浙商策略：11月从哑铃躺平到防守反击消费红利防守、AI应用反击
浙商策略：11月从哑铃躺平到防守反击 消费红利防守、AI应用反击
2026年11月01日 17:0
浙商证券
1、风格轮动：市值、估值风格偏均衡，行业关注消费、稳定、金融
1）市值（规模）风格： 巨潮大盘＞巨潮小盘＞巨潮中盘，市值风格或相对均衡； 2）估值风格： 成长类和价值类风格指数旗鼓相当，估值风格或较为均衡； 3）中信行业风格： 消费＞稳定＞金融＞周期＞成长，预计消费、稳定、金融风格有望占优。 综合 而言，我们建议11月采用“防守反击”的交易策略：底仓仍配置价值，灵活交易成长反弹。
阶段底部信号明确，向上机会大于向下风险。 （1）调整幅度来看，6月26日至今的本轮下跌幅度，与2022年、2015年等历史走势相比已较为充分。（2）市场大幅调整过程中，换手率明显下降，量能显著萎缩，表明抛压逐渐缓解，是A股底部区间的重要特征。（3）主要宽基ERP快速改善，PE处于历史偏低分位，股票配置吸引力明显提升。（4）前期热门赛道拥挤度消化，筹码结构有所改善。（5）宽基ETF放量净流入，通常对应市场底部区间。
防守反击：价值风格打底，同时积极把握成长股的超跌反弹。 我们认为后续反弹行情可以对标2022年4月至8月的市场走势。随着拥挤度持续修复、市场自我强化的下行反馈逐步消解，一旦催化因素落地，风险偏好有望稳步回暖，市场估值或将迎来幅度与持续性都较为可观的修复。考虑到当前增量资金整体尚未显著放量，我们建议采取“防守反击”的应对思路：以低估值+低拥挤价值风格为底仓，并积极参与成长风格的反弹行情，成长股中优选上涨阻力较小的方向。
2、 行业配置：消费红利防守， AI应用 反击
根据行业打分表，得分排名前十的行业为 食品饮料 、 汽车 、机械、 银行 、医药、 非银金融 、 计算机 、 电子 、国防 军工 和 纺织服饰 。
展望11月，消费红利防守， AI应用 反击，行业配置三大方向， 一是红利资产 ，前5%成交额占比高位回落后，红利资产相对占优，重点关注双十一潜在催化的消费型红利资产，如 食品饮料 ；二是 AI应用 ，包括物理AI（ 汽车 +机械）+AI医疗（医药）+AI应用（ 计算机 ）等方向；三是 边际催化 ，如受11月《衍生品交易监督管理办法（试行）》施行的 非银金融 （证券）以及受珠海航展预期的国防 军工 。
3、下月板块配置建议
风格方面， 消费、稳定、金融等价值风格打底，同时积极把握成长股的超跌反弹。 行业配置方面， 关注三大方向，一是消费型红利，如 食品饮料 等；模型设计的主观性、回测时间较短或缺乏、超额收益不可持续、高换手率无法实现或无意义、一致预期数据错误或突变。二是AI应用，包括物理AI（ 汽车 +机械）+AI医疗（医药）+AI应用（ 计算机 ）等方向；三是边际催化，如 非银金融 （证券）以及国防 军工 。
4、 风险提示
数据的局限性、历史数据不代表未来、市场超预期波动、报告仅为历史客观数据复盘。
（文章来源：浙商证券）