天马微调研：车载显示领跑，Micro-LED与汽车电子开启第二增长曲线
近日，深湾汇研、SECF基金、华海资本、申万宏源、浙商银行深圳分行、润百嘉投资、银河证券等多家知名投资机构及金融机构，对天马微电子股份有限公司（000050.SZ）开展联合调研。
公司管理层围绕车载显示、汽车电子、柔性AMOLED、Micro-LED、非显示创新业务等核心赛道，与机构投资者展开深度沟通，全面披露公司技术壁垒、产能布局、经营成果及中长期战略规划。
本次调研内容清晰释放出公司转型信号，天马微电子正从传统单一显示器件供应商，加速向“显示+技术+生态”一体化综合解决方案服务商升级，旗下多项核心业务迎来发展关键拐点，新增长动能持续释放。
车载显示：构建全制程产能矩阵，确立战略压舱石地位
作为公司的战略核心业务，天马微电子在车载显示领域已建立起深厚的护城河。依托全球化的客户资源、严苛的车规级质量管理体系及精细化的成本控制能力，公司在复杂市场环境中保持了稳健的盈利能力。
值得关注的是，公司已构建起涵盖LTPS、OLED、8.6代高世代线（TM19）、新型显示模组线（TM20）及Micro-LED专用产线在内的完整先进产能矩阵。这一布局不仅强化了公司在车载显示总成一体化开发的实力，更为智能座舱的高清化、大屏化趋势提供了底层支撑。未来，公司将聚焦传统车载显示、汽车电子及新能源汽车配套三大板块，进一步巩固其行业头部地位。
汽车电子：盈利拐点显现，单车价值量显著提升
调研中，天马微电子首次详细披露了汽车电子业务的盈利情况，标志着该板块已从投入期步入收获期。公司业务模式已从单一的模组供应向系统级集成服务跃迁，成功切入国际头部整车厂供应链。
数据显示，该业务板块增长迅猛：2025年营收同比增长超30%，并实现盈利突破。 随着全球车企定点项目的陆续量产，汽车电子业务有望持续拉动车载板块的整体营收规模与毛利率水平，成为公司新的业绩增长引擎。
柔性AMOLED：逆周期调结构，车载与穿戴成新蓝海
面对2026年上半年消费电子需求疲软及存储价格上涨的行业逆风，天马微电子展现了较强的抗周期能力。公司一方面通过精益运营对冲成本压力，另一方面积极调整产品结构。
在智能手机领域，公司持续攻坚高端市场，提升旗舰机型供货份额；更重要的是，公司正加速柔性AMOLED技术的跨界渗透。目前，柔性AMOLED车载显示产品已实现量产上车，穿戴显示屏亦在国内外头部客户高端项目中占据一席之地，成功开辟了消费电子周期之外的全新增长极。
Micro-LED：商业化破冰，从技术领先走向产业领先
作为下一代显示技术的核心赛道，Micro-LED业务取得实质性突破。2025年，依托合资建设的全制程产线，公司成功攻克百万颗级Micro-LED芯片的高效、高精度、高良率巨量转移难题。
目前，Micro-LED产品在PID（公共信息显示）领域已实现商业化出货；在车载领域，首款具备高透明度、可拼接特性的标准化产品已成功点亮。这标志着天马微电子的Micro-LED技术已完成从实验室到标准化产品的关键跨越，为未来的规模化应用奠定了坚实基础。
非显示业务：依托MPG平台，孵化未来增长极
在深耕显示主业的同时，天马微电子正依托自研MPG（多项目玻璃基板）技术平台，挖掘TFT工艺的跨界潜力。公司与产业链伙伴协同，在面板级智能天线、智能调光玻璃、玻璃基先进封装、微流控生物芯片及大面积指纹识别等领域展开前瞻性布局。
尽管目前非显示业务体量尚小，仍处于技术孵化期，但其将成熟的面板制造技术赋能至半导体及泛科技领域的尝试，为公司打开了巨大的估值想象空间。