“中国版Palantir”发布首个半年度盈利
“中国版Palantir”发布首个半年度盈利
2026年08月03日 18:29
作者：
吴佳楠
8月3日，港股“Token第一股” 迅策 科技（03317.HK）大幅高开，盘中一度涨超26%，最高触及130.7港元。截至收盘，股价报117.5港元，涨幅达13.53%，总市值388亿港元。
此番股价爆发的直接催化剂，是公司于7月31日盘后发布的2026年中期业绩盈喜，预计上半年营收约9.67亿元，同比大幅增长约388.76%；归母净利润约7251万元，实现上市以来首个半年度盈利。
这份成绩单不仅远 超市 场预期，更意味着 迅策 正式从投入期迈入盈利释放期。而比盈利本身更值得关注的，是驱动业绩爆发的底层逻辑，即Token计费商业模式的规模落地与加速放量。
Token业务成增长引擎
7月31日， 迅策 发布中期业绩预告，上半年预计实现营收人民币9.67亿元，同比暴涨389%，创同期 历史新高 。
迅策科技在公告中披露，上半年收入大幅增长主要归因于企业AI落地需求集中释放、多元化行业渗透加速、Token业务模式落地、国际化业务拓展及生态加速构建。
比财务数字更值得关注的是，迅策围绕企业数据Token化建立的新业务模式，正在从产品概念进入商业化验证阶段。据悉，迅策Token付费模式收入占比已经突破10%，6月Token模式年度经常性收入（ARR）季度环比增长410%。
当前，AI产业化进程加速，行业竞争正从模型参数规模转向数据与算力效率，企业对高质量、结构化、场景化数据的需求急剧上升。公司从对实时性要求较高的金融资管行业起步，淬炼毫秒级响应与100%准确率的数据处理能力，打造企业私有数据能够被模型安全、准确和持续调用的底层基础设施。
2026年5月，迅策正式发布全球首款TokenOS操作系统TokenONE。这套以大模型原生架构构建、以Token为计量单位的操作系统，将企业多源异构数据实时转化为标准化、可计量、可定价的场景垂类Token，并提供全链路可信计费。
据介绍，该公司TokenOS覆盖数据清洗、建模、实时计算、模型适配全链路，输出可直接驱动业务决策的标准化Token，适配医疗、能源、高端制造等高溢价赛道。
“如果一家企业Token转化效率与竞争对手没有本质差别，那么拥抱AI就成为低效的Token消耗战。所以，如何把每一个Token的价值最大化，是大模型推理阶段的关键。”迅策执行董事兼首席技术官杨阳在今年3月的业绩发布会上表示，垂类AI解决方案，则是用行业数据为通用大模型安装一个“外脑”，核心在于用业务模型优化推理路径，提前判断任务可行性，避免因推理失败造成的Token浪费。
利润端上，迅策预计上半年实现归母净利润7251万元，去年同期归母净亏损是8900万元，实现上市后首个半年度盈利；经调整净利润6700万元，而去年同期的净亏损是1.05亿元，大幅扭亏为盈。
公告称，盈利增长主要归因于高盈利业务利润占比稳步扩大、平台化与模块化产品架构的规模效应释放、运营效率提升。
场景垂类Token的高溢价
Token商业模式正是驱动公司业绩增长的引擎。Token是AI大模型处理文本的基本计量单位，每一次用户向AI提问、写代码，背后都是Token在消耗。行业数据显示，2024年初，中国日均Token调用量为1000亿；至2025年底跃升至100万亿；2026年3月已突破140万亿。
Token计费模式的核心优势在于，将传统按月租用或按项目付费转变为按需付费，这极大降低了企业使用AI的门槛，也让服务商的收入与客户实际使用价值深度绑定。
IDC最新发布的市场追踪报告显示，2026年中国模型即服务（MaaS）市场的Token调用量将达到40000万亿次，营收约186亿元，2024至2030年年复合增长率达1154.9%。
与通用大模型Token不同，迅策聚焦的是垂直行业的场景垂类Token。二者的定价逻辑截然不同。迅策场景垂类Token定价区间为每百万个10美元至100美元，是通用大模型Token价格的十倍以上。其溢价并非来自Token这一计量形式本身，而是来自私有数据的稀缺性、实时处理能力和垂直场景的业务价值。
在数据壁垒方面，迅策在金融、电信、能源、高端制造等11大高壁垒行业积累了深度数据理解与场景化数据能力，每个行业的数据沉淀周期长达1至2年，实时数据管道持续供给高质量垂类Token。
在生态扩张方面，今年以来，迅策将数据Token化能力从金融资管赛道系统性地拓展至多个高壁垒行业。在工业制造领域，与格创东智共建国内首个“制造业Token工厂”；在智能网联 汽车 领域，联合 博泰车联 、 赛目科技 切入物理AI赛道；在国产算力生态方面，与沐曦、 天数智芯 、壁仞三大GPU厂商签约；与深开鸿达成战略合作，推动鸿蒙生态数据Token化，卡位世界模型与物理AI。
在出海方面，TokenOS与欧洲数字服务商达成战略合作，联合开发面向欧洲市场的Token工厂。此外，公司还与深圳数据交易所、北京国际 大数据 交易所达成战略合作，奠定全球化合规基础。
华泰证券 研报认为，通用Token仅代表基础模型推理能力，价格持续内卷，迅策的场景Token建立在企业私域数据、实时数据处理能力和行业Know-how基础上，其价值来源更多取决于数据质量、实时性要求、场景复杂度和业务使用效果，而非单纯取决于底层模型调用成本。底层模型降价反而利好公司，客户算力成本下降，AI落地ROI提升，愿意加大私域数据投入，带动场景Token调用量持续攀升。
迅策科技上市后持续获得头部机构关注。 华泰证券 于6月20日发布首次覆盖研报，给予买入评级，目标价240.08港元，看好公司依托硬核实时数据技术、跨行业扩张红利与按Token计费的商业模式，持续兑现业绩高增。 中信证券 此前将评级从增持上调至买入，目标价205港元，预计公司2026年—2028年营收分别为23.69亿元、35亿元、45亿元。
迅策投资者关系高级总监陈婉婞在今年3月的业绩发布会上表示，从数据获取、清洗、标准化，到数据建模、实时计算，再到智能体应用、大模型调优，上述环节构成了从“数据”到“智能”的全流程。虽然每个环节都有优秀的友商参与其中，但能够将从数据获取到大模型应用的全流程完整覆盖的，目前只有两家，分别是美国的Palantir和中国的迅策。
多家机构将迅策与全球数据智能龙头Palantir对标，后者2025年收入同比增长56.6%，净利润同比增长251%。 华泰证券 认为，参考Palantir平台化变现的成长路径，迅策的Token计费模式有助于推动数据价值标准化、可计量和可变现。
企业AI需求集中释放带动了迅策科技2026年上半年业绩的爆发，而Token商业模式的可持续性关键在于数据的稀缺性和生态的扩张性。随着 人工智能 正加速从训练阶段迈向推理阶段，Token消耗呈指数级攀升，迅策的Token商业模式如何持续发展，仍受市场关注。
（文章来源：21世纪经济报道）