通胀

不过，沃勒并未认为通胀风险已经彻底消失。

仍需警惕能源、AI设备和关税三大通胀风险

不过，目前长期通胀预期尚未出现明显失控迹象。

由于美国通胀已经长期高于2%目标，如果公众开始认为美联储无法兑现价格稳定承诺，长期通胀预期可能重新上升。

沃勒同时强调，美联储仍需要密切关注长期通胀预期。

他表示，尽管美国通胀仍明显高于美联储2%的目标，但近期数据显示去通胀进程正在重新显现，如果未来两周公布的数据确认这一趋势仍在延续，他倾向于支持美联储在9月议息会议上维持利率不变。

沃勒此次讲话最值得关注的变化，是其对美国通胀走势的判断趋于乐观。

这些因素意味着，美国通胀仍存在重新抬头的风险。

从同比口径看，美国通胀仍远未回到美联储目标。

最重要的变化并不在于他是否彻底排除了加息，而是他开始更加明确地承认：美国通胀已经出现持续改善的迹象，近期核心通胀下降速度令人鼓舞，而且关税和能源冲击目前尚未形成广泛而持续的二次通胀。

相比此前对价格压力的担忧，他对于近期通胀趋势的评价明显转向积极，而“继续暂停加息”正在成为其当前更倾向的基准情形。

7月整体PCE同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，而美联储2%的通胀目标已经连续五年半未能实现。

他认为，虽然今年以来地缘政治局势、关税以及能源价格上涨一度推高美国物价，但目前来看，这些因素尚未转化为持续性的广泛通胀压力。

因此，虽然过去12个月的PCE通胀仍处于较高水平，但这些同比数据中包含了一部分已经发生、但未必会持续重复的价格冲击，并不能完全代表当前美国经济正在形成的新一轮通胀压力。

这类价格主要通过统计模型估算，而不是由实际市场交易直接形成，因此他一直认为，这部分数据并不是衡量真实供需关系和基础通胀压力的最佳指标。

沃勒将这一变化形容为“相当显著的改善”，并表示通胀下降的速度“令人鼓舞”。

通胀出现持续放缓迹象，若趋势延续支持9月按兵不动

尽管美国通胀仍明显高于美联储2%的目标，但近期数据显示去通胀进程正在重新显现，如果未来两周公布的数据确认这一趋势仍在延续，他倾向于支持美联储在9月议息会议上维持利率不变

但如果8月通胀明显走高，他将考虑支持加息

沃勒预计，这一调整可能令12个月PCE通胀率降低零点几个百分点。