海天拿下香港百年品牌，要和李锦记在海外掰手腕，调味品“一哥”上半年收入161亿
海天拿下香港百年品牌，要和李锦记在海外掰手腕，调味品“一哥”上半年收入161亿
2026年09月12日 19:28
调味品行业又有大动作。
9月10日， 海天味业 完成对香港百年品牌淘大的战略收购。此次交易通过 海天味业 旗下海外投资平台 海天国际 投资有限公司完成，标的为Amoy Food Limited（以下简称“淘大”）100%股权，交易金额暂未披露。
这是今年调味品行业又一笔值得关注的收并购。
今年3月， 中炬高新 以2.5亿元完成对四川味滋美的股权战略投资。两笔交易背后，指向同一个行业变化：当传统调味品市场增量有限，企业开始寻找新的增长空间，而并购成为获取品牌、品类和渠道的重要方式。
对于已经坐稳国内调味品“一哥”位置的海天而言，这次收购淘大，显然不只是多了一个百年品牌。更值得关注的是，淘大背后的品牌和渠道网络，或许正是海天进一步打开海外市场所需要的。
收购百年淘大，海天走捷径出海
1908年，淘大创立于厦门鼓浪屿。1920年代进入香港，此后逐渐发展成为香港知名的调味品和食品企业。1982年，淘大进入速冻食品领域，已经形成调味品与速冻点心两条主产品线。
目前，淘大的产品包括生抽、老抽、蚝油、调味酱料、速冻点心、方便小吃、即食小吃等，拥有超过700个SKU。其总部位于中国香港，并在美国俄亥俄州设有子公司，产品远销五大洲，网络覆盖40多个国家。
这也使得淘大不断吸引不同类型的资本。
2006年，日本调味品巨头味之素以约2.29亿美元从达能手中收购淘大；2019年，中信资本旗下信宸资本又从味之素手中接盘。此后，淘大多次传出出售消息。2023年市场曾传出其估值约3亿美元，2025年又有消息称，因原有竞买过程生变，卖方转向与海天等战略买家洽谈，估值预期降至约1.5亿美元。
如今，淘大迎来了最新的东家。
对于海天而言，淘大已经跑起来的海外品牌和渠道是其最为稀缺的资源。
目前，淘大的产品已经进入美国、英国、澳大利亚、日本及欧洲其他国家等市场，并在多个国家设有办事处或分销网络。相比海天从零开始培育海外市场，淘大拥有一定的品牌认知、分销体系和本地化经营基础。
这也让海天这笔交易的价值，不只是买了一个香港老品牌。
海天表示，收购完成后，淘大将延续对全球消费者的服务，海天则向其开放研发、供应链及渠道资源，发挥双方在品牌积淀、渠道覆盖、产能布局与供应链体系上的协同优势。
收购淘大之后，海天尝试的可能是另一种出海方式：走捷径直接进入一个已经存在的海外品牌和渠道体系。
国内生意放缓，海外迎战李锦记
海天在国内市场是难以撼动的酱油“一哥”。
根据2026年中报，截至今年6月末，海天已有约7000家经销商，覆盖国内约100%地级市和超过90%县级市。
但另一面是，传统业务的增长正在放缓。
今年上半年， 海天味业 实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%。其中，酱油收入82.96亿元，蚝油收入25.66亿元，调味酱收入16.45亿元，同比分别增长4.6%、2.6%、1.2%，上年同期增速分别为9.14%、7.74%、12.01%，三大核心品类增速明显放缓。
图片来源：企业公告
对于一家已经拥有巨大体量的调味品龙头而言，继续依靠国内传统品类获得高增长，正在变得越来越难。
这也是海天加快海外布局的背景。
2025年6月，海天在香港联交所主板上市，成为国内首家“A+H”上市的调味品企业，募资中约20%用于全球品牌建设、渠道拓展和海外供应链优化。
今年上半年，海天又在韩国、新加坡、美国、马来西亚新设海外子公司，并在印度尼西亚、越南布局海外生产基地，产品已经销往全球80多个国家和地区。
但从收入端来看，海天的海外业务仍处于起步阶段。
今年上半年，海天主营业务收入按地区划分仍主要来自中国内地，合计占同期总营收95.08%，公司并未单独披露海外收入。 海天味业 在2026年中报中表示，集团绝大部分收益及非流动资产均在中国产生并位于中国境内，并无提供基于地理位置的分部分析。
换句话说，海天已经把产品卖到了全球不少国家和地区，但海外业务距离成为真正的收入增长点，还有一段路要走。
“淘大本身在中国香港、美国市场品牌基础强，海天通过生产效率赋能，能增加其SKU加速其自身拓展。”华创证券 食品饮料 首席分析师欧阳予认为，收购淘大有助于海天快速获取淘大海外BC端渠道资源，缩短中国香港、美国、东南亚等地业务培育周期。
对于海天来说，与其从零开始培育一个海外品牌、重新建立渠道，不如直接买下一个已经拥有消费者和渠道基础的品牌。
不过，在海外市场，海天需要直面另一家中国调味品巨头李锦记的挑战。
李锦记1888年创立，总部位于香港，目前拥有超过300种酱料及调味品，产品销往全球100多个国家和地区，分销网络覆盖五大洲。
第三方机构马上赢统计数据显示，今年第二季度，酱油类目TOP5依旧由海天、 中炬高新 、千禾、李锦记和 卡夫亨氏 组成，市场份额合计为77.20%。
淘大与李锦记有着相似的品牌基因：都来自香港，都拥有较长的品牌历史，也早早开始布局海外市场。 但两者所处的位置并不相同。
淘大目前的产品网络覆盖40多个国家，而李锦记已经覆盖100多个国家和地区。对于海天而言，收购淘大更像是获得了一张进入海外市场的门票，而李锦记则已经在这条赛道上经营多年。
随着淘大加入，海天手中的牌变多了。能否借这块跳板真正打开海外市场，海外营收能否在财报中占据一席之地，将成为这场并购接下来最值得观察的地方。
海天收购淘大的消息公布后，资本市场反应平淡。截至9月11日收盘， 海天味业 报34.18元/股，微涨0.83%，总市值2000亿元。
（文章来源：时代财经）