降低财务成本银行优先股赎回频现
降低财务成本 银行优先股赎回频现
2026年11月14日 09:49
作者：
郭建杭
银行 优化资本结构、压降融资成本的动作频繁。
近日， 浦发银行 （600000.SH）发布拟赎回优先股公告，拟赎回全部已发行的浦发优1、浦发优2两只优先股，合计规模300亿元，赎回日分别为2026年12月3日和2027年3月11日。
据悉， 银行 利用存量优先股到期赎回窗口，可在低利率环境下用低成本永续债替换高息优先股，以此对冲净息差下行压力。
2026年以来，已有 光大银行 （601818.SH）、 平安银行 （000001.SZ）、 招商银行 （600036.SH）、 北京银行 （601169.SH）、 南京银行 （601009.SH）、 江苏银行 （600919.SH）、 中信银行 （601998.SH）以及 浦发银行 8家上市 银行 披露优先股赎回方案，合计规模1855亿元，超过2025年全年境内银行优先股赎回规模。
加速调整资本结构
11月5日晚间， 浦发银行 发布《关于拟赎回优先股的公告》以及《关于赎回优先股一期的第一次提示性公告》；11月11日，浦发银行发布《关于赎回优先股一期的第二次提示性公告》。
根据《关于赎回优先股一期的第二次提示性公告》公告内容可知，浦发银行拟赎回全部已发行的1.5亿股浦发优1，每股面值100元，总规模150亿元。赎回价格按《非公开发行优先股募集说明书》约定为票面金额，赎回日为2026年12月3日，该行将于赎回日同步支付浦发优1最后一期股息，计息期间为2025年12月3日至2026年12月2日。
回顾此前，浦发银行此次准备赎回的两款共计300亿元的优先股，分别为在2014年12月3日发行的150亿元优先股浦发优1，以及在2015年3月11日发行的150亿元优先股浦发优2。浦发银行2026年半年报显示，上述两只优先股约定的股息率分别为4.27%和3.8%。
江苏银行 也拟于近期赎回优先股。 江苏银行 10月13日发布公告称，该行2017年11月非公开发行的2亿股优先股苏银优1拟于2026年11月30日全额赎回，规模200亿元。按2025年11月28日至2026年11月27日计息期间每股派息3.86元计算，江苏银行需支付本金200亿元、股息约7.72亿元，合计约207.72亿元。
中信银行 则于近日完成优先股赎回。11月3日， 中信银行 发布公告称，2026年10月26日完成对境内优先股中信优1的全部赎回，合计3.5亿股，赎回总规模350亿元。
上述银行优先股的赎回原因皆为降低财务成本，调整资本补充结构。苏商银行特约研究员薛洪言认为，银行赎回高息优先股，本质是在低利率环境下开展资本成本管理。早期发行的优先股票面股息率普遍在5%以上，经过重定价后仍维持在4%上下，而当前新发永续债利率已降至2%附近。两类工具均可计入其他一级资本，继续持有存量高息优先股，意味着持续承担可节省的固定股息支出。另外，大量优先股发行满五年，陆续进入首个可赎回窗口期，为银行开展资本工具置换创造了条件。
银行方面也在加速调整资本结构降低融资成本。江苏银行在2026年半年度业绩说明会上公开表示，江苏银行将统筹考虑利润增长、资本消耗及股东回报，结合自身经营态势合理制定资本中长期规划，统筹平衡规模、效益、效率和质量，确保各项资本指标处于合规区间。未来将统筹做好资本“开源节流”工作，在提升全行盈利能力、增强资本内生积累的同时，持续做好资本精细化管理工作，并密切关注政策导向、相关监管规定及同业动向。
宁波银行 （002142.SZ）在2025年11月6日发布的优先股赎回公告中明确表示：“为进一步优化公司财务结构，降低财务成本，公司拟全部赎回‘宁行优02’。”
业内预计，银行存量优先股赎回的操作将持续。
兴业研究金融研究部近日发布的研报指出，境内银行的存量优先股规模在2019年达到8391.5亿元的峰值，至2026年9月末已降至5448.5亿元，较峰值已缩水逾四成。在满足资本充足率要求的前提下，赎回高成本优先股、置换低成本的资本工具，是银行兼顾经营效益的理性财务决策。从影响来看，此次优先股赎回操作或有利于银行降低支出水平、夯实盈利根基，但也是对市场高收益资产的“减法”。未来，存量优先股或继续沿逐步减少轨道演进。华源证券预估，2026年全年银行优先股赎回规模为1500亿元—2000亿元。
东方金诚金融业务部总监李倩认为：“优先股未来两年仍将处于赎回高峰期，剩余存量五大行合计占比超八成，后续赎回仍将呈现‘大行主导、逐年滚动’的节奏。每一笔优先股进入可赎回窗口且永续债发行窗口合适时，置换就会发生，本质上是在资本工具层面的持续优化，而非存量的一次性出清。”
节约成本增厚盈利
优先股密集赎回的背后，并不代表银行资本补充压力消失，行业资本补充需求仍将长期客观存在。
国家金融监督管理总局披露的2026年二季度末数据显示，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.26%、一级资本充足率为12.12%、核心一级资本充足率为10.72%。全行业资本底盘虽厚，但对部分资本充足率低于均值的城商行、农商行、股份行来说，外源资本补充需求仍在。
众所周知，商业银行可通过优先股和永续债补充“其他一级资本”，未来在优先股赎回之后，永续债凭借发行快、审批简、持有人无表决权、利息可税前扣除等优势接续优先股补充其他一级资本。
在此背景下，2026年永续债发行与优先股赎回呈现“此消彼长”的态势。
公开数据显示，2026年以来，商业银行已发行52只永续债，合计发行规模达7861亿元，较去年同期增长约12%。
目前，优先股赎回与新发永续债的票面利率之间究竟有多大的成本差？李倩表示：“存量优先股票面股息率经重置后普遍仍在3%—4%区间，部分固定溢价较高的品种在3.6%以上；而2026年新发银行永续债票面利率已降至2%附近，部分大型银行甚至进入‘1时代’。 综合 来看，单笔置换的年化成本节约大致在150—200BP，对盈利的增厚效应直接且可量化。”
光大证券 研究所银行业分析师董文欣认为，存续的优先股票面股息率普遍在3%以上，有的超过4%。而2026年前三季度上市银行新发永续债的平均利率在1.9%左右。
展望未来，当前新发永续债利率降至2%附近，未来该利率水平能否长期保持这一水平？如果永续债利率出现变化，是否会影响银行优先股赎回节奏？对此，李倩指出：“当前，大型银行二永债利率基本低于2%，主要系低利率环境与大型银行信用利差压缩的共同作用。目前货币环境保持相对宽松、机构配置需求不减弱，短期低利率窗口仍可延续，但长期仍取决于货币政策、债市利率与供需关系。若资金面收敛、永续债利率回升，优先股与永续债的成本差将随之收窄，部分利差较薄的品种赎回紧迫性下降，置换节奏可能放缓。”
值得注意的是，即便可通过永续债替换高息优先股，银行内源资本补充能力仍是其最核心的资本补充方式。
华源证券的观点认为，资本补充需求并未随本轮赎回操作而消退，后续资本补充预计将以“赎旧发新”为主线。息差收窄持续削弱银行依靠利润留存的内源资本补充能力，信贷投放、风险资产消耗以及附加资本监管要求，使资本占用具备刚性，赎回省下的票息仍要服务于资本约束下的业务扩张。
（文章来源：中国经营网）