券商打造“三投联动”赋能硬科技样本
券商打造“三投联动”赋能硬科技样本
2026年07月27日 01:52
作者：
马静
证券时报记者马静
随着 长鑫科技 敲钟，券商投资硬科技迎来收获盛宴。
作为科创板首单采用预先审阅机制的IPO项目， 长鑫科技 从受理到正式在科创板挂牌上市仅用时209天。这份“加速度”背后，恰逢企业产能扩张与技术迭代对于资金需求最为迫切的关键节点。对于券商而言，该项目是观察科技资产证券化反哺大投行业务的重要样本，受此影响，部分券商股价已“先涨为敬”。
券商主要通过保荐承销、战略跟投、直投/私募股权投资等方式参与 长鑫科技 IPO项目。 中金公司 、 中信建投 、 国泰海通 、 国元证券 、华泰联合、 招商证券 将分食2.42亿 元保 荐承销费（假设行使超额配售选择权）。作为保荐机构和主承销商， 中金公司 和 中信建投 旗下公司还通过跟投各自获配约1.15亿股股份。
此外， 方正证券 、 国元证券 、 广发证券 等八家券商还通过另类投资子公司、私募股权基金及产业基金等路径投资长鑫科技。据 东方证券 非银分析师张凯烽测算， 招商证券 和 华安证券 对应长鑫科技持股比例最高，分别为0.752%、0.393%。
在当前市场环境下， 综合 非银分析师的观点， 招商证券 、 华安证券 、 中金公司 、 中信建投 将斩获不菲的投资收益。
长鑫科技并非孤例。近一年多个硬科技明星项目背后都有券商的身影，如宇树科技、长江存储等。依托“三投联动”模式，券商科创属性的标签正在被日益强化。
“三投联动”推动投资、投行、投研三大核心业务板块深度协同，为企业提供全生命周期的一站式金融解决方案。 国泰海通 非银分析师刘欣琦认为，科 创投 资将成为券商国际业务和财富管理之外的第三条成长主线。
而这种“三投联动”不仅多角度抬升券商盈利能力，同时也将进一步服务产业资本，形成集群效应。
东吴证券 非银分析师孙婷表示，券商直投可以从三条路径实现产业资本赋能：首先是资本前置，解决前期融资痛点，填补市场失灵。帮助企业按上市标准规范治理结构，大幅提升后续IPO成功率。其次是提供资本市场通道，放大地方资本乘数效应。此外还可打破传统单点服务的局限，整合产业链上下游，构建起“投资一个项目、带动一个产业、形成一个集群”的生态效应。
这将考验券商提供全生命周期的服务能力。刘欣琦提到，投行竞争从原始“承揽－承做－承销”业务能力对比走向“行业理解－标的筛选－资金运用－估值定价－分销水平”全方位 综合 能力比拼。
这要求券商具备耐心资本理念。回溯长鑫科技的融资历程，在2020年完成A轮融资时， 招商证券 就通过子公司招证投资入场。中金资本有关负责人曾对证券时报记者提到，不能追求短期财务回报，而是要用“产业链安全”和“核心技术自主”的长线标尺，去寻找那些必须被补齐的短板。
展望未来， 西部证券 非银分析师孙寅认为，资本市场科创板、创业板改革政策已经推出，一级和二级市场科技金融特色鲜明，券商投行资本化趋势将继续演绎。
（文章来源：证券时报）