上市券商竞速“出海”：17家排队加码，跨境业务成业绩新引擎

上市券商竞速“出海”：17家排队加码，跨境业务成业绩新引擎

2026年10月08日 23:15

作者：

梁晓璇

　　上市券商布局海外业务的节奏持续加快。

　　近日， 国联民生 （601456.SH）公告，已收到中国证监会《关于 国联民生 证券股份有限公司向香港子公司增资有关意见的复函》，对其向全资子公司国联证券（香港）有限公司（下称“国联香港”）增资不超过20亿元无异议。本次增资事项尚需完成境外投资项目备案手续后方可实施。

　　据第一财经梳理，2025年至今已有17家券商宣布加码海外业务。其中，包括 中信证券 （600030.SH）、 国泰海通 （601211.SH）等券商选择通过增资的方式壮大境外子公司实力， 东北证券 （000686.SZ）、 西部证券 （002673.SZ）等中小券商纷纷宣布新设香港子公司，从零开始追赶。

　　 国泰海通 非银团队分析称，未来随着境内企业出海需求持续升温、境内投资者跨境配置需求不断提升，叠加近年来头部券商对国际业务资源投入成果显现，国际业务在头部券商中盈利占比有望稳步提升，成为券商业绩成长重要驱动。据该团队测算，预计2028年券商在香港业务空间有望超过3500亿港元。

　　 券商接连加码海外业务

　　据第一财经梳理，2025年内包括 华安证券 （600906.SH）、 国金证券 （600109.SH）在内的13家宣布向海外子公司增资或新设海外子公司，进入2026年后，券商的相关布局仍在持续进行。

　　部分券商甚至在不到一年里接连多次下注。例如，8月 国泰海通 董事会审议通过了《关于 国泰君安国际 相关资本运作方案的议案》，计划采取“协议安排”的方式，以现金作为对价，按照每股3港元价格收购 国泰君安国际 除 国泰海通 金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现国君国际私有化退市。

　　6月， 国泰海通 董事会则同意其向 国泰海通 金融控股 有限公司增资90亿元人民币（或其他等值货币）以进一步推动国泰海通的国际化业务发展，持续培育跨境金融优势。

　　2025年11月，《关于公司境外子公司收购印尼证券公司的议案》也获得国泰海通董事会审议通过。

　　 招商证券 （600999.SH）、 华泰证券 （601688.SH）均接连有相关动作。其中， 招商证券 董事会今年8月同意向子公司招证国际增资不超过76亿港元（或其他等值货币，折合不超过10亿美元）。而在去年年末， 招商证券 董事会曾同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为 招商证券 （香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

　　开源证券 非银金融 研究团队认为，新增资本能够扩大客户融资与交易业务规模，平台整合有助于共享客户及交易资源。随着增资资金到位和业务开展，相关投入有望逐步转化为收入与利润，海外扩张将持续支撑券商集团整体的ROE水平。

　　 海外业务已成核心增长曲线之一

　　资金持续向海外业务倾斜背后，是券商海外业务收入和盈利能力的持续提升。

　　 国信证券 研报数据显示，2026年上半年，具有可比数据的15家上市券商实现境外业务收入341.61亿元，国际业务对15家券商合计营收的贡献度提升至18.9%，同比增长约69.9%，增速显著快于上市券商。在该团队看来，跨境业务已成为券商继自营、财富管理之后的核心增长曲线。

　　对于头部券商而言，国际业务收入的贡献尤其重要。在9月初召开的中期业绩说明会上，现任 中信证券 董事长邹迎光表示， 中信证券 上半年境外地区实现收入117.88亿元，同比增长70.54%。而 中信证券 上半年营业收入、归母净利润同比涨幅分别为50%、69.6%。

　　 中信证券 党委委员、财务负责人、执行委员张皓则表示，今年上半年该公司境外业务收入贡献占比23.72%，毛利率达74.46%，收入增速和盈利回报水平高于境内，展现出良好的发展潜力和价值创造能力。

　　此外， 中金公司 （601995.SH）、国泰海通上半年境外业务收入分别达59.66亿元、54.42亿元，位列行业第二、第三名。

　　与此同时，上市券商在海外的业务能力也在不断增强。

　　9月29日， PCB 龙头 景旺电子 （603228.SH；03228.HK）在港交所主板上市。国联香港旗下的持牌机构国联证券国际资本市场有限公司担任 景旺电子 本次港股IPO的联席保荐人，同时， 国联民生 间接持有100%股份的国联证券国际金融有限公司担任整体协调人（两家公司合称“国联证券国际”），国联证券国际同时担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

　　 国联民生 表示，这是国联证券国际实现港股主板IPO保荐业务及整体协调人角色上的首单突破。

　　Wind数据显示，截至10月8日，港股市场股权承销排名前十的机构中，中资券商境外子公司占据6个席位，其中，中金香港凭借878.46亿元募资总额、22.45%的市场份额稳居第一，显示出中资券商在香港股权融资市场的竞争优势。

　　国泰海通非银团队分析称，当前中资券商在港股IPO市场主导地位稳固、市占率超60%，并且逐步拓展再融资及亚洲债券承销业务，预计2028年投行业务市场空间将增长至228亿港元。

　　除投行业务外，中资券商在港股市场的经纪业务、资管业务市占率仍有提升空间。对于前者而言，近年来港股市场交投回暖、海外交易需求增长及产品扩容，为香港经纪业务带来增长动力。但当前内资券商境外子公司在港股成交中的市占率仍主要在5%至7%之间波动，尚未形成持续提升趋势。对于后者，国泰海通非银团队认为，随着海内外居民全球资产配置需求持续释放，香港作为跨境财富管理中心的地位仍较为稳固，目前中资机构在香港资管与财富管理市场的市占率仅约9%，未来仍有较大的提升空间。

（文章来源：第一财经）

主题：财经|基金|跨境业务成业绩新引擎