张坤、刘彦春、朱少醒……基金经理追高“买单记”
张坤、刘彦春、朱少醒……基金经理追高“买单记”
2026年08月04日 07:38
21世纪经济报道特约记者庞华玮
7月，A股上演了一场极致风格切换。
Wind数据显示，科创50指数单月下挫25.90%，刷新历史最大跌幅；创业板指下跌23.00%，创下了历史第二大回撤，仅次于2016年1月熔断那次（-26.53%）。
申万 电子 行业跌34.72%， 通信 行业跌31.90%。与之相对，传统行业的 煤炭 、 石油石化 、 银行 均涨超11%。
全市场4925只主动权益基金7月平均亏损12.31%，974只跌幅超30%，75只跌超40%，1只跌超50%。上半年246只“翻倍基”，7月底仅剩2只幸存。
最令人错愕的，不是科技赛道型基金的暴跌，而是那些以价值投资著称、曾管理百亿元、千亿元规模资产的明星基金经理——张坤、刘彦春、朱少醒、焦巍、赵蓓等，在二季度集体放弃了坚守多年的持仓信仰，在市场拥挤时追入科技股。7月他们管理的基金经历了净值回撤。
张坤：减 白酒 ，买 电子
张坤对易方达蓝筹精选的调仓，是这场“破圈”中最具标志性的事件。
这只基金于今年5月23日增聘何一铖、杨思亮两名基金经理，与张坤形成共管模式。二季报显示，基金股票仓位从93%一举降至75%，港股仓位从46%砍至25%，几近腰斩。
持仓结构的变化更为剧烈。前十大重仓股中， 贵州茅台 、 泸州老窖 、 五粮液 、 山西汾酒 分别被减持47%、52%、71%、71%， 阿里巴巴-W 被减持比例达75%。与此同时，两只 电子 股—— 中芯国际 与 东山精密 首次进入前十大重仓股，占基金净值比例均为2.34%。而 京东健康 、 分众传媒 退出前十大重仓股。
增聘基金经理后的调仓立竿见影。6月份，易方达蓝筹精选的净值增长率为-4.60%，远好于张坤管理的另外两只基金：易方达优质精选为-10.77%，易方达优质企业三年持有为-11.24%。
然而，7月，市场风格大变，电子股大跌， 白酒 股反弹。新进前十大重仓股的 中芯国际 与 东山精密 ，分别下跌29%、35%，而调出的 京东健康 、 分众传媒 涨幅达到20%。
易方达蓝筹精选7月净值增长率为-1.17%，而易方达优质精选为6.48%，易方达优质企业三年持有为3.91%。
一只基金，两种命运。增聘“副驾”后的调仓让易方达蓝筹精选在6月跑赢，却在7月付出了代价。
刘彦春：37个百分点的差距
刘彦春管理的6只产品，在二季度走向了截然不同的方向。
刘彦春管理的 景顺 长城鼎益于5月9日增聘柯海东为基金经理。二季报显示，前十大重仓股全部更换——此前长期重仓的消费、医药标的悉数调出，前十大重仓股高度集中于 半导体 设备、光 通信 、战略 小金属 等科技成长赛道。前四大重仓股分别为 江丰电子 、 中际旭创 、 东方钽业 、 拓荆科技 。
该基金A份额二季度净值增长率达26.28%，跑赢业绩基准16.77个百分点。然而进入7月，科技板块急转直下， 景顺 长城鼎益净值快速下滑。7月该基金净值增长率为-27.65%。
刘彦春管理的另一只基金 景顺 长城集英成长，2026年6月增聘基金经理孟棋，二季度后期转向电子、 通信 方向，以科技龙头为底仓配置，前十大重仓股换了7只，同时大幅减持 腾讯控股 和 贵州茅台 。该基金7月净值增长率为-17.61%。
对比相当刺眼。刘彦春仍独自管理、坚守消费底色的两只基金——景顺长城新兴成长A的7月净值增长率为9.37%，景顺长城绩优成长A为7.59%。
同时，与徐亦达共管的景顺长城内需增长及内需增长贰号，也维持了相对均衡的配置，未参与科技追高，7月表现平稳，净值增长率均超过7%。
同为刘彦春管理的基金，追高与不追高，一个月内产品业绩最大相差37个百分点。
朱少醒：卖 贵州茅台 ，买 中际旭创
朱少醒管理的富国天惠成长，是市场上罕见的“独门基”——他仅管理这一只产品。二季度，朱少醒为这只基金做出了一项令人瞩目的决定。
贵州茅台此前已连续25个季度位居前十大重仓股。二季报显示，贵州茅台彻底退出前十大重仓股，光模块龙头股 中际旭创 新晋成为第六大重仓股。
然而，7月贵州茅台上涨13.93%， 中际旭创 下跌28.98%。
与一季度相比，朱少醒在二季度调出了前十大重仓股中的贵州茅台、 徐工机械 、 紫金矿业 和 瑞丰新材 4只个股，调入了 中际旭创 、泽璟制药、 滨江集团 及 中国平安 。朱少醒环比减持了 国瓷材料 、 杰瑞股份 ，增持了 春风动力 、 广钢气体 。
总体来看，7月份，被调出的4只重仓股全部实现正收益，其中， 紫金矿业 股价上涨了31%，贵州茅台、 徐工机械 也都涨超13%。调入的4只个股，除 中际旭创 之外，其余3只均为正收益，其中， 滨江集团 涨22%， 中国平安 涨15%。
而他大幅减持的 国瓷材料 、 杰瑞股份 ，7月分别下跌40%、12%。增持的 春风动力 涨20%， 广钢气体 跌40%。
一买一卖之间，富国天惠成长7月净值下跌5.95%。
焦巍：红利猎手的矛盾
焦巍管理的银华富饶精选三年持有，此前以偏好红利资产和消费股著称。
然而二季报显示，该基金前十大重仓股全部更换，从有色、 煤炭 、 石油石化 大幅切换至AI出口产业链和 国产芯片 设备，第一大重仓股变为 华峰测控 （ 半导体 测试设备），持仓占比7.84%。
焦巍在季报中坦言：“面对不做刀俎即成鱼肉的选择，我们确实在本基金的各项背景下选择了跟随市场。”
7月，该基金净值下跌10.63%。
而焦巍仍坚持红利消费路线的银华富裕主题A，7月净值上涨13.68%——同一基金经理，追高与不追高，一个月业绩相差24个百分点。
在银华富裕主题季报中，焦巍表述的是另一种观点：“每次分化在极值时，市场都会喊出‘这次不一样’的口号，但最终都难逃均值回归的规律。”他的结论是：红利和成长从来不是非此即彼的对立关系，而是不同宏观环境和产业周期下的交替最优解。他表示：“假如基本面不变，那么他强由他强，清风拂山岗。”
在独自管理的不同产品上，焦巍选择了完全相反的路径，体现出极端行情下基金经理的矛盾和挣扎。
赵蓓：医药女神首次跨界
赵蓓是公募圈里的“医药女神”，管理规模135亿元。
她管理的工银成长精选一季度前十大重仓股中有9只医药股，但二季度仅剩1只医药股 百奥赛图 ，其余全部换为 半导体 设备和AI算力相关个股—— 寒武纪 、 芯源微 、 海光信息 、 新易盛 、 立讯精密 、 中微公司 、 东山精密 、 兆易创新 、 澜起科技 。
她在季报中表示，看好科技和 创新药 两大方向。科技方向布局了 半导体设备 、存储、海外算力、国产算力等。
赵蓓在季报中解释：全球推理需求大幅提升，拉动全球半导体进入景气周期；而非AI相关行业表现不佳， 创新药 走势也与基本面背离。简而言之：医药太磨人了，科技涨得太猛，忍不住了。
7月，工银成长精选净值增长率为-19.97%。
而赵蓓的工银医疗保健行业、工银前沿医疗A、工银养老产业A仍专注医药赛道，7月净值分别上涨4.02%、2.49%、1.07%。
同一基金经理，“医药女神”跨界追科技，7月基金净值首尾相差24个百分点。
集体“破圈”背后
张坤、刘彦春、朱少醒、焦巍、赵蓓——五位风格迥异的明星基金经理，在同一个季度做出了同一个选择：放弃坚守多年的赛道，追入科技股。
这并非偶然。 财通证券 研报显示，2026年二季度主动权益 基金重仓 A股前三大行业分别为电子（42.64%）、通信（16.82%）、机械（6.38%）。电子行业持仓占比已达到历史高位。
有业内人士指出，当最不愿追高的人都开始追高，往往意味着科技行情的尾声已经不远了。
6月科技股的加速冲顶，让这批跑步入场的基金经理精准地站在了山顶。而那些仍坚守原赛道的产品——无论是张坤的易方达优质精选、刘彦春的景顺长城新兴成长、焦巍的银华富裕主题，还是赵蓓的工银前沿医疗——7月均实现了正收益。
每一次极致抱团的终结，总有人要留在山顶站岗。只是这一次，站岗的人换成了张坤们。
（文章来源：21世纪经济报道）