三季度家电盈利拆解：各板块分化，谁在赚钱、谁在承压？
三季度家电盈利拆解：各板块分化，谁在赚钱、谁在承压？
2026年11月05日 12:33
作者：
陈维城
2026年第三季度，中国家电行业正经历一场从“规模扩张”到“价值重构”的深度洗牌。白电巨头业绩明显分化，腰部企业承压。显示行业同样冷暖不均， 京东 方由盈转亏， TCL科技 逆势增长。
厨电与 小家电 赛道亦难独善其身， 万和电气 由盈转亏， 小熊电器 颓势依旧；清洁电器、个护电器内销疲软，业绩明显分化， 石头科技 、 飞科电器 依靠产品升级与出海实现增长。
美的集团 一枝独秀 ， 格力电器 、 海尔智家 承压
行业整体下行， 空调 销量逐季走弱。产业在线数据显示，2026年前三季度中国家用 空调 行业总销量为1.50亿台，同比下降8.4%。分季度看，降幅逐季扩大，第一季度同比下降2.8%，第二季度同比下降9.3%，第三季度降幅达15.1%，家电行业整体承压，下行压力持续加大，行业竞争进一步加剧。
白电企业业绩明显分化。 美的集团 表现最优，第三季度营收小幅回落， 美的集团 增速放缓主要来自 空调 内销，核心是空调冷年开盘政策的调整。而公司在各个品类海外表现均具备相对优势。
格力电器 业绩承压，主要受消费电器业务同比下降影响。可以看到， 格力电器 第三季度营收好于前三季度；但第三季度归母净利润拖累前三季度。公司2026年半年度归母净利润同比下滑7.87%，公司2026年一季度归母净利润同比增长3.01%。
海尔智家 前三季度业绩也出现下滑， 中信建投证券 分析师马王杰认为， 海尔智家 2026年第三季度收入同比下降，主因内销景气承压；归母净利润降幅小于收入，扣非净利润降幅较大，主要受美国冰箱工厂关厂转移及欧洲重组等一次性费用、汇兑损失拖累，剔除一次性费用后降幅明显收窄。
腰部企业中，海信营收小幅回落，利润近乎腰斩。 长虹美菱 业绩最差，第三季度陷入亏损，营收与净利润跌幅居全行业首位，经营压力最大。 TCL智家 、 惠而浦 相对抗跌，二者第三季度营收实现正增长，仅利润小幅下滑。
奥维云网分析师提到，在行业总量收缩的环境下，头部企业的份额韧性来自渠道掌控力、供应链成本优势与多品牌矩阵的协同，而非单纯的价格让利。一个值得注意的信号是，头部企业开始主动停止价格战。
显示 板块业绩 分化， TCL科技 净利润增长
面板 企业中， 京东 方第三季度由盈转亏。公司提到，2026年第三季度以来，存储短缺和涨价持续冲击 消费电子 行业，成本压力传导至消费端，引发部分产品因售价上涨导致销量同比、环比大幅回落，中小尺寸显示产品出货明显承压。
TCL科技 表现不错，TCL科技 面板 业务TCL华星第三季度归属于TCL科技股东的净利润 17.5 亿元。8月，公司完成广州华星 半导体 45%的股权收购，交易完成后TCL科技直接及间接合计控制其100%股权；自9月起，广州华星 半导体 的净利润归属于上市公司股东的比例相应提升。
惠科股份 是全球三家大尺寸液晶 面板 巨头之一。今年6月，面板企业 惠科股份 在深交所上市，开盘一路上行，市值一度超过 京东 方和TCL科技。
而在显示企业中，港股 TCL电子 和 创维集团 尚未披露第三季度业绩。 海信视像 营收与净利润均实现双位数以内增长。 四川长虹 压力最大，呈现明显的增收不增利。新势力 极米科技 表现最优，毛利率提升明显。 光峰科技 仍处于承压区间，亏损较上年同期进一步扩大，尚未走出调整期。
开源证券分析师吕明提到， 极米科技 全球化出海加速贡献公司核心增量，新品预售稳步推进。海外市场拓展方面：公司坚定实施全球化战略、持续加快品牌出海步伐，海外市场已成为公司核心增长引擎。
10月23日，曾被誉为“ 彩电 一哥”的康佳集团，正式迎来上市生涯的终点。这家拥有46年历史、1992年A+ B股 登陆深交所的老牌深圳企业，在多年跨界自救无果、财务持续恶化之下，选择主动退场规避强制退市风险。
此外，据国家广播电视总局此前发布的有线广播电视（简称有线电视）、交互式网络电视（简称IPTV）的运营服务管理规定（第17、18号令），从11月27日起，有线电视、IPTV都不得播放开机广告，实现开机看全屏直播功能，对行业也算利好。
万和电气 由盈转亏，集成灶行业集体承压
厨电行业受地产低迷、国补退出持续拖累，整体景气偏弱，企业普遍承压。第三季度， 老板电器 体量领跑，业绩仍保持盈利，但营收、利润同步大幅下滑； 华帝股份 同样盈利，但利润降幅接近五成，依靠电商、海外渠道对冲内需压力； 万和电气 第三季度由盈转亏，盈利压力凸显。
老板电器 将以1亿元自有资金投资参股珠海优特智厨公司。珠海优特智厨公司的主业是炒菜 机器人 。 国联民生 家电分析师管泉森认为，整体来看， 老板电器 业绩跌幅扩大，毛利率因价格及成本原因，当期压力较明显，费用率因规模效应减弱也有明显提升。
管泉森认为，预计第三季度 华帝股份 线下+ 新零售 +电商渠道整体弱势运行，其中电商渠道或相对更好；工程渠道由于地产承压以及自身风险控制，预计仍延续大幅度下降；海外渠道预计表现较为出色。
万和电气拟对泰国生产基地追加投资，投资总额由6.04亿元增加至9.65亿元，新增投资金额3.61亿元，资金来源为自有资金及自筹资金，新增投资主要用于新建厂房、购置生产设备、配套设施扩建等。
集成灶赛道企业困境更突出， 火星人 、 亿田智能 持续亏损，仅亏损幅度小幅收窄，亿田营收小幅微增； 浙江美大 营收利润双双下滑； *ST帅电 亏损进一步扩大，基本面最弱。整体来看，厨电行业告别红利时代，行业重心从规模扩张转向价值竞争，出海、新品类拓展成为头部企业破局方向，但短期难以扭转地产链带来的下行压力。
针对厨卫行业当前面临的挑战，奥维云网总裁郭梅德指出，行业正从“规模扩张”转向“心智竞争”的新阶段，面临 房地产 与政策双重压力、用户结构性失联、资源错配、决策链路割裂四大难题。企业要从依赖外部红利转向内生增长，破局的核心是价值重构而非价格重构，需落地人、货、场三维升级：将技术转化为用户实际体验，跳出参数比拼，打通 线上线下 融合成交链路。
小熊电器 颓势依旧， 石头科技 、 飞科电器 亮眼
小家电 行业内需疲软，行业整体增收难增利，企业分化明显。第三季度， 苏泊尔 龙头韧性最强， 新宝股份 营收止跌回升，但利润近乎腰斩，盈利严重承压。九阳、小熊收入持续下滑。北鼎营收保持两位数增长，但受研发与渠道投入影响，利润明显下滑。
光大证券 分析师洪吉然提到， 苏泊尔 第三季度营收扭转上半年负增态势。内销端整体稳健，炊具业务亮眼，公司持续推广纯钛及钛材产品，有力支撑板块增长。外销端，三季度收入恢复正增长。当前公司约90%业务来自大股东SEB，后续计划拓展新品类，继续开拓增量空间。
对于业绩下滑， 小熊电器 在财报中解释， 小家电 退出国家补贴范围，叠加全球经济形势不明朗，市场需求增长动力不足。公司援引奥维云网数据称，2026年1月至9月，国内 厨房小家电 零售额同比下降5.2%。
清洁电器赛道呈现“头部增收、盈利分化”的格局。第三季度， 石头科技 表现最优。 科沃斯 受存储等零部件涨价与投资损益影响，增收不增利。 莱克电气 营收小幅回落，净利润降幅超过五成，内外销双双走弱，盈利质量转弱。 德尔玛 营收、利润均下滑，且降幅居首，规模与盈利能力同步走弱，压力最大。
管泉森认为， 科沃斯 存储等核心零部件涨价对公司毛利率形成短期较大压力，且投资进一步影响盈利能力，公司当季净利率下滑。公司当前通过战略备货积极应对成本压力。
整体来看，清洁电器出海能力与产品结构决定盈利弹性，海外高增长企业明显占优；成本涨价、渠道与营销投入成为利润主要压制项，行业内部分化进一步拉大。
个护与健康电器行业分化明显， 飞科电器 一枝独秀，剃须刀中高端新品占比提升带动产品结构优化，实现量利齐升，是四家中唯一营收和利润双增长的企业。 奥佳华 营收增速居首，但利润同比下降超六成，呈现增收不增利，规模扩张尚未转化为盈利改善。 荣泰健康 营收小幅回落，由盈转亏，利润端明显恶化，前期增长势头未能延续。 倍轻松 营收下滑超两成，亏损同比扩大，经营压力最大，尚未走出调整区间。
整体来看，产品结构升级与高端化能力决定盈利表现，在行业内需偏弱背景下，缺乏差异化产品支撑的企业更容易陷入增收不增利或持续亏损。此外，网红按摩电器SKG母公司未来健康已多次尝试登陆资本市场，今年8月再度递表冲击港股主板IPO，目前尚未完成上市。
新京报 贝壳 财经记者陈维城
（文章来源：新京报）