恩捷股份：周期反转，龙头归来，一季度净利增超900%

恩捷股份：周期反转，龙头归来，一季度净利增超900%

2026年04月24日 14:54

　　近日，全球湿法 锂 电隔膜龙头 恩捷股份 （002812.SZ）同步披露2025年年报与2026年一季报，两份报告呈现强劲复苏态势，标志着公司正式走出行业周期底部，迈入价值重估新阶段。2025年公司实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%，归母净利润1.43亿元，较2024年亏损5.56亿元成功扭亏为盈；第四季度单季归母净利润达2.29亿元，环比激增3270%，成为盈利反转的关键节点。2026年一季度，复苏势头持续深化，实现营业收入39.08亿元，同比增43.21%，归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%，单季盈利超2025年全年，盈利弹性充分释放。

　　 恩捷股份 的业绩反转，是行业周期回暖与自身核心优势发力的双重结果。2025年，中国 锂 电隔膜行业迎来结构性改善，全年出货量达323亿平方米，同比增长45.4%，湿法隔膜占比提升至82.6%，行业供需格局从产能过剩转向紧平衡。作为全球湿法隔膜龙头，公司凭借领先的产能与品质，率先承接行业复苏红利，叠加自身精准的经营策略，实现盈利质的飞跃。同时公司通过加大市场开拓、优化产品结构、强化成本控制，精准把握行业机遇，推动毛利率同比提升10.62个百分点，实现从亏损到盈利的根本性转变。这一业绩反转，不仅是个体企业的财务拐点，更标志着头部企业凭借规模与技术优势率先突围。

　　 四大壁垒筑底，领跑全球隔膜复苏

　　能够穿越行业周期波动、领跑行业复苏，核心在于 恩捷股份 构建了四大难以复制的竞争壁垒，为其全球龙头地位提供了坚实支撑。截至目前公司市场份额已连续多年处于 锂 电池 隔膜市场首位，能够稳定满足 宁德时代 、松下等全球主流 电池 厂商及车企的大规模订单需求。规模效应驱动下，成本端通过集中采购降低原材料成本，优化生产排产减少损耗，使得公司开工率与产能利用率始终保持行业领先；市场端则顺应锂电行业集中度提升的趋势，进一步巩固了自身的行业领先地位。依托规模效应、技术迭代与精细化管理等，公司构建起坚实的 综合 成本壁垒。单线隔膜产能行业领先，有效摊薄单位成本，产品收率、良品率突出， 辅料 单耗低于行业平均，单位制造成本优于同行，为盈利修复提供有力保障。

　　产品优势让公司成功抢占高端赛道。公司产品品质获得全球主流厂商认可，顺利通过各类认证，产品品类齐全能够满足客户多样化、定制化需求。同时，公司持续推出高安全、高浸润等新型隔膜产品，精准契合下游 电池 在安全性、快充能力、能量密度等方面的升级需求，有效提升了产品附加值，产品结构持续优化。

　　研发优势则为公司长远发展注入动力。公司搭建了覆盖全产业链的研发体系，截至2025年底，累计拥有有效授权专利725件，其中国际专利46件。同时前瞻布局半固态、全 固态电池 材料领域，目前硫化物固态电解质中试线已顺利贯通，核心技术指标达到行业领先水平。此外，公司经营策略持续优化，实现业绩同步改善，加之在下一代技术、ESG可持续发展方面的长期布局，进一步构筑起难以复制的长期护城河。

　　 数字化驱动提效升级 ESG推动价值转型

　　尤为值得关注的是，恩捷在ESG领域的成果成为价值转型的重要亮点。绿色生产方面，公司所有基地实现清洁能源替代；循环经济领域，公司持续提升隔膜生产废料回收率，危废固废回收率与妥善处理率均达100%。

　　据悉2025年公司MSCI ESG评级维持A级，Wind ESG评级跃升至AA级，大幅助力公司形成差异化发展优势。

　　数字化赋能为公司发展持续增效，恩捷持续推进数字化转型，在多个生产基地推广AI智能控制系统与视觉检测系统，构建完善的AI智能质量管理体系，同时实现全流程数字化管控，有效提升了生产效率与产品一致性；此外，公司绑定全球头部客户，为市场拓展奠定了良好基础，以数字化、智能化升级驱动新质生产力发展。

　　有业内人士分析认为，随着行业供需持续紧平衡、高端产品需求旺盛，恩捷股份盈利持续修复，2026年一季度业绩高增长或仅是开端。从规模驱动到价值驱动，恩捷有望以更稳健的姿态、更优质的盈利、更长远的布局，引领行业迈向高质量发展的新征程。

（文章来源：证券市场周刊）

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