国泰君安国际私有化重要一步，溢价逾四成，对价75亿
国泰君安国际私有化重要一步，溢价逾四成，对价75亿
2026年08月07日 22:04
财联社8月7日讯（记者高艳云） 国泰海通 解决海外同业竞争问题迈出关键一步。
8月7日， 国泰海通 旗下 国泰君安国际 发布公告，宣布控股股东 国泰海通 金控将采取“协议安排”方式，按照每股3港元价格收购 国泰君安国际 除 国泰海通 金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现 国泰君安国际 私有化退市。 国泰海通 同步发布公告，宣布公司董事会审议通过国泰君安国际资本运作方案。
对市场投资者而言，此次私有化有两点值得关注：一是要约溢价水平较高，较市价溢价44.2%，对应市净率达1.8倍，显著高于行业平均水平；二是要约总对价高达75亿港元。
此外，业内人士分析认为，国泰君安国际私有化，将显著提升 国泰海通 对其管理效率，助力国泰海通整合境外业务资源，提升境外业务整体实力，加快实施国际化战略。
溢价逾四成、对价75亿港元
国泰君安国际公告显示，本次私有化要约价（注销价）为每股3港元，全部以现金支付。根据联交所公开资料显示，目前国泰君安国际总股本为95.3亿股，其中国泰海通金控持股权益约73.9%。据此计算，国泰海通金控收购剩余股权需支付的私有化对价约为75亿港元。公告显示，国泰海通金控已通过外部融资筹集本次私有化所需的全部现金金额。
从估值角度看，3港元的要约价，较公司最后交易日（7月22日）收市价每股2.08港元溢价约44.2%；较过去30天及90天平均收市价分别溢价46.5%及37.7%。
“溢价率水平高于香港市场近年来私有化溢价率的中位数水平，处于市场合理水平。”业内人士表示，按2025年隐含市账率计算，这一要约价对应的市净率达1.8倍，远高于香港同类可比证券公司市净率中位数0.51倍及平均数0.52倍的水平。
针对近期港股券商板块表现疲软的现状，业内人士还指出，近期港股上市券商股价表现不佳，本次私有化安排让股东得以享有具有吸引力的溢价退出机会，实现投资回报的提升，充分体现了对于中小股东权益的保障。
彻底解决境外同业竞争
在打造国际一流投行目标指引下，国泰海通正在加速推进国际化战略，全面提升境内外业务协同效能与跨境金融 综合 服务能力。
“ 高盛 、 摩根士丹利 等全球领先的投资 银行 均采用单一上市实体结构，以更利于推行一体化战略、更高效开展资本管理。”业内人士分析认为。
本次私有化完成后，一方面国泰君安国际将成为国泰海通全资附属公司，国泰海通可根据集团整体战略对其经营方向、资源配置及重大事项进行直接决策与统一部署，显著提升管理效率；另一方面也有利于国泰海通有效整合境外子公司资源，加强资本集约管理、夯实资本实力、增强风险抵御能力，加快境外业务集中管理，提升跨境一体化联动水平，进一步培育跨境金融优势，提升国际竞争力，更好参与全球竞争、合作和资源配置。
此前，在国泰君安证券与海通证券合并交割完成后，国泰海通曾明确作出承诺，将在五年期限内，妥善解决合并后旗下附属企业与国泰君安国际之间可能存在的任何竞争性业务事项。若本次国泰君安国际成功私有化，国泰海通将成功兑现承诺，妥善解决境外子公司同业竞争问题。
对此，有投资者在网络平台评论称：“海外同业竞争问题彻底解决了。”
中资券商私有化退市已有先例。2024年1月，海通国际被母公司海通国际控股以协议安排方式私有化并撤销上市地位。被市场认为这是海通证券整合境外业务资源、提升管理效率的战略举措。与彼时海通国际受困于风险资产不同，国泰君安国际当前经营稳健、业绩良好。
2025年，国泰君安国际全年实现收入62.30亿港元，同比增长41%并创下 历史新高 ；税后利润跃升287%至13.45亿港元。
此外，有市场观点认为，此次私有化标志着中资券商国际化从“牌照布局”迈入“深度融合”。过去“母体+海外平台”的双轨架构虽助力快速展业，但也暴露出决策冗长、资源内耗等弊端。在打造一流投行背景下，国泰海通通过私有化将境外业务从“财务投资标的”重塑为“一体化作战单元”。
这种由“分治”走向“统合”的变革，有望成为头部券商优化跨境架构、对标国际大行的重要样本。
（文章来源：财联社）