新品秒光！泡泡玛特王宁：去年的爆发有运气成分
新品秒光！泡泡玛特王宁：去年的爆发有运气成分
2026年08月21日 23:19
8月20日晚间， 泡泡玛特 旗下IP星星人推出的“农场系列”毛绒挂件正式开启全渠道发售。据悉，该系列为“星星人”IP首款搪胶毛绒系列产品，上线后库存迅速售罄，其中隐藏款“不丑小鸭”最高出价达1799元。
而就在同一晚， 泡泡玛特 发布2026年上半年财报。值得一提的是，相较于去年几乎成为全民话题的LABUBU，在今年的业绩说明会上，“星星人”的话题度被明显抬升。从“偶发爆款”到追求“IP长青”，聚光灯转换间，以CEO王宁为代表的公司高管也再次对外深度解读了公司发展战略。
“上半年压力比预期大，下半年业绩压力会更大，今年大概率完不成年初既定的20%增长目标。”王宁表示，去年的爆发式增长有运气的成分，“去年有很多意想不到的流量带来了非常快速的盈利增长，但是同时也暴露出内部管理问题。”
8月21日，港股 泡泡玛特 收跌3.06%。
“星星人”发布新品
热度接棒LABUBU
8月20日晚10点，泡泡玛特旗下IP星星人推出的“农场系列”毛绒挂件正式开启全渠道发售。
据悉，此次“农场系列”是星星人IP首款搪胶毛绒系列产品，采用毛绒外衣搭配通透搪胶脸蛋的设计，既保留了毛绒材质的柔软治愈触感，也提升了整体精致度与收藏质感。
该系列上线后库存迅速售罄，得物App上开售前预约人数已超过2.4万，其中隐藏款“不丑小鸭”最高出价达1799元，较129元官方发售价溢价近13倍，超过今年LABUBU复古理发店系列同期水平。
而就在20日当天，泡泡玛特国际集团发布2026年半年报。报告期内，公司实现营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元，经调整后净利润率30%，毛利率69.7%。
相较于外界关注的高增速回落，此次财报中更引人注目的是公司IP格局迎来显著变化。
财报显示，LABUBU所在的THE MONSTERS家族实现营收44.5亿元，收入占比26%，虽仍稳居第一，但“后起之秀”的新IP星星人在上半年实现营收26.5亿元，增速高达580.6%，收入占比从2.8%跃升至15.4%，一举成为集团第二大IP、增速最快的IP。
有意思是的，此次“星星人”新品发售前，王宁曾公开展示该新品系列，进一步推高了产品的话题度与市场预期。
王宁直言：压力增大但公司更健康
相较于去年同比动辄数倍的增长，此次财报中增速回归行业均值成为外界的焦点。
对此，在当晚的中期业绩电话会上，王宁也直面了市场的担忧，他坦言，今年将是公司的“调整年”。
“上半年压力比预期大，下半年业绩压力会更大，今年大概率完不成年初既定的20%增长目标。”王宁表示，去年的爆发式增长有运气的成分，“去年有很多意想不到的流量带来了非常快速的盈利增长，但是同时也暴露出内部管理问题。”
他表示，因此今年公司在战略制定上以长期发展为主，并没有用太多过于激进的销售策略。他同时强调：“公司虽然今年业绩压力较大，但公司的运营、组织、业务等各方面的健康度都有了很大的提升，公司的基本功依然非常扎实，不希望为了市场预期做出一些不利于公司发展的决策。”
记者注意到，事实上这并非王宁第一次对外界预期做降温。早在去年LABUBU呈现爆发式增长时，王宁就在内部讲话中强调“别人觉得你好的时候，你不一定真的足够好”。
在此次电话会上，王宁直言，“我认为去年是一美遮百丑'。在数字背后，我们看到更多的是运营本质。比如顾客到店里，要么在抢购、长时间排队，要么是售罄，我们不认为那是该有的常态。”
针对IP格局变化，王宁表示：“从IP上讲，泡泡玛特依然基于现在所有的运营能力，希望成为一个IP平台。虽然每隔几年会有一个超级爆款IP，但我们在持续制造、运营优质IP的能力上，这个平台是在不断加强的。”他同时指出，今年海外LABUBU影响比较大，但国内消费者会发现，星星人很快填补了LABUBU热度下滑带来的缺口。“我觉得我们整体IP收入的分布是非常健康的。”
为展现对公司长期发展的信心，王宁宣布未来六个月内集团将启动不低于20亿元、不高于50亿元的股份回购计划。
公司高级副总裁褚音在电话会上表示，上半年中国市场移位焕新超过20家门店，销售同比均有显著上升，店销实现双位数增长。下半年预计有几十家门店涉及移位改造，还会有旗舰店的规划。中国市场门店数量达455家，营收122亿元，同比增长47.3%。中国内地累计注册会员总数从7258万人增长至8244万人，会员贡献销售额占比92.9%，会员复购率为51.6%。
首席运营官司德透露，泡泡玛特城市乐园自新区域开放以来，客流表现超预期，环比增长超过一倍，其中超过25%来自夜游项目。未来乐园现有区域还将进一步升级，明年启动泡泡街整体改造，乐园二期项目已开始整体概念设计，计划引入更多IP。
首席增长官文德介绍甜品业务进展时表示，今年6月公司在阿那亚开出国内第一家独立甜品店POP BAKERY，7月底海外首家甜品店在新加坡开业，两家门店表现均超出预期。泡泡玛特在甜品业务上会比较克制，现阶段不追求开店数量，重点先把产品、运营、培训和供应链等基础能力磨合好。
（文章来源：上海证券报）