海信视像：海外 MiniLED 销量同比约 110%，100 英寸以上大屏份额 51.9%
11 月 12 日，海信视像科技股份有限公司（600060，海信视像）通过全景网路演平台召开 2026 年第三季度业绩说明会，面向线上参与的全体投资者回答提问。公司董事、总裁李炜，独立董事王爱国，财务负责人郑丽非，董事会秘书范潇出席。本次记录表共披露 10 组问答，覆盖新显示新业务与大屏内容生态、成本与存货、股东回报、AI 与芯片业务、海外高端渠道及 2027 年经营导向。
一、盈利质量优先：主营收入 +8.9%，Q3 单季扣非 +36%
公司披露，2026 年前三季度营业收入同比增长 3.7%，其中主营业务收入同比增长 8.9%；归母净利润同比增长 13.2%，扣非净利润同比增长 22.7%。利润增速明显快于收入增速，公司将其归因于"坚持盈利质量优先、优化产品结构、推进降本增效和供应链协同"的经营导向。
面对投资者关于 12 月大尺寸面板预计涨价、存储价格上行及 Q4 指引的提问，公司未给出收入与毛利率的区间指引，也未说明低价存储备货可覆盖的生产时长，仅表示将持续完善供应链管理，通过多源供应、长期合作、动态排产和库存管理等方式，降低原材料价格波动的影响。
二、86.5 亿存货与阶段性现金流：增长部分主要是存储等原材料
针对 Q3 单季经营性现金流为负、前三季度同比大幅下滑的追问，公司解释称主要系主动加大存货战略储备。截至 2026 年 9 月底，公司存货账面价值为 86.5 亿元，同比增长 32.3 亿元，其中增长部分主要是存储等原材料。
公司同时强调，主营业务销售回款正常，大屏化、高端化战略持续兑现，Q3 单季扣非净利润同比增长 36%，主营收入增速快于整体营收，销售情况总体良好。需要说明的是，公告未披露存货中原材料与库存商品的具体拆分、战略储备转化为销售回款的时点，亦未对全年现金流能否回到正常水平作出承诺。
三、高端化与全球化：RGB-Mini LED 打"技术代差"，海外销量约 +110%
高端显示仍是本次说明会着墨最多的板块。公司表示，前三季度锚定"多场景、大显示"核心主线，RGB-Mini LED 持续领跑高端市场。据公司援引的奥维云网数据，前三季度海信 RGB-Mini LED 电视销量较 2025 年全年增长数倍以上；100 英寸及以上大屏电视销售量同比增长 47.4%，市场份额达 51.9%。
产品端，公司发布应用"全球首创玲珑 4 芯真彩背光技术"的 UX 2026 款新产品，称其实现从"光色同控"向"四芯真彩"跨越、形成领先海外品牌一年以上的技术代差，并牵头制定我国首个 RGB-MiniLED 行业标准；下半年推出 U7T Pro、E7S Pro+ 等新品，叠加玲珑真彩背光 2.0、真彩黑曜屏及全新 JUOS 智能系统，配合电影、游戏、动漫三大专属画质模式。目前公司已构建覆盖 55 英寸至 116 英寸全尺寸段的十大系列 RGB-Mini LED 产品矩阵。
海外方面，前三季度海外 MiniLED 产品销量同比增长约 110%，"外销内占比"从约 7% 提升至约 15%，公司预计未来几年海外 MiniLED 销售将持续保持快速增长。路径上，以 RGB-Mini LED 为核心形成技术代差驱动结构升级，在全球推进本地化研发、制造和销售体系，联合顶级体育赛事 IP 开展整合营销，并加速进入 BestBuy、Costco、Amazon 等中高端渠道。对于投资者提出的 2027 年海外 MiniLED 占比目标，公司未给出量化回应。
四、第二曲线：新显示 68.2 亿、信芯微毛利率 40%+，AI 与短剧仍在做生态
新显示新业务方面，公司披露前三季度收入 68.2 亿元、同比增长 18%，"收入内占比"接近 16%、同比上升 1.2 个点。针对 AR 智能眼镜及光波导、微显示、端侧 AI 等关键环节是否引入具备成熟技术与量产能力的外部企业，公司未直接回应具体标的或方式，仅表示高度重视"内生增长与外延并购相结合"，推动新业务发展和产业布局优化。
芯片业务上，公司称致力于构建覆盖中大尺寸显示的全芯片矩阵、加速国产化替代、实现关键技术和产品自主可控；子公司信芯微前三季度收入同比增长 30% 以上、毛利率 40% 以上，但其收入占上市公司整体收入比例较低，"目前对整体毛利率拉动不大"。对于独立融资或对外供货计划，答复中未涉及。
AI 与大屏内容侧，公司确认 JUOS 系统与星海大模型已全面落地，相关功能聚焦智慧显示体验升级与家庭智能中枢能力建设，通过"超级小聚""AI 个性桌面"等提升中高端产品差异化竞争力与用户黏性；对于 AI 订阅或增值服务收费计划及贡献收入时点，公司仅表示未来将结合业务发展与用户需求探索其他增值服务模式。短剧方面，公司判断短剧有望成为电视端内容形态之一，目前已在电视上增加短剧频道，未来将持续研究内容引入、运营和呈现方式，未提出参股或设立内容制作、版权运营主体的安排。
五、股东回报与 2027 导向：只给方向，不给区间
股东回报是本次问答的另一重点。公司披露，自 2022 年以来已连续多年保持现金分红比例达到归母净利润的 50%；2025 年度向全体股东每 10 股派发现金红利 9.403 元（含税），派发现金红利总额 12.27 亿元（含税）。近年来公司通过回购股份、控股股东与管理层增持，以及股权激励或员工持股计划等举措维护股东权益。对于是否启动新一轮回购，公司未给出规模区间、资金来源与实施时间，表述为将根据整体发展战略、经营业绩及资本市场环境审慎研究，在符合监管要求的前提下"适时开展"。
面向 2027 年，公司给出的经营导向是：继续坚持盈利质量优先，实现利润增速高于收入增速、毛利率逐步改善；聚焦内在价值提升，持续推进全球化和高端化战略；综合运用分红、回购、股权激励、投资并购等多种市值管理工具稳定股东回报水平，并做好投资者沟通与价值传递。对于投资者问及的营收增速、净利率中枢区间及估值修复核心催化，公司未提供量化指引。
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