扎根本土做实体经济长期同行者
扎根本土 做实体经济长期同行者
2026年09月23日 06:5
● 本报记者 程竹 李静
今年春节后， 友邦保险 资产管理 有限公司（以下简称“ 友邦保险 资管”）作为上海首批外资独资保险资管机构之一正式运营。 友邦保险 资管的落地，是上海国际金融中心制度型开放的重要实践成果，也标志着中国金融业对外开放已深入到 资产管理 核心功能领域，为保险资金的专业化运作引入了国际治理标准与长期投资经验。
求木之长者，必固其根本。拥有26年保险投资从业经历的友邦保险资管执行董事兼总经理欧阳理良，对保险资金特质有着深刻的理解。“公司首要任务是服务好保险资金受托管理需求，在此基础上循序渐进拓展能力边界；同时，借助友邦集团的国际网络，把中国险资培育耐心资本、扎根实体经济的实践传递给海外同业。”欧阳理良坦言。
投得准投得稳投得久
从保险公司投资部到独立持牌的保险资管公司，友邦保险资管的设立，是行业推进专业化分工、强化投资治理的重要一步。“作为一家刚起步的机构，我们的第一要务是服务保险负债端的需求，要把负债端的成本、久期结构、现金流特征作为配置的出发点。”欧阳理良说。
基于这一理念，欧阳理良进一步阐释了耐心资本的内涵：“耐心资本并非单纯被动持有资产，而是立足长期战略保持定力，在市场周期轮动中增强研判能力，主动捕捉结构性机会，力求投得准、投得稳、投得久。”
保险资金负债端久期长、来源稳定，是天然的长钱。但长钱并不天然等同于“好投资”，尤其是在当前市场环境下，寿险产品结构正在改变，分红险等浮动收益型产品占比持续提升，客户的收益预期随市场行情波动，这对险资的投资能力提出了更高要求。
“公司对长期看好的核心赛道保持战略定力，同时结合市场估值水平、所处周期，在品种与行业层面展开轮动。”欧阳理良说。
“十五五”时期部署推进“六张网”基础设施建设，这类项目周期长、资金需求规模大，与险资长久期属性天然契合。依托产业政策导向，友邦保险资管在多条主线同步布局：权益端，重点覆盖AI算力硬件产业链，光模块、国产算力芯片等关键环节均已布局；债券投资方面，持续配置超长期限地方专项债；金融产品端，围绕区域发展战略挖掘雄安城市基建、长三角高铁枢纽、成渝交通网建设等投资机会；不动产投资方面，持续关注 数据中心 、高端制造产业园、先进 物流 园等资产配置机会。除友邦保险资管受托资金外，友邦人寿还通过股权基金支持国产算力核心企业和国产大模型研发。
在服务国家战略、践行长期投资过程中，险资配置面临一些现实挑战。欧阳理良坦言，当前国内长久期信用债供给相对不足，可满足久期匹配需求的资产类别较为有限。在他看来，要解决这一问题，有赖于信用评级体系的精细化发展。信用评级是市场定价的锚，对推动中国公司债市场更加专业化、国际化具有重要作用。
发挥外资桥梁价值
“十五五”规划纲要明确，稳步扩大制度型开放，加快建设上海国际金融中心。落户上海的友邦保险资管，作为为数不多的外资独资保险资管，天然站在内外市场的交汇点上。
“友邦集团百年来深耕不同区域和市场，积累了涵盖资产配置、运用利率衍生品管理利率风险在内的全链条资产负债管理经验。但这些海外经验不能直接照搬，必须与本土环境深度融合，形成适配国内监管框架与市场特征的方法论。”欧阳理良说。与此同时，他们也在借助集团的国际网络，把中国险资培育耐心资本、扎根实体经济的实践，传递给海外同业。
落到业务实操层面，就是“投出去”和“引进来”两件事。
向外，友邦保险资管通过港股通布局海外权益市场，同时研究债券南向通机制，探索离岸人民币资产配置，满足受托资金多元化配置需求。
向内，欧阳理良表示，不少海外市场长期资本看好中国市场，但对本土规则、产业生态并不熟悉，友邦保险资管希望能做好“翻译者”和“引路人”，为境外长钱提供落地服务，帮其看懂中国、投资中国。
在实践过程中，欧阳理良也关注到一些需要不断完善的地方。他表示，当前机构使用的长期汇率风险对冲工具的品种和深度仍有提升空间，一定程度上影响了险资深度参与全球配置；进一步丰富境内衍生品市场的工具品种、提升做市商的专业能力，将为险资全球化配置提供更好的配套环境。
守住风险底线
友邦保险资管在投资实践中始终将风险防控置于首位，这是欧阳理良反复强调的底线。友邦保险资管借鉴集团在多个地域长期积累的风控经验，结合国内监管要求，搭建起整套全面风控体系。做实底层资产穿透核查，常态化开展情景模拟、压力测试，把风险的识别、预警、处置形成闭环，以保障长期稳健投资和高质量发展。
落到科技赛道，科创企业与生俱来的高度不确定性，构成了一道险资普遍面临的难题：既要响应“投早投小”、服务新质生产力的导向，又必须守住风险底线，二者该如何兼顾？
欧阳理良回应干脆：“我们对科技赛道长期看好，但投资决策始终建立在深入研究的基础上。”友邦保险资管遵循以战略资产配置为牵引的投资逻辑，依托战略资产配置划定负债端可承受的收益与风险边界，所有行业研判、标的遴选均在这一框架之下进行。公司扩充了科技赛道研究队伍，拟投标的均须完成完整的研究入池流程。在此基础上，组合层面设置行业集中度、基准偏离度等硬性风控红线，既不跟风追逐市场热点，也不对单一赛道过度集中配置。
“单一赛道出现阶段性波动是正常的，但组合整体风险必须控制在负债能够承受的范围内。对于估值泡沫明显、盈利模式尚未跑通的企业，我们会主动避开，重点挖掘那些技术壁垒扎实的实体企业。”欧阳理良说。
对友邦保险资管而言，仍需循序渐进打磨本土化的投研、风控与数字化能力，以耐心资本的身份，做好实体经济的长期同行者。面对未来，欧阳理良有着清晰的愿景：在监管引导与市场实践的双轮驱动下，探索出一条具有中国特色的保险资管发展之路。
（文章来源：中国证券报）