三力士半年报：不止V带，一块冲浪板背后的新变量
三力士半年报：不止V带，一块冲浪板背后的新变量
2026年08月30日 21:07
近日， 三力士 发布2026年半年报。报告显示， 三力士 上半年实现营业收入5.29亿元，同比增长20.04%。其中，作为基本盘的 橡胶 V带实现收入3.62亿元，同比增长12.95%；“其他”业务收入同比增长38.96%，占营收比重由27.27%升至31.56%。
报告期内，负责动力冲浪板国产化制造与商业运营的浙江引捷动力实现营业收入5079.05万元。与此同时，JETSURF的国产化生产线建设、产品验证和产能爬坡仍在推进，商业化也已经延伸至整机及配件销售、培训、学院渠道、赛事合作和售后服务。
V带还在增长， 三力士 的基本盘没有变
三力士上半年的利润表现并不突出。营业成本同比增长37.01%，明显快于收入，公司解释主要受到原材料价格上涨和固定资产折旧增加影响；汇率波动也令财务费用增加。 橡胶 V带毛利率降至15.75%，同比下降11.21个百分点。
但从业务端看，V带并没有同步失速。
2026年上半年， 橡胶 V带收入同比增长12.95%。在橡胶工业面临原材料上涨、传统下游进入存量市场、低端产品竞争加剧的环境下，这一增长保持了主业规模的稳定。三力士目前产品覆盖上万个规格，全国拥有超过2000家一级、二级经销商，外销业务覆盖全球六大洲。
天台项目正处于新产能爬坡阶段。公司7月底在投资者调研中解释，上半年原材料价格波动推高成本，天台项目产能尚处爬坡期，新增固定资产折旧较上年同期增加；同时，汇率波动产生了汇兑损失。换句话说，收入增长已经发生，但新产能的效率释放仍需要时间。
半年报里更大的变化，来自一块动力冲浪板。
JETSURF从赛事用板走向国产制造，商业链条正在补齐
2024年，三力士通过收购MSR公司切入微型动力系统等新业务，由此获得JETSURF动力冲浪板以及背后的动力技术积累。
收购之初，JETSURF最醒目的资产是品牌和产品。
这款动力冲浪板已经经历了长期赛事验证。2025年成都世运会首次将动力冲浪板纳入正式比赛项目，参赛选手使用的器材均为JETSURF。进入2026年，在UIM MotoSurf赛事的Stock Men、Masters Women、Juniors等部分封闭制造商类别中，规则仍只接受JETSURF指定型号；4月，JETSURF又成为万达体育运营的2026 MOTOSURF GP动力冲浪板大奖赛唯一指定器材品牌。
对三力士而言，收购后的任务显然不能停在拥有一个海外品牌上。
半年报披露，引捷动力已经逐步建立板体成型、发动机装配、总成测试和售后维修等生产服务能力，同时推进关键材料和零部件的本土供应链开发与验证。
这种变化在2026年上半年已经出现了更多落点。
4月，18家JETSURF ACADEMY国际动力冲浪板学院在绍兴集中签约；5月，JETSURF又在绍兴开设机械师培训营，来自全国多个省市的30余名售后技术人员接受器材维保、动力单元拆解、故障排查和性能调校培训，培训内容已经涉及国产传承系列RACE SL、TITANIUM SL。
这些动作放在一起，意义比新增几家经销商更具体。
动力冲浪板是一类强体验、重售后的消费装备，用户从体验、培训到购买，再到后续维修、配件和持续服务，需要一套完整的商业基础设施。海外成熟水上动力装备品牌的发展也呈现类似特点。Brunswick收购eFoil品牌Fliteboard时，明确提到技术、制造、商业和消费者协同；目前Fliteboard的全球网络也把授权经销商、体验培训机构Fliteschool和售后服务中心连接在一起。
从这一参照来看，三力士今年连续推进学院签约、赛事合作和机械师认证，实际上是在国产制造之外，补齐一套高端水上运动装备所需要的体验、销售和售后网络。
半年报对此也给出了更完整的业务描述：引捷动力已经围绕整机及配件销售、培训、学院渠道、赛事合作和售后服务等环节开展市场拓展。
这意味着，JETSURF正在经历的变化已经不只是“国产化一块冲浪板”。产品端有国际赛事验证，制造端开始国产化，渠道端出现学院网络，服务端开始建立标准化机械师体系，几个环节正在被接到一起。
当然，这套商业体系还处在早期。2026年上半年，引捷动力实现5079.05万元营业收入，净利润仍为负；三力士也在半年报中明确表示，新业务尚处于市场培育和产能爬坡阶段，规模化生产、市场推广及盈利实现仍需要时间。
但与刚完成收购时相比，需要验证的问题已经变了：过去是JETSURF能否被纳入三力士，接下来要看的是国产化后的JETSURF能否把产品优势变成制造规模和商业规模。
一块冲浪板之外，还有一套微型动力系统
JETSURF还有一个容易被终端产品遮住的部分——发动机。
目前JETSURF多款燃油动力冲浪板搭载MSR开发的100cc二冲程DFI发动机。例如2026款RACE DFI SL搭载NG 100 DFI发动机，最高时速可达58公里。JETSURF官网披露，这套100cc动力系统由MSR Engines自2010年起持续开发，并长期接受极端冲浪环境和MotoSurf赛事等高负荷工况验证。
对于三力士来说，这项技术的价值未必只对应动力冲浪板一个终端。
MSR目前已经把航空动力作为独立业务板块。其官网披露，公司与LIAZ合作开发和制造用于无人救援直升机的航空发动机；此前的研发项目中，还包括一款面向最大起飞重量25—150公斤级UAV的二冲程四缸Boxer发动机，项目成果包括发动机原型及经过验证的生产技术。
这并不意味着JETSURF现在使用的100cc冲浪板发动机可以直接搬到 无人机 上。不同应用场景对结构、功率、可靠性和适航要求完全不同。
更有价值的地方在于，MSR已经证明其研发边界并不止于“造冲浪板”，而是在持续开发小型化、高功率密度动力单元。三力士收购之后，围绕引捷动力也提出建设微型、小型动力单元国产化生产线和研发中心，产品规划覆盖燃油、电动及混合动力装置，并将水上运动、 低空经济 等列为潜在应用方向。
因此，JETSURF更像一个已经完成市场验证的入口。
它首先让三力士获得了一项能够直接销售的终端产品；围绕国产化建立起来的发动机装配、供应链和动力系统研发能力，则留下了向 无人机 等更多装备迁移的可能。
从一条V带，到一套新的动力能力
三力士当然仍是一家以V带为核心的公司。2026年上半年，V带贡献了接近七成收入，这个基本盘短期不会改变。
变化在于，传统主业之外的新业务已经不再只停留在收购公告里。
引捷动力半年收入达到5000万元级，JETSURF国产化制造开始爬坡；18家学院、赛事合作和机械师体系陆续落地，商业链条正在从产品销售向体验、培训和售后延伸。再往底层看，MSR积累的微型动力系统又已经进入航空动力和 无人机 研发场景。
这些节点还不足以证明新的利润支柱已经形成，但已经足以说明，新业务不再停留在资产收购和产品导入阶段。JETSURF的国产化制造、学院渠道、赛事合作和售后体系开始形成组合，微型动力系统也有了冲浪板之外的研发与应用积累。对于一家长期以V带为核心的传统制造企业而言，这意味着新的业务边界正在被一项项具体能力打开。
接下来，JETSURF国产化后能否继续扩大销售、改善盈利，微型动力系统能否在无人机等更多场景获得新的产品和客户验证，仍要用经营结果回答。但如果这些验证继续向前，三力士有望在稳住V带基本盘的同时，逐步形成一套围绕终端装备和微型动力系统的新能力体系。
2026年上半年或许还只是这条新路径的早期阶段，但与完成收购之初相比，公司已经从获得产品和技术资产，走到了在国内搭建制造、渠道和服务体系，并开始向更广的动力应用寻找出口。对三力士而言，这比单一新产品更值得关注。
（文章来源：经济参考网）