润弹性更为明显。
从单季度看，二季度才是业绩爆发的核心窗口。
2026年第二季度，联讯仪器实现营业收入10.43亿元，同比增长253.84%，环比增长113.94%；归母净利润4.48亿元，同比增长1104.43%，环比增长276.97%。
也就是说，公司上半年大部分利润是在二季度集中释放的。
联讯仪器表示，收入增长主要受益于 人工智能 技术发展、全球算力需求以及数据需求提升。
数据中心 建设进程加速，高速光 通信 产品需求持续高速增长，光模块、光芯片厂商扩产意愿强烈，拉动公司 通信 测试仪器产品及光 电子 器件测试设备产品的市场需求快速增长，推动公司销售规模和营业收入增长。
此外，毛利率的变化尤其关键。
2026年上半年，联讯仪器 综合 毛利率达到70.79%，而2025年度为58.84%。
对于一家高端仪器公司来说，毛利率上行往往意味着两个信号：一是产品技术含量提升，二是公司在客户采购中具备更强议价能力。
不过，快速增长也带来了另一个需要观察的指标：存货。
截至2026年6月末，公司存货余额11.51亿元，较上年末增长129.85%。
该公司认为背后原因是下游需求旺盛、核心客户产能扩张节奏加快，公司依托在手订单开展备货。
站在景气周期中，存货增长可以理解为订单交付前的备货准备；但站在风险视角看，后续仍需观察客户扩产节奏、订单交付进度以及产品迭代变化。
A股新“股王”从测试设备里跑出来
联讯仪器的故事，几乎从上市第一天就被二级市场放大。
4月24日，该公司以81.88元/股发行上市，首日开盘即大幅上涨，收盘报799元/股，涨幅875.82%。
按照科创板一签500股计算，中一签投资者当日收盘浮盈约35.86万元。
对于打新市场而言，这样的收益足够制造话题；对于二级市场而言，它更像是一个信号：资金正在重新给AI硬件链条上的“基础工具”定价。
随后的行情继续发酵。到8月27日开盘，联讯仪器继续上涨。截至27日早10点，联讯仪器报2316元/股，总市值站上2378亿元。
短短四个月时间，该公司从一家刚上市的科创板新股，变成A股市场高价股的代表之一。
市场为什么愿意给它这么高的定价？
核心原因在于，联讯仪器不是普通意义上的仪器厂。它所处的高速通信测试设备环节，正好嵌在AI算力扩张最紧缺的位置。
AI服务器集群越大， 数据中心 内部的传输压力就越高，光模块就要从400G、800G继续向1.6T甚至更高规格迭代。速率每提升一代，测试难度都会随之提高。
光模块厂商扩产，不能只看产线数量，更要看测试能力能否跟上。高速光模块、光芯片、CPO相关产品在出货前，需要经过严苛的性能验证和稳定性测试。
联讯仪器卖出的不是终端产品，而是这些产品能否规模化交付的“通行证”。
这也是它被市场反复贴上“AI卖铲人”标签的原因。
资本市场押注的，正是这种稀缺性。
2300亿元市值要靠新故事兑现
联讯仪器上市后拿到的资金，并没有只押在现有光通信测试设备上。
该公司首次公开发行募集资金净额约19.07亿元，募投项目包括下一代光通信测试设备研发及产业化、车规芯片测试设备研发及产业化、存储测试设备研发及产业化、数字测试仪器研发及产业化、下一代测试仪表设备研发中心建设等。
这几个方向背后，对应的是联讯仪器想从“光通信测试设备商”走向“高速通信与 半导体 测试平台型公司”的野心。
但更有想象空间的，是存储测试设备和CPO相关测试。
今年4月，该公司董事会审议通过，将“存储测试设备研发及产业化建设项目”新增全资子公司武汉联讯作为实施主体之一，并新增湖北武汉作为实施地点。同时，公司拟向武汉联讯提供不超过2亿元募集资金借款，用于该募投项目实施。
如果这些产品能够从验证阶段进入规模化订单，联讯仪器的业务边界就会明显打开。它不再只是光模块测试设备企业，而可能切入 存储芯片 、 先进封装 、CPO等更大的测试设备市场。
研发投入也在配合这一转向。2026年上半年，公司研发投入2.50亿元，同比增长83.34%，研发投入占营收比例为16.32%。对于高端测试仪器公司而言，研发投入不是锦上添花，而是保持技术门槛的基础投入。
不过，资本市场已经提前给了联讯仪器很高期待。
2300亿元市值背后，市场默认它能够持续吃到AI算力扩张红利，也默认它能够从光通信测试延伸到 半导体 测试、存储测试和CPO测试。但这些新业务从技术验证到客户导入，再到形成稳定收入，仍需要时间。
联讯仪器同步推出了半年度资本公积转增股本预案，拟每10股转增4.8股。对于一只股价超过2000元的高价股而言，转增股本有助于改善流动性，也容易引发市场关注。
但真正决定公司长期价值的，不是股本拆细，也不是“股王”标签，而是高端测试设备能否持续放量。
联讯仪器的上半年，是一个典型的资本市场故事：一家原本偏小众的高端仪器公司，因为踩中AI算力扩张，被迅速推到聚光灯下。一份半年报，让市场看到了利润爆发。而超过2300亿元的市值，又反过来要求公司不断兑现更快的成长。
从“肉签”到“股王”，联讯仪器只用了四个月。
接下来，它要回答的问题是：这场由AI算力点燃的行情，究竟是一轮景气周期里的估值狂飙，还是中国高端测试仪器公司真正走向平台化的开始？
（文章来源：21世纪经济报道）