宇树科技启动申购专家解读：具身智能从“概念”走向“定价”
封面新闻记者 欧阳宏宇
宇树科技启动申购
继长鑫科技之后，又一热门科技企业即将IPO。
8月10日，A股“人形机器人第一股”宇树科技在科创板正式开启申购。据发行公告，本次发行价格为150.80元/股，对应上市市值约609.93亿元，对应2025财年发行后市盈率219倍，首发募集资金约61亿元。
作为具身智能明星企业，宇树科技对行业影响举足轻重。自7月底以来，A股机器人板块已实现“6连阳”，板块较7月低点上涨约18%。
事实上，不只是机器人板块表现强势，整个泛科技板块都在回暖，市场做多情绪从机器人向外溢散，带动半导体、CPO、PCB、商业航天等板块较上月低点均有不同程度上涨；同期，创业板指数也在权重科技股的共振下回升至3500点以上。
从长鑫科技到宇树科技，再到排队候场的长江存储、燧原科技、蓝箭航天、昆仑芯等，科技企业在近期正迎来一波IPO高峰。头部科技公司集中上市，为科技赛道树立了清晰的估值锚，市场对优质硬科技资产的定价逻辑随之重构，显著提振了资金对科技板块的风险偏好。
对此，专家表示，宇树科技作为A股人形机器人整机赛道的标志性企业登陆资本市场，是具身智能产业发展进程中的里程碑事件，标志着具身智能赛道正式进入资本市场公开定价的新阶段。更进一步而言，明星科技企业陆续登陆A股市场，也预示着二级市场投资主线正加速向硬科技赛道集中，科技领域已成为当前市场的绝对核心主线。
宇树科技IPO
具身智能迎来定价新坐标
公开资料显示，宇树科技是一家高性能通用机器人公司，专注于人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。据招股书，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.59亿元、3.92亿元、17.08亿元，净利润分别为-1114.51万元、9450.18万元、2.88亿元。2025年人形机器人出货量超5500台，位居全球第一。
此次IPO，宇树科技拟公开发行股票4044.6434万股，占发行后总股本的10%，全部为公开发行新股，老股东不进行公开发售。发行后总股本为40446.434万股。
受宇树科技IPO催化，A股机器人板块于7月下旬完成筑底后一路上攻，从上月最低8348.75点持续回升，最高一度逼近10000点，5日涨幅达7.66%。
在宇树科技IPO之前，优必选、智元机器人两家具身智能明星企业已通过不同路径接入资本市场；紧随其后，云深处科技、乐聚智能已进入“已问询”阶段，银河通用、逐际动力等也被披露已启动或秘密递交上市申请。
“具身智能赛道从早期的概念炒作阶段，正式进入资本市场公开定价的新阶段。”北京市社会科学院副研究员王鹏认为，宇树科技等企业的IPO，直接推升了整个具身智能板块的市场关注度，推动产业逻辑从单纯的技术演示向商业化落地验证过渡，为赛道的长期发展打开了资本层面的空间。
机器人企业扎堆上市的背后，是行业基本面的持续繁荣。天眼查数据显示，截至今年8月，我国现存机器人相关企业超118万家。一个显著特征是，2023年后注册量呈现爆发式增长，现存企业中2023年1月至2026年8月期间注册的超过69万家。
更重要的是，具身智能技术已加速走向实际应用。工业场景中，优必选、智元已派出机器人进厂“打工”，智元更开启了8小时连续作业直播，不仅突破了“实验室表现优秀、工业场景哑火”的行业瓶颈，也为具身智能的工业化落地提供了有力证言。
在居家养老等情感陪伴机器人赛道上，优必选推出的全尺寸超仿生人形机器人U1系列，发布当天订单量即突破1.1万台，让市场看到了“赛博伴侣”的广阔市场潜力。此外，今年WAIC上亮相的可变形机器人、载人变形机甲、四足机器马等，也让具身智能赛道充满更多想象空间。
种种利好汇聚于资本市场，一个核心锚点是对具身智能明星企业的高估值。“这反映出长线资金对具身智能赛道长期价值的高度认可，机构定价充分体现了对行业未来成长性的强烈预期。”王鹏预测，高估值将直接重塑A股人形机器人赛道的估值锚点，带动全产业链价值重估。他举例道，目前A股缺少已实现规模化盈利、产品出货量全球领先的人形机器人整机标的，这类企业一旦上市，不仅能获得高估值，更重要的是带动上游核心零部件、伺服系统、传感器等配套环节的估值容忍度同步提升，推动资金加速向产业链各环节涌入，进一步加快国内机器人量产落地的节奏。
制度与资本共振
硬科技IPO热度攀升
今年以来，随着A股IPO市场热度稳步攀升，资本流向已清晰指向硬科技领域。紧随长鑫科技、宇树科技之后，长江存储、燧原科技、蓝箭航天、昆仑芯等多家硬科技企业正在排队候场。
在王鹏看来，一众硬科技企业成功上市的背后，清晰体现出市场对硬核科技企业的包容度与支持力度持续提升，硬科技企业在资本市场的核心地位进一步巩固。
制度层面，2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，推出科创板“1+6”政策举措。2026年6月，科创板再迎重磅改革，将第五套标准适用范围扩大至人工智能领域，明确支持量子科技、生物制造、具身智能、商业航天等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。
制度红利持续释放，资本活水也在不断汇聚。
Choice数据统计，今年1至7月，A股市场共有85家企业首发上市，累计募集资金1595亿元，上市企业数量同比增长44%，募资金额同比增长超150%，已超2025年全年水平。其中科创板以785亿元的总募资额领跑各板块。从行业分布看，高科技产业依然是IPO的重点倾斜方向：电子设备行业以19家IPO企业、累计募资886.04亿元的成绩，双双位居行业首位。
资本向“新”所催生出的明星企业，已充分证明资本市场加码支持科技创新这一重要趋势。
“长鑫科技、宇树科技上市为后续排队的硬科技企业释放了明确信号：符合国家战略方向、具备核心技术壁垒的前沿赛道龙头，将获得更顺畅的上市通道与更高的市场定价，引导一级市场资源进一步向真正拥有硬核技术的新质生产力企业倾斜。”王鹏表示，当前国内多层次资本市场体系的板块定位已十分清晰，不同类型的科技企业可根据自身发展阶段、盈利状态、赛道属性选择适配的上市路径。
IPO是必经之路吗？
重要，但并非唯一选项
随着宇树科技以219倍市盈率登陆科创板，长鑫科技首日涨超465%，硬科技企业上市排队名单不断拉长，资本市场对硬科技的追捧已无需赘言。但在这股上市热潮中，一个根本性问题始终绕不开：对于科技企业而言，IPO究竟是必选项，还是可选项？
“对国内大量科技公司来说，IPO是一个很重要的融资方式。”王鹏指出，通过IPO，社会能够更好地了解企业的发展状况，企业也能借此汇聚更多资源，从而推动科技创新和产业发展。
然而从优序融资理论来看，企业往往优先选择成本最低的融资方式，以平衡风险与回报。相比之下，二级市场融资并非成本最低的路径。
对此，王鹏认为，科技企业的商业模式决定了其对资本的需求较高，而资本市场的持续改革也在多个维度降低了科技企业的融资门槛，为硬核科技企业上市提供了大量政策支持。
不过，IPO并非企业融资的唯一选择。“针对不同赛道、不同商业模式、不同发展阶段的企业，可以通过多元化方式来获得资金支持，包括股权融资、债权融资、科技成果转化抵押等。”王鹏说。
拉长时间周期看，A股市场的主线板块已历经多轮切换。8月7日晚间，证监会网站披露，华夏基金、易方达基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、景顺长城基金、万家基金等16家公募机构集体上报了创业板指数新产品，其中算力基础设施成为重点，成分股覆盖计算、网络、存储、运维等关键环节——资金向科技主线汇聚的趋势仍在加速。
在王鹏看来，A股市场的投资主线已完成从传统消费、泛TMT概念向硬科技赛道的深度切换，科技成长已成为当前市场的绝对核心主线。“资本市场的宠儿从过去的商业模式创新类企业，逐步转向掌握核心硬科技、代表新质生产力方向的前沿产业龙头，AI算力、半导体、具身智能等赛道先后成为市场焦点，这既反映了国内产业升级的大趋势，也意味着资本市场资源配置正在持续向国家战略支持的硬核科技领域集中。”