【财经分析】需求与政策共振推动镍价回升印尼产业链面临再平衡
【财经分析】需求与政策共振推动镍价回升 印尼产业链面临再平衡
2026年04月20日 11:25
新华财经雅加达4月20日电（记者冯钰林曹凯） 在电动 汽车 渗透率持续提升与能源结构转型的背景下，全球 镍 市场正出现新的变化，而需求与政策的共振也成为了近期 镍 价重心重新抬升的重要驱动。
作为全球最大的 镍 供应国，印尼一方面受益于电动化需求扩张带来的消费增长，另一方面通过调整矿产基准价格机制并强化产量管理，持续提升对上游资源的调控能力。与此同时，围绕成本传导与利润分配的博弈加剧，印尼镍产业在向中下游延伸的过程中，亦面临新的结构性平衡。
电动车渗透提速：消费端变化撬动产业链
在雅加达从事网约车运营的司机伊西亚德（Irsyad）告诉记者，油价波动正压缩其收入空间。同时，他对电动车的使用体验持相对积极态度，认为其“更安静、更平顺”，他说，“如果充电设施进一步完善、 电池 性能更可靠，很适合这种高频用车场景。”
企业白领阿比盖尔（Abigael）则认为，电动车可能成为其家庭的第二辆车。“虽然印尼目前油价仍在可控范围内，但未来短期内上涨的风险，以及长期价格波动，都令人担忧。”她同时指出，相较于依赖进口燃料的国家，印尼在 电力 供应方面具备一定优势，这为电动 汽车 提供了更稳定的能源基础。
印尼 汽车 工业协会（Gaikindo）数据显示，2026年第一季度纯电动汽车（BEV）销量同比增长95.9%至33150辆，占总批发量的比重升至15.9%，较2025年同期的8.2%显著提升。同期，混合动力汽车（HEV）市场份额亦由6.8%上升至8.1%。
根据基准矿业情报公司（Benchmark Mineral Intelligence）的数据，3月单月全球电动汽车销量达175万辆，环比增长66%；第一季度累计销量接近400万辆。在政策支持、成本下降及燃油价格不确定性等多重因素推动下，消费者正加速向电动化转型。
这一趋势也正在向 商用车 及工业场景延伸。 三一重工 印尼国区服务支持部副部长李永珊在印尼国际 商用车 展上接受记者采访时表示，当前电动 商用车 在印尼等新兴市场逐步显现出 综合 竞争优势。从运力表现看，电动车已基本达到同级别燃油车水平；在运营成本方面，随着 电力 基础设施不断完善，其全生命周期使用成本整体低于传统燃油车。他指出，印尼生物柴油政策在一定程度上增加了燃油车维护成本，加之 环保 标准趋严，正客观推动企业加速电动化转型。
在细分场景应用上，电动化在印尼大型露天矿山、 港口 堆场等封闭及半封闭作业环境中的表现尤为强劲。目前，三一的电动重卡、电动自卸车已在印尼多个核心矿区实现规模化常态运营，主要应用于矿区内部重载运输及堆场至 港口 的短途转运等高耗能环节。李永珊认为，随着印尼充电及换电网络的进一步加密，电动化设备将从点状应用向面状渗透，有望成为推动东南亚 交通运输 与 工程机械 行业绿色低碳发展的重要动力。
图为4月8日拍摄的印尼国际商用车展上，印尼国家工业部官员在专为矿业与 物流 场景打造的三一电动重卡SE588前驻足。受访者供图。
HPM新规落地：成本抬升驱动镍价走强
在需求变化的同时，印尼正通过政策工具强化其在全球镍市场中的定价权。4月15日，印尼正式实施新的矿产基准价格（HPM）机制，大幅调整镍矿石计价体系，包括提高计价系数、纳入 钴 铁铬等伴生金属，并统一采用湿吨计价。印尼能矿部矿产与 煤炭 总局局长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，当前全球大宗商品市场波动加剧，价格走势变化较快，有必要建立更加灵活、公平、透明的价格形成机制，政府正强化对基准价格机制的动态评估，以更好适应市场波动。
加拿大镍业公司首席执行官马克·塞尔比（Mark Selby）指出，印尼对HPM定价机制的调整推高了镍生铁及 电池 材料的生产成本，从而对全球镍产业的成本结构产生影响。他指出，这一机制在提升印尼上游收益能力的同时，也对依赖外购矿石的中下游加工环节形成成本压力。
矿业分析人士穆夫利赫·希达亚特（Muflih Hidayat）也认为，新机制推动行业从以单一金属为核心的定价模式，向多金属 综合 估值框架转变，在抬高矿石价格下限的同时，改变了长期以来围绕镍含量进行资源评估和生产决策的逻辑。从成本结构看，以 电池 材料为导向的高压酸浸（HPAL）及混合氢氧化物沉淀（MHP）成本上升更为明显，而以不锈钢为主的火法冶炼（RKEF）受影响相对有限。
受此影响，伦镍与沪镍 期货 价格近期同步走强，接连刷新阶段性高点。4月中旬以来，伦敦金属交易所（LME）镍价一度升至约1.82万美元/吨，创阶段性新高，随后在1.8万美元/吨附近运行；沪镍亦上行至14万至15万元/吨区间，较前期低点明显抬升。
在价格上行背后，供给端的结构性变化同样引发关注。在印尼加速推进矿业下游化的背景下，国有矿业公司MIND ID正推进大规模扩产，总裁马罗夫·夏姆苏丁（Maroef Sjamsoeddin）近期表示，2026年镍矿产量目标将提升至2440万湿吨，同比增长约33%。不过，政策端对产量节奏的调控亦在同步强化。印尼能源和矿产资源部官员西蒂·苏米拉·丽塔·苏西拉瓦蒂（Siti Sumilah Rita Susilawati）强调，将通过工作计划与预算（RKAB）机制对矿产生产实施动态管理，“控制而非限制”产量，以避免供应过剩冲击价格体系。这一“增产与稳价并行”的政策取向，或将成为未来镍价的影响因素之一。
与此同时，产业链约束开始显现。印尼矿业协会（IMA）副主席兼 淡水河谷 印尼公司（PT Vale Indonesia Tbk）总裁伯纳德斯·伊尔曼托（Bernadus Irmanto）指出，当前镍行业面临的关键瓶颈之一在于硫资源紧张，尤其是高压酸浸（HPAL）工艺对硫磺依赖较高，供应不确定性加剧了市场对中短期减产的担忧，为缓解压力，企业已开始探索以黄铁矿、磷石膏等工业副产物作为替代来源。
银河 期货 研究员陈婧表示，印尼HPM计价机制调整与硫磺短缺预期是推动近期镍价大涨的关键因素，伴随资金明显回流有色板块，镍、不锈钢等品种出现增仓上行迹象。她指出，尽管一季度镍市场整体仍处于供应过剩状态，但随着印尼MHP减产预期升温，二季度精炼镍或趋于紧平衡。首创 期货 亦认为，此次计价规则调整显著抬升成本中枢，并将镍价支撑位上调至13.5万元/吨附近。
一位印尼镍冶炼行业人士近日向记者表示，经过多年发展，目前印尼镍产业链上游冶炼环节已取得阶段性进展，“镍矿冶炼基本已进入相对成熟阶段”。他指出，当前正极材料等中游领域已具备一定基础，但在深加工能力及电池制造等下游环节仍相对薄弱，与上游产能规模相比存在一定差距。
他进一步表示，未来行业发展的重点在于向产业链下游延伸，包括电池材料及终端应用领域，以提升整体附加值和产业协同能力。
（文章来源：新华财经）