理想一季度财报：i 6“走量”挤压利润，L 9能否成为“救火队长”？
理想一季度财报：i6“走量”挤压利润，L9能否成为“救火队长”？
2026年06月06日 08:49
近日， 理想汽车 （以下简称“理想”）交出了一份“冰与火”并存的财报成绩单。一面是纯电SUV理想i6带动交付量逆势增长，另一面是毛利率降至6.1%的历史冰点，单季亏损22.76亿元。这家曾以增程式技术和高利润率著称的新势力车企，正在经历一场由产品结构下移引发的阵痛。
财报发布后， 理想汽车 管理层召开了电话会议，公司董事长兼CEO李想、首席财务官（CFO）李铁、总裁马东辉等高管参加会议，并回答了记者以及机构分析师提问。
对于资本市场关注的盈利问题，李铁给出了明确的修复目标：“随着全新L9上市交付，我们预计二季度毛利率将回升至10%。（从）全年维度来看，随着L系列车型换代完成、产品结构持续优化，今年整体毛利率会稳步改善。”
当前几乎所有主流品牌都在推“9系”旗舰车型，并且标配高阶智驾、“冰箱、 彩电 、大沙发”等配置，产品趋同严重。在这种背景下，理想L9在高端市场站稳脚跟，避免陷入“价格战”的关键是什么？
里斯 汽车 事业部总监赵春璋向记者指出，现有“9系”产品，趋同的造型，趋同的功能，面向的也是同一人群，必将导致各品牌陷入价格战。因此，真正想在高端市场有所建树，必须首先找到品牌定位，构建自身差异化战略。
“创造移动的家”曾是理想的立身之本，六座布局、“冰箱 彩电 大沙发”是其标志性卖点。但如今，这些配置已成为30万元以上车型的标配，护城河正被抹平。2026年1月，李想宣布，品牌定位不再局限于“创造移动的家”，要进一步强化“具身智能”品牌定位。
产品组合下移
2026年一季度，理想实现营收230亿元，同比下滑11.4%；净亏损达22.8亿元。 综合 毛利率仅为7.9%，较去年同期的20.5%和上一季度的17.8%均大幅下滑。核心业务方面，车辆毛利率从去年一季度的19.8%骤降至6.1%，降幅高达13.7个百分点。
李铁表示，一季度毛利率受到多重因素影响，包括车型改款换代，理想i6、L6销量占比提升，以及购置税补贴政策影响。
理想一季度毛利率遭遇骤降，主要有两大原因：一是售价仅24.98万元的i6成为销量主力，其低毛利属性天然拉低整体毛利率水平；二是L系列等高价车型销量萎缩，高利润来源收窄。
一季度，理想累计交付量95142辆。其中，纯电SUV i6贡献了过半销量。从理想i6交付占比来看，理想成功在20万—30万元纯电市场撕开一个口子，“增程+纯电”双轮驱动格局初步成型。
但硬币的另一面令人不安。曾经贡献高利润的L系列增程车型L7、L8、L9以及纯电MPV MEGA交付量出现不同程度的下滑。
L9被推上“救火队长”位置
对于未来的盈利预期，李铁表示：“随着全新L9上市交付，我们预计二季度毛利率将回升至10%。”5月15日上市的全新L9顶配售价超过50万元，号称“具身智能旗舰SUV”。从前两周大定破万来看，势头似乎不错。
马东辉透露，全新L9的订单结构中，主力Livis版本占比近90%，顶配Ultra版本占10%。这一结构印证了用户对高阶技术价值的认可，愿意为高端配置买单。他强调，后续，公司将重点强化Ultra版本的产品力传播，进一步优化订单结构。
需要指出的是，当前全新L9面对一定的产能瓶颈。马东辉表示，全新L9在5月至6月处于产能爬坡期，月产能约为4000至5000台。目前，Livis版本因双色车身及专属创新零部件供应偏紧，公司已联动核心供应商完成保供方案。受上市初期产能爬坡影响，二季度全新L9预计交付约8000台。“三季度产能全面爬坡完成之后，我们有信心全新L9的月销将稳步超越老款L9的月均水平。”
这意味着，全新L9这款高毛利车型对二季度毛利修复的实际贡献有限，管理层预期的10%毛利率能否达成仍存疑。
值得一提的是，理想计划6月底正式发布并启动交付全新L8。马东辉透露，理想L9是主打旗舰的6座，全新L8会聚焦旗舰的5座，两款车型会形成高效的互补，持续巩固品牌在高端旗舰市场的优势地位。据悉，相较于老款车型，全新L8车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为5座的布局，后排乘坐空间得到大幅优化，整体乘坐体验全面提升。
以AI和自研芯片建立护城河
面对眼下盈利承压，理想选择了一条长期主义的路径——注重研发。一季度公司研发费用27亿元，同比增长8.3%。全年预计研发投入约120亿元，其中50%投向AI及相关领域，包括自研的马赫M100芯片和VLA大模型。
这一投入方向，源于李想对行业竞争的判断：未来3—5年，中高端智能 汽车 竞争的实质就是具身智能的竞争。行业最高的技术壁垒，以及决定公司长期竞争力的核心，在于芯片与大模型的深度联合设计。
李想阐述了自研背后的战略考量。过去，大家都使用 英伟达 芯片，技术和信息流动性强。理想虽然做了大量创新，但竞争对手只要挖走关键人才，就能做到相近水平。如今，随着自研算力更强的芯片投入使用，并采用完全不同的模型部署方式与模型规模，通过软硬件一体的垂直整合，这种靠挖人复制能力的竞争方式将彻底失效。“我们的能力和产出，将不再被别人轻易拿走。”
李想同时强调，时间同样是不可忽视的护城河。从启动自研芯片到正式上车，理想花了4年时间。面向未来10年，公司不仅要以持续创新保持竞争力，更要打造出足够超前、足够持久的技术壁垒。
（文章来源：中国经营报）