马应龙

有券商分析师曾指出，马应龙是满足渠道和终端需求全环节的企业之一，具备长期良性成长潜力。

产销端来看，2025年，其核心产品马应龙麝香痔疮膏生产1.94亿支，销售2亿支，生产量和销售量分别增长11.89%、22.57%，库存大幅下降55.75%。

而且，马应龙的独家产品马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏发明专利已于2022年到期。

马应龙多次在财报中表示，相关专利到期产品亦有其他外围专利保护，如原料制备方法、改进剂型、活性成分检测方法等，且中药仿制难度较大，马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等中药需要进行复杂的中药前处理，涉及的传统工艺如水飞等操作具有一定技术门槛，涉及的药粉研配工艺是保密的独家方法。

营收低增、新业待考，年销2亿支痔疮膏后，马应龙靠什么接棒？

从整体财务数据看，马应龙2025年的业绩呈现营收低速增长、利润中速增长的特征，盈利质量有所提升。

马应龙多次在财报中表示，相关专利到期产品亦有其他外围专利保护，如原料制备方法、改进剂型、活性成分检测方法等，且中药仿制难度较大，马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等中药需要进行复杂的中药前处理，涉及的传统工艺如水飞等操作具有一定技术门槛，涉及的药粉研配工艺是保密的独家方法。

4月24日晚间，马应龙发布2025年年报，全年营收38.67亿元，同比增长3.72%；