力勤资源：上半年净利润大增91.9%
力勤资源：上半年净利润大增91.9%
2026年08月28日 09:26
来源：
中国财富通
8月27日， 力勤资源 （02245.HK）披露上半年中期业绩，报告期实现营收253.64亿元，同比增加39.8%；归母净利润27.38亿元，同比大幅增长91.9%；毛利率由2025年同期的19.7%提升至25.4%，盈利增速显著高于营收增速。在印尼 镍 政策收紧、硫磺 辅料 涨价的行业大背景下，公司依托奥比岛产能落地、双工艺技术优势、一体化园区降本，实现经营质量全面提升。
全球 镍 供需格局迎来重要拐点
2026年上半年 镍 行业发生结构性变化，供给端印尼收紧镍矿开采配额，更新镍矿基准计价规则，将 钴 、铁、铬伴生金属纳入计价，直接抬升全产业链原料成本，部分冶炼企业被迫降负检修，有效供给收缩。国际镍业研究组织 INSG预测，2026年全球镍金属供给端将由2025年的28.3万吨过剩转为3.2万吨供应缺口，行业周期迎来转折。
镍金属需求端形成“不锈钢+ 新能源 电池 ”双轮驱动。不锈钢产业作为镍最大下游需求，依托国内设备更新、以旧换新政策托底，上半年国内不锈钢粗钢产量2107.9万吨，同比增长7.19%，高端高镍不锈钢需求持续扩张。 新能源 赛道，国内动力 电池 装车量335.6GWh，同比增长12%，三元 电池 装车量同比增长14.2%；叠加海外长续航 新能源 车、大圆柱电池需求拉动，高镍三元材料需求稳步上行。人形 机器人 、 低空经济 等新兴应用场景将进一步打开镍金属长期成长空间。
价格方面，沪镍2026年上半年冲高回落，二季度受印尼政策刺激价格上行，五月触及阶段高点，后期受配额追加预期、库存累积影响有所回调，全年价格中枢较去年抬升，为具备一体化冶炼产能企业提供良好盈利环境。
产能集中释放带动归母净利润大幅增长
报告期内， 力勤资源 利润爆发核心来自公司冶炼产能全面释放。 力勤资源 印尼奥比岛RKEF（回转窑—矿热炉）火法冶炼二期项目12条产线5月全部投产，并在8月1日实现全面达产。公司奥比岛规划冶炼项目形成合计40万吨镍总产能，并且构建起“湿法HPAL+火法RKEF”双工艺布局。
力勤资源生产业务板块收入161.68 亿元，同比增长67.3%，成为业绩增长主力。分产品盈利表现亮眼，自产镍铁受益于产能释放与价格上行，产品毛利率从去年同期15.1%提升至26.9%；湿法镍 钴 化合物满产运行，镍金属回收率约 92%，产品品质行业领先，毛利率进一步走高至45.5%，高附加值电池原料业务盈利能力突出。
贸易板块收入基本持平，力勤资源主动优化产品结构，提高高毛利镍矿贸易占比，贸易业务毛利率由4.3%提升至5.4%。其他经营开支同比下降66.4%，汇兑亏损收窄，叠加去年同期投资物业减值的低基数，费用端改善进一步增厚利润。整体净利率由12.4%提升至17.3%，盈利质量显著改善。
技术与供应链对冲外部成本压力
上半年行业普遍遭遇镍矿、硫磺成本上涨冲击，力勤资源依靠工艺优化、供应链多元布局、奥比岛一体化园区三重优势对冲外部压力。
在工艺层面，力勤资源通过技术优化降本增效效果明显。湿法项目推行低镁配矿、AI调酸模型，降低硫磺单位消耗；火法冶炼落地计划检修制度，非计划停机大幅减少，电耗、兰炭消耗持续下降。
在供应链方面，力勤资源提前储备硫磺库存，开拓北美、中亚、中东多区域供应商，同时取得印尼硫酸进口配额，用硫酸替代部分硫磺，提升原料供给安全。奥比岛自有产业园区形成差异化壁垒，矿冶同址，园区内配套硫磺制酸、石灰加工，自有 港口 物流 ，大幅降低转运与外部采购成本，构筑稳固成本护城河。
力勤资源湿法镍 钴 化合物长期供货 宁德时代 系、 容百科技 、 格林美 等新能源头部企业；镍铁、镍矿稳定供应青山控股、宝钢德盛、浦项制钢等不锈钢龙头，长协锁量模式平滑大宗商品周期波动风险。同时力勤资源A股IPO已获证监会注册批复，后续登陆主板将进一步拓宽融资渠道，支撑循环经济、深加工项目落地。
资产结构稳健，抗周期能力增强
截至报告期末，力勤资源流动资产246.8亿元人民币，其中现金及现金等价物68.37亿元人民币，现金储备充足；流动比率自2025年末1.1倍提升至1.2倍，短期偿债能力改善；资本负债比率由0.9下降至0.8，杠杆水平合理可控，资产负债表整体健康。存货规模有所抬升至86.29亿元，主要来自产能释放带来生产备货增加；贸易应收票据随业务扩张合理增长。公司无重大或有负债，资产抵押主要为生产基地厂房设备，整体财务风险可控。
从建设转向运营，挖掘循环经济与深加工增量
依据2026年中期报告，管理层展望，随着奥比岛全部规划产能落地，力勤资源工作重心将由大规模基建转向现有产线精益运维，持续提升金属回收率与设备运转效率，摊薄单位固定生产成本。公司中长期成长战略清晰，一是推进湿法渣资源化示范项目，将冶炼废渣转化为建筑建材，化解固废 环保 压力同时开辟循环经济新增量；二是布局氢氧化镍钴精炼深加工，向下延伸生产高纯电积镍、电积钴，切入航空航天、特种合金等高附加值赛道；三是持续迭代冶炼工艺，不断巩固成本优势。
报告显示，行业层面，全球镍市场由过剩转向紧平衡，不锈钢、新能源电池双下游需求稳步增长。依托全产业链布局、双工艺技术壁垒、印尼规模化冶炼基地，力勤资源有望持续把握行业景气窗口，巩固全球镍全产业链服务商龙头地位。
（文章来源：中国财富通）