“AI+黑灯实验室”概念加持戴纳科技赴港IPO
“AI+黑灯实验室”概念加持 戴纳科技赴港IPO
2026年05月29日 08:0
近日，北京戴纳实验科技股份有限公司（简称“戴纳科技”）向港交所递交招股书。
得益于“AI+黑灯实验室第一股”的热门赛道风口，公司在资本市场颇受关注。近年来公司平台化转型持续推进，但同时也存在新老业务接续不足、客户集中度偏高、产能利用率披露口径不同于常规等情况，其真实经营质量与技术底色仍有待时间进一步检验。
黑灯实验室业务占比仍待提升
成立于2005年的戴纳科技，是国内较早布局智慧实验室的企业，聚焦化工、新材料、新能源、生命科学等前沿领域，为行业客户提供研发、质控及品质优化一站式服务。随着“AI for Science”产业快速崛起，公司主打的黑灯实验室业务成为其IPO叙事的核心亮点。
据悉，所谓黑灯实验室，是融合人工智能、机器人控制、物联网等多维度的新一代智能化科研平台，可实现无人值守、全天候自动化实验操作与数据采集，可替代传统人工完成重复性、高精度、高风险实验环节，进而大幅提升研发效率与标准化程度，契合科研智能化、数字化的发展趋势，赛道成长空间广阔。
不过从经营基本面来看，戴纳科技业绩仍存在波动，新兴业务尚未完全扛起增长大旗。2023年至2025年（简称“报告期内”）公司营业收入在6亿元区间震荡，2024年一度阶段性下滑至5.54亿元；同期净利润分别为235.8万元、489.6万元、1639.7万元。经营现金流连续三年净流出，报告期内经营活动所用现金净额分别为9820万元、460万元及6790万元，整体利润规模有限，盈利韧性不足。
营收结构上，戴纳科技收入主要来自智慧实验室解决方案和黑灯实验室解决方案两大业务板块。报告期内，黑灯实验室解决方案在公司收入中的占比分别为0%、6.5%和26.5%。作为公司后续商业预期的核心，该业务商业化落地仅两年时间，在收入中的占比仍有待提升。
客户集中风险同样不容忽视，报告期内，公司前五大客户收入占比分别为58%、67.8%、51.6%，常年维持在50%以上。其中，第一大客户收入占比分别达17.8%、33.2%、16%，且各年度的第一大客户并不固定。
产能利用率超80%
除了业务结构，戴纳科技本次IPO差异化的产能利用率披露口径同样值得关注。
在招股书中，公司表示报告期内三大生产基地的产能利用率均在80%以上，处于较为饱和的状态。需要指出的是，该数据并非基于“实际产量/设计产能”进行测算，而是采用人员工时核算法，由管理团队根据该年度生产工人的实际工作时数与最佳工作时数估算得出。
在业内人士看来，这种核算口径虽区别于行业通用标准，但在资本市场并非孤例，具备相应的适用场景。此类核算方式，多适用于产品高度定制化、生产线非传统标准化的柔性生产型企业。
以A股上市公司智立方（301312.SZ）为例，其在此前上市过程中，就曾因以员工的实际工时和定额工时，测算出高达120%的产能利用率，而被监管要求说明不选取生产制造所用机器设备的产量作为产能利用率测算标准的原因。对此，智立方解释称，公司根据客户的定制化需求对产品进行设计，属于非标定制化设备，为应对多种类、多型号和定制化的产品特点采取柔性生产方式组织生产。
而在戴纳科技的招股书中，“可复用”和模块的标准化制造，无疑是其布局的关键所在，与非标定制模式存在一定差异。在核心战略上，公司致力于打造“高标准化可复制产品+高附加值服务及数据驱动业务”的哑铃型结构，将交付模型转向以产品为核心，在大部分项目范围内采用标准化模块，同时保持灵活的定制能力。