基金隐形重仓股陆续曝光：业绩为王，深挖结构

基金隐形重仓股陆续曝光：业绩为王，深挖结构

2026年08月28日 04:06

　　上市公司半年报与公募基金中期报告，勾勒出机构上半年的调仓轨迹：从聚焦科技赛道，到向能源、有色、红利等纵深方向延伸。从已披露的公募基金隐形重仓股（持仓排名第11名至第20名）来看，“业绩为王，深挖结构”的策略体现得愈发清晰。

　　加仓科技还是增强平衡

　　加仓科技，还是增强平衡？睿远基金旗下两只产品的中期报告给出了不同的答案。

　　截至6月30日，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金的隐形重仓股依次为： 联讯仪器 、 寒武纪 、 中钨高新 、 沪电股份 、 福瑞医科 、 蓝晓科技 、 敏实集团 、 生益科技 、 康哲药业 和 天孚通信 。其中， 联讯仪器 、 中钨高新 和 天孚通信 为上半年新进个股，持股数量分别为25.86万股、346.29万股和50.23万股，占基金净值比重分别为2.7%、1.49%和0.68%。同期，该产品减持了 寒武纪 、 康哲药业 、 蓝晓科技 、 敏实集团 等标的，对 福瑞医科 有所增持。

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年上半年隐形重仓股情况，则体现了另一种思路。截至6月30日，睿远均衡价值三年持有的隐形重仓股分别为： 华润万象生活 、 圆通速递 、 陕西煤业 、 格力电器 、 中国平安 、 贝壳 、 中国太平 、 中国人民保险集团 、 三一重工 和 杭州银行 。其中， 陕西煤业 为上半年新进个股，持仓数量为950万股，占基金净值比重为2.66%。同期，该产品大幅增持 贝壳 、 杭州银行 ，减持了 中国太平 、 格力电器 、 中国人民保险集团 、 中国平安 、 华润万象生活 、 三一重工 、 圆通速递 等标的。

　　聚焦细分赛道

　　一些行业主题基金的上半年重仓股变动情况，也体现了基金经理对市场和未来投资策略的思考。

　　科技方向上，郑巍山管理的银河创新成长，截至6月30日的隐形重仓股依次为：翱捷科技、 澜起科技 、 瑞芯微 、 华大九天 、 复旦微电 、沐曦股份、摩尔线程、大普微、 长进光子 和 泰金新能 。相较2025年末，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了北京君正、 微导纳米 、 聚辰股份 、 芯源微 、 佰维存储 、 卓胜微 、 天岳先进 、 恒玄科技 等标的。郑巍山表示，二季度对 半导体 产业链配置结构进行了部分调整，适当增加了晶圆代工和模拟芯片的配置比例。后续仍然会延续创新领域的投资，长期看好AI产业链、国产 半导体 产业，对国产化前景持乐观态度。

　　医药方向上，周思聪管理的平安医疗健康混合，截至6月30日的隐形重仓股依次为： 昭衍新药 、 科伦药业 、 药明康德 、 药明合联 、康诺亚－Ｂ、 艾力斯 、摩尔线程、沐曦股份、西安奕材和 华润新能 源。相较2025年末，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了益方生物、迪哲医药、 联合动力 、 中国铀业 、 屹唐股份 、 强一股份 等标的，进一步聚焦 创新药 方向。周思聪表示，未来仍然看好以 创新药 、 创新医疗 器械、医药外包服务为代表的成长型医药子行业。

　　步入“强分化”阶段

　　从基金经理上半年调仓情况来看，“业绩为王，深挖结构”的思路体现得愈发清晰。

　　参考已披露的上市公司半年报，兴证策略张启尧团队研报认为：从一级行业来看，业绩超预期的个股主要集中在 通信 、 美容护理 、 传媒 、 房地产 、零售、 汽车 等领域；从二级行业来看，主要集中在TMT（游戏、影视 院线 、 通信设备 、 计算机设备 ）、先进制造（电源设备、 创新药 、 摩托车 、家电零部件）、建筑地产（房屋建设、 专业工程 、 房地产开发 ）、消费（ 食品加工 、 化妆品 、 个护用品 、 饮料乳品 ）等方向。

　　此外，基金经理“注重平衡，看长做长”的策略也在中期报告中有所体现。

　　比如，傅鹏博、朱璘依然对AI相关科技股充满信心。但他们在中期报告中反思称，7月以来，组合经历了阶段性的高波动和回撤，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过一段时间的调整，AI相关概念股普涨的局面预计难以再现，未来将全面梳理景气度线索，希望从中找到非AI板块的投资标的，能够对当前侧重于科技的组合做一些平衡和补充。

　　赵枫在中期报告中表示，未来中国在创新、制造等方面的全球影响力会越来越大。而中国资产当前仍处于较低估值水平，优秀的 行业龙头 企业不仅具备全球竞争力，还有较高的股息收益率和一定的成长性。无论对国内资金还是海外资金，中国资产的吸引力是显著的，因此对权益市场的中长期表现保持乐观。

（文章来源：上海证券报）

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