险资“潜伏”硬科技IPO超30家机构借道PE密集卡位
险资“潜伏”硬科技IPO 超30家机构借道PE密集卡位
2026年08月26日 00:57
作者：
邓雄鹰
长鑫科技 、宇树科技、 频准激光 ……近期， 人工智能 （AI）、高端芯片等代表新质生产力的硬科技赛道迎来首发（IPO）热潮，这些硬科技企业背后均出现险资投资人身影，险资参与力度空前。
据证券时报记者不完全统计，超过30家险资机构通过私募基金提前对这些硬科技项目进行投资布局。
在政策引导与资产配置压力双重驱动下，万亿险资正在形成一二级市场双向渗透的投资格局。硬科技龙头背后，险资已经成为不可或缺的长期资本力量。
截至2026年6月末，保险资金运用余额已超过40万亿元。
险资投资批量现身
8月25日， 半导体 设备零部件企业高凯技术正式登陆科创板。从直接股东及战略配售名单来看，并未出现保险机构身影，但穿透该公司多只私募股权基金（PE）股东可发现，三级、四级投资机构合伙人中出现保险机构。
一周前， 频准激光 在科创板挂牌上市，险资此前亦有布局。例如，国投（广东）科技成果转化创业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“国投广东”）持股3.57%（上市后占比）， 中国人寿 是其险资有限合伙人（LP），持有国投广东10.6667%，实现对 频准激光 的间接投资。
投资了频准激光的多只私募股权基金，出资人还包括太保寿险、太保大健康产业基金、建信人寿、紫金财险、利安人寿、国华人寿、中邮保险、人保资本、大家人寿、中美联泰 大都会人寿 等险资机构。
近年来，险资设立、参投的科技类私募股权基金数量快速增长。随着一批硬科技企业逐步成长并走向资本市场，险资的股权投资布局也集中浮出水面。
以 中国太保 旗下太保资本为例，今年以来，有至少15家该公司投资的企业实现上市。
“A股人形 机器人 第一股”宇树科技，在IPO之前同样迎来险资通过私募基金LP身份间接入局。证券时报记者根据天眼查不完全统计，通过PE渠道间接布局该企业的险资机构超过30家，包括国寿、太保、平安、 新华保险 、工银安盛人寿、中美联泰 大都会人寿 、东吴人寿等。
记者从平安投资团队相关人士处了解到，平安以LP身份向两只头部科创基金出资，由红杉中国、IDG资本担任GP（基金管理人）开展项目投决与投后管理，间接布局宇树科技。
在 存储芯片 龙头 长鑫科技 上市前，险资也早已成为 长鑫科技 背后的耐心资本。和谐健康保险、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮保险、人保科创等险资，均是长鑫科技发行前的原始股东。
持续布局硬科技
险资频频现身科技企业股东名单，折射出保险机构对科技板块的集中布局。记者采访了解到，多家大型保险机构正围绕硬科技赛道开展系统性资产配置，保险资金投资版图持续向先进制造、 人工智能 、 半导体 、 新能源 、生物医药、高端装备等新质生产力核心赛道延伸覆盖。
多家保险机构投资负责人向记者表示，科技成长赛道是险资配置的核心方向之一，具备中长期投资价值。
“科技成长赛道的核心逻辑是新旧动能转换、技术迭代驱动的产业变革趋势，而非阶段性周期行情。”一家大型保险机构投资负责人表示，科技板块是未来需要长期关注和布局的一条主线。
另有大型保险集团旗下股权投资公司相关负责人介绍，后续公司还将持续加大对战略性新兴产业、未来产业的布局力度，重点覆盖人形 机器人 、生物医药等领域。
不过，硬科技赛道技术迭代速度快，对投资机构的项目甄别、风险分散以及跨周期投后跟踪能力均提出较高要求，单一投资工具也难以覆盖完整投资周期。面对这一现实痛点，不少头部保险机构正探索搭建契合自身禀赋的科 创投 资体系。
例如， 中国平安 目前已形成一二级市场联动的投资模式。二级市场方面，平安借助MOM（管理人中管理人基金）、FOF（基金中基金）、行业ETF（交易型开放式指数基金）等多元专业投资渠道，对 人工智能 、 半导体 、高端制造等核心赛道分散布局，实现行业覆盖广、风险分散化。
再如，中邮保险采用“直投+基金”模式布局硬科技赛道，投资版图已覆盖芯片、半导体、 商业航天 、 低空经济 、人形 机器人 、人工智能、绿色能源等多个领域。
提供 综合 赋能价值
对于科创企业而言，保险资金是典型的耐心资本，除资金投入外，还能提供 综合 赋能价值。
超群检测创始人、董事长唐志宏表示，保险资金投资人更看重企业的长期技术价值以及对国家战略的贡献，而非短期上市进度，还可在财务管理、公司治理、产业资源对接等方面为企业提供实质支持。“我们与国寿沟通非常密切，常就内部管理梳理等议题进行交流。”
当前，保险资金与硬科技产业呈现“双向奔赴”的格局。一方面，保险资金久期长、体量大，追求长期回报，天然适配硬科技的长周期发展属性，可提供关键的耐心资本；另一方面，在低利率市场环境下，科技赛道也成为险资增厚投资收益的重要抓手。与此同时，顶层政策持续落地，也为险资布局硬科技提供了制度层面的支撑。
针对近年来险资密集布局硬科技赛道现象， 国盛证券 非银金融 分析师王维逸等认为，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。
投资尚存现实难点
硬科技大多属于新兴前沿领域，技术迭代快、专业门槛高，对投资机构的产业认知、技术研判等投研能力提出较高要求，需要破解“看不懂、评不准、不敢投”的现实困境。
与此同时，科创企业普遍成长周期长，项目不确定性偏高。保险资金虽然久期较长，与科创产业长期投资逻辑相契合，但受自身负债属性约束，投资天然追求稳健。如何穿越企业成长周期，有效对冲波动风险，成为险资开展科 创投 资在风控层面的核心难题。
有保险机构投资业务负责人告诉记者，公司一方面着力强化自身投研能力建设，另一方面充分发挥资产配置优势，对接外部优质投资管理人，围绕科创企业不同发展阶段开展均衡布局，通过多赛道分散投资，平抑单个项目成败带来的收益冲击。
此外，还有业内人士表示，受资本约束影响，早期科创项目、非上市股权对资本的消耗显著高于股债等标准化资产，建议监管部门在风险可控前提下，对服务国家重大战略导向的长期股权投资，在偿付能力资本计量方面进一步给予差异化风险因子支持。
（文章来源：证券时报）