长期配置成共识险资涌入算力产业上下游
长期配置成共识 险资涌入算力产业上下游
2026年10月24日 02:37
作者：
樊红敏
险资在算力赛道布局的热度正在快速升温。
近日，2026“险资入蒙”暨算电协同产融对接会吸引四十余家保险机构齐聚现场，覆盖保险集团、人身险公司、保险资管等各类主体，官方信息显示，与会机构总资产约38万亿元，约占行业的90%。
Wind数据显示，保险机构对算力领域的调研热情也在持续攀升，前三季度全行业合计调研A股上市公司约1万次， 电子 元件 、集成电路、算力基础设施等相关赛道成为险资“打卡”最密集的领域。
《中国经营报》记者注意到，险资此前早已在一级市场、Pre-IPO阶段、二级市场布局算力赛道企业；同时通过公募REITS、交易所ABS等资产证券化工具配置了算力资产。
“对算力赛道投资热度的持续升温，本质上是险资资产配置逻辑的一次系统性调整。”天职国际金融业咨询合伙人周瑾在接受记者采访时表示，“算力兼具基础设施稳定现金流与科技成长双重属性，既能满足险资体量大、久期长、现金流稳定的负债端要求，也契合国家‘ 东数西算 ’、 数字经济 和‘双碳’战略。”
不过，周瑾也指出，算力资产的风险属性与传统产业明显不同，具有高投入、回收期长，技术迭代快、硬件贬值和折旧压力大等特点，资产价值重估风险高，缺乏成熟估值标准，收益存在不确定性。
长期性、规模化配置成共识
公开信息显示，在2026“险资入蒙”暨算电协同产融对接会上， 新华保险 董事长杨玉成表示，未来 新华保险 将持续加大在内蒙古的投资布局，重点聚焦算力、绿色 电力 、 数字经济 三大主线。
具体来看，在聚焦算力资产方面， 新华保险 将持续加大对内蒙古优质算力资产的投资力度，让大体量、长久期的保险资金助力内蒙古智算产业高质量发展；聚焦绿色 电力 资产方面，将积极研究参与绿色 电力 及配套资产的投资，提供长期稳定的耐心资本，助力绿电就地消纳、算电互促；聚焦 数字经济 产业链资产方面，将围绕数字经济产业链上下游挖掘优质股权投资标的，发挥基石投资人带动效应，吸引更多生态圈伙伴和社会资本共同投入。
此外，据杨玉透露， 新华保险 作为领投方出资15亿元，投资位于内蒙古的全国首个 数据中心 绿电直连源网荷储一体化项目。
国寿资产副总裁樊燕明则表示，公司将进一步加大对内蒙古重点领域的投资布局。在能源领域将重点关注5个方向：一是寻找内蒙古国资控股参与的优质能源平台公司等股权投资机构；二是依托内蒙古得天独厚的风光资源，把握 新能源 大基地项目的投资机遇；三是积极关注绿电园区一体化示范项目；四是挖掘新型电力系统核心调控资源，积极寻找抽水储能项目；五是关注电网调节性资产投资，寻找独立储能项目投资机会，在算力领域依托内蒙古“ 东数西算 ”区位优势，积极探索算电协同、绿电直连等新模式，寻找 人工智能 算力中心股权投资机会。
人保寿险副总裁乔利剑也表示，发展算电协同产业契合国家“双碳”战略与数字经济的发展部署，内蒙古正将风光资源优势、区位优势、政策优势转化为算力产业的发展优势。保险资金不仅能为算电一体化项目提供长期资本，缓解项目建设的资金压力，也有利于险资拓宽优质资产配置渠道，最终实现“双赢”。
保险资管行业资深人士、燕梳资管联合创始人鲁晓岳认为，头部险企主要立足耐心资本属性，关注算力产业长期成长价值，兼顾产业赋能与稳健收益，多元化参与算力投资；重视算电协同机会，依托产融对接机会，深入挖掘项目资源，平衡风险收益，以资本助力算力基建，同时匹配险资长久期负债需求。
“头部保险机构正将算力作为需要持续经营、专业管理和长期资本支持的产业进行布局，统筹算力设施与‘源网荷储’等能源配套，推动算力与电力产业协同发展。”兰州大学经济学院教授陈文在接受记者采访时表示。
“从几家头部险企表态看，把算力作为长期性和规模化配置方向已经形成共识。”周瑾表示，其整体策略突出两点：一是偏好重资产、现金流可预期的IDC（ 数据中心 ）、算力中心等项目，通过产融结合、投贷联动深度参与；二是凸显“国家队”定位，注重与地方政府、产业龙头协同，服务国家战略并锁定长期优质资产，体现专业化、机构化布局思路。
策略分化趋势已现
实际上，险资近几年已经通过多元化路径持续涌入算力产业上下游。
举例来看，在算力基础设施领域，早在2020年年底，国寿投资就已入股 长鑫科技 ，和谐健康保险、人保资本、中邮人寿、阳光人寿、人保科创基金则均在2022年2月入股。
在AI算力芯片领域， 中国人寿 依托旗下国寿资本管理的国寿科创基金，于2025年2月参与沐曦股份Pre-IPO轮融资，借道股权基金间接布局AI硬科技赛道。
在算力证券化资产布局方面，2025年8月，全国首批 数据中心 公募REITs，南方 润泽科技 数据中心REIT、南方 万国数据 中心REIT上市，其中，前者战略投资者名单中包括国寿资产、平安健康保险、平安产险、 太平洋 产险、 太平洋 寿险、中意资产、东吴人寿等保险机构，后者战略投资者名单中则包括中英人寿、 太平洋 产险、太平洋寿险、安联资管、平安健康保险、国寿资产、长城人寿、 中国人寿 等保险机构。2025年11月，“太保资产— 世纪互联 数据中心持有型不动产绿色资产支持专项计划”在上海证券交易所成功设立，发行规模8.6亿元，太保资产为该计划管理人及基石投资人。
另外，今年2月，专注于为 云计算 及AI基础设施提供创新互连解决方案的 澜起科技 在港交所上市，从发售结果来看，泰康人寿成为该公司基石投资者。今年7月，富德产险联合一致行动人斥资5.18亿元 举牌 AI算力服务商 亚康股份 ，取得后者10%的股权。
上述案例同时也显示出，不同层级机构在算力产业的布局策略和路径也呈现出差异化趋势。
“受资金体量、风险偏好与投研能力差异影响，不同险资在算力赛道的投资布局体现出对成长弹性和稳定现金流的偏好差异。头部险资偏好算力基建、算电协同等重资产项目，多用REITs、ABS等工具；中小机构偏向二级市场个股、Pre-IPO股权投资。部分机构沿产业链分散布局，有的聚焦算力服务端，策略分化明显。”鲁晓岳表示。
周瑾也认为，不同机构之间已呈现出明显梯队差异。大型保险机构凭借资金和牌照优势，多走一级市场、控股型直投及公募REITs、交易所ABS等资产证券化路径，主攻IDC、算力枢纽和 绿色电力 等重资产环节，追求长期控股权和稳定现金流；中小险企则更多通过二级市场 举牌 、Pre-IPO及财务投资参与，聚焦AI服务商、应用层等中下游标的。
值得关注的是，险资在算力产业的投资布局，同时也面临着与传统产业迥异的风险挑战。
“相比传统产业，算力技术迭代快、竞争激烈、估值波动大，还存在能耗、政策及算力需求不及预期等风险；传统产业现金流稳定、模式成熟，险资投资算力需额外承担技术与产业周期风险。”鲁晓岳表示。
陈文也认为，技术迭代是险资投资算力产业需要重点关注的风险，在算力产业持续发展的背景下，需求增长有望为部分技术迭代冲击提供缓冲，但仍需关注供需失衡、技术路线变化、能源政策调整等因素引发的产业链共振风险。
“围绕产业链开展整体投资，有助于提升对技术变化的识别和响应能力，及时调整资产配置。”陈文表示。
（文章来源：中国经营网）