华澜微曲线上市预案出炉，园林股份收缩传统主业，押注芯片赛道
华澜微曲线上市预案出炉，园林股份收缩传统主业，押注芯片赛道
2026年09月30日 17:47
9月29日，伴随着一份发行股份及支付现金购买资产预案， 园林股份 （605303.SH）复盘股价“一字涨停”。公司计划通过发行股份及支付现金的方式，收购杭州华澜微 电子 股份有限公司（以下简称“华澜微”）93.5031%的股份。
从“园林绿化”到“ 存储芯片 ”，这家上市刚满五年的公司，宣告其第二增长曲线的全面铺开。
然而，这条转型之路并非坦途。在传统园林主业主动收缩、应收款项高企、可自由支配资金有限的背景下， 园林股份 选择此时对华澜微发起整体收购，其背后的逻辑与风险同样值得审视。
园林股份 的转型念头，早在两年前便已萌生。2024年8月，公司成立全资子公司杭州芸合科技发展有限公司，作为科技业务拓展的平台主体。
真正的实质性动作发生在2025年12月，园林股份及子公司芸合科技合计出资约1.12亿元，购买了华澜微6.4969%的股份，迈出了切入 半导体 存储赛道的第一步。彼时，华澜微的估值约为17.25亿元。
这笔交易随即引发了上交所的问询，五大问题直指华澜微业绩下滑的原因、交易目的、估值合理性、支付安排以及内幕交易嫌疑。
园林股份并未停下脚步。2026年上半年，公司通过芸合科技增资并控股了云海科技，将其纳入合并报表范围。
云海科技是一家集研发、生产、销售于一体的 综合 性存储解决方案供应商，主要产品为消费类存储产品、企业级存储产品（企业级固态硬盘SSD、服务器内存条）、嵌入式存储模组（eMMC）等。园林股份的持股比例达到55%。
云海科技的并表，为园林股份的半年报注入了新鲜血液。报告期内，公司 半导体 存储业务实现营业收入1.14亿元，占总营收的比重达到43.78%，净利润为662.92万元。
“试水”云海科技后，园林股份再次对华澜微发起了整体收购。根据9月29日公告，公司向98名华澜微股东发起收购，收购比例93.5031%，若顺利完成，华澜微将成为园林股份100%控制的全资子公司。收购支付以发行股份+现金的方式，发行价格拟定为19.2元/股，较复盘前价格（23.68元）有19%左右的折价。由于交易标的公司审计、评估工作尚未完成，交易的最终交易价格尚未确定。
华澜微系国产数据存储领域的部件提供商，拥有自主存储控制器芯片和阵列控制器芯片，提供“芯片+模组+系统+解决方案”全链条产品及服务，与云海科技在业务上构成了产业链上下游的呼应。
园林股份的转型，也有自身因素，其传统主业的市场空间正在收窄。2026年上半年，市政 园林工程 业务收入约1.47亿元，同比下降约49%。公司表示已经主动在收缩传统市政园林建设业务的经营规模，审慎推进在手订单建设，2026年半年度工程项目的施工量较低。
对于华澜微而言，被园林股份收购，也算是踏上了一条通往资本市场的“曲线”之路。
华澜微并非资本市场的陌生面孔。
根据公开信息，该公司成立于2011年7月15日，注册资本1.5亿元，实缴比例100%。公司曾冲刺科创板IPO，2022年12月获得受理，但最终于2024年5月终止，当时保荐机构是华泰联合。
来源：交易所
华澜微的是国家 专精特新 重点“小巨人”企业，公司拥有浙江省存储信息安全集成电路重点企业研究院、浙江省数据存储全省重点实验室等多个省级科技创新平台。创始人骆建军博士是国务院特殊津贴专家、浙江省特级专家。
2023年以来，华澜微连续获得 中国移动 AVAP大客户的企业级固态硬盘订单。在阵列存储方面，公司发布了SAS扩展控制器芯片、总线适配器/独立磁盘冗余阵列芯片，2025年起逐步向国内服务器头部客户量产出货。
业绩表现来看，华澜微正走出亏损区间。未经审计的财务数据显示，2026年1至6月，华澜微净利润为1334.92万元，归母净利润为1230.67万元，实现扭亏，营业收入2.35亿元。
不过，历史业绩的阴影并未完全消散。2024年，华澜微净归母净利润亏损额高达1.76亿元；2025年，净亏损收窄至5698.35万元。截至2026年6月30日，公司合并口径累计未分配利润为-7.05亿元。这意味着，即便2026年上半年实现了盈利，华澜微距离“填平”历史亏损仍有相当长的路要走。
2021年7月，美国商务部将华澜微列入“实体清单”，华澜微曾在招股说明书中明确表示，“实体清单”事件直接导致公司需要战略性备货，进而对经营活动现金流造成影响，并且随着可能的进一步制裁措施，不排除会出现包括EDA软件、技术授权等含有美国技术的 知识产权 和研发工具供应商停止向公司销售、授权或更新相关产品、技术或服务的情形。
至于该如何应对“实体清单”，是供应链逐步国产化还是技术突破绕开“封锁线”呢，界面新闻以投资者身份致电上市公司，相关工作人员回应称，预案中该披露的信息均已涵盖，未涉及的内容则意味着现阶段尚无法确定。对于其他情况，需由投资者自行判断，公司不便置评，并建议关注后续公告。
转型的逻辑虽然清晰，但园林股份需要直面的现实问题同样尖锐。
传统主业“失血”。
2026年上半年，园林股份归属于上市公司股东的净利润为-7107.27万元，虽然同比收窄4.52%，但亏损的绝对值仍然可观。回溯过去4年，园林股份一直陷在亏损泥潭里，2022年至2025年净利润分别为-2.62亿元、-1.57亿元、-1.9亿元、-1.7亿元。
截至2026年6月30日，公司应收账款账面价值达11.57亿元，占总资产的比重达到56.12%。坏账准备计提了9.19亿元，计提比例44.27%。在单项计提坏账准备的名目中，计提比例高达97.72%，涉及的客户包括渭南市华州区恒辉城镇建设有限公司（2.34亿元，计提96.64%）、恒大系客户（5990.22万元，计提比例100%）等。
虽然公司表示已在国务院指定企业债务申报平台完成了债务申报，并与多家业主单位就工程款回收开展沟通，但回款进度存在较大的不确定性。
现金流压力不容小觑。
2026年上半年，园林股份经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元，较上年同期的-8950.82万元流出进一步扩大。期末货币资金1.74亿元，其中受限资金就有约9435万元，可自由支配资金约7954万元。而本次收购华澜微的交易对价尚未最终确定，现金支出部分无疑将对公司的流动性构成进一步考验。
华澜微的持续盈利能力也有待验证。华澜微刚于2026年上半年实现扭亏，这很大程度上得益于阵列存储产品向服务器头部客户的量产出货。但 存储芯片 行业的周期性特征明显，下游需求的波动、价格的变化都会对华澜微的业绩产生直接影响。
跨界整合的管理挑战。
还有便是管理层的整合能力也很重要。 园林工程 与 半导体 存储，分属两个截然不同的行业。前者重工程管理、重资金周转，后者重技术迭代、重研发投入。
园林股份在预案中亦坦言，本次交易完成后，上市公司将培育全新业务增长点，但同时短期内也将面临跨行业整合的挑战，以及新行业的经营风险、管理风险等一系列不确定因素。“虽然上市公司已制定了较为完善的整合计划，但本次交易能否实现有效整合仍具有一定的不确定性，提请投资者注意相关风险”。
（文章来源：界面新闻）