“并购六条”实施两周年：沪市主板并购重组向实而行产业整合激活发展新动能
“并购六条”实施两周年：沪市主板并购重组向实而行 产业整合激活发展新动能
2026年10月15日 19:1
何昕怡
来源：
上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者何昕怡）2024年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）。两年来，沪市主板上市公司积极运用并购重组工具，围绕深化国企改革、推动产业整合、促进转型升级等方向实施了一批代表性项目，优质资产加快集聚，产业协同逐步增强，改革成效持续显现。
数据显示，“并购六条”发布两年来，沪市主板重组保持活跃并不断“进化”：数量上，新增披露现金非重大类重组超过1200单、披露重大资产重组117单；在整合方向上，产业化并购的逻辑不断强化，发展新质生产力、产业转型升级的案例层出不穷、大型重组与常态化产业并购相互补充，在国资优化布局、个体风险化解、行业反内卷和优化整合等各个方面，并购重组都发挥着主渠道作用，沪市主板重组市场呈现出多重亮点。
优质资产加快集聚央国企专业化整合纵深推进
“并购六条”实施以来，沪市主板大股东注资项目累计披露35单，其中央国企占比超过七成，已实施完成15单。央国企通过优质资产注入、业务整合和资产置换，推动集团资源向上市公司集聚，进一步聚焦主责主业。
中国神华 收购国家能源集团旗下12家企业相关股权，交易对价约1336亿元，推动 煤炭 、 电力 、 煤化工 及 航运 资产向上市公司集聚，强化“煤电化运”一体化经营优势。该项目适用重组简易审核程序，从申报至注册生效仅用时十余天，成为高效实施千亿级并购的代表性案例。
五矿发展 通过重大资产置换、发行股份及支付现金等方式，推进收购五矿矿业、鲁中矿业100%股权，同步置出原有贸易业务，推动上市平台向黑色金属矿产开发利用转型，有助于优化集团产业资源配置，提升资源保障能力。央国企并购重组更加注重资产质量和产业协同，推动优质资源向上市平台集中。
市场化并购加快推进产业整合助力提质增效
产业整合类并购同样活跃。2026年前三季度，沪市主板披露现金购买资产交易195单，剔除经营性资产购置后的157单股权类交易中，产业整合类交易81单，占比51.59%。上市公司通过收购上下游企业、补充关键技术、拓展渠道资源等方式，持续完善产业链布局，增强主业发展韧性。产业整合已成为股权类现金收购的重要方向。
重点行业市场化整合持续推进。 通威股份 筹划通过发行股份及支付现金方式收购青海丽豪股权，拟发挥双方在生产技术、成本控制、供应链管理等方面的协同优势，推动多晶硅产业资源优化配置。相关整合有望提升产业集中度，促进光伏行业供需关系改善。
广汽集团 筹划通过发行股份方式购买一汽股份持有的相关整车合资企业股权，探索以市场化并购推动 汽车 产业资源整合，促进产业链协同和资源优化布局。
资产重组激发活力传统企业转型升级焕发新生
一批传统行业上市公司通过注入优质资产、置出低效业务，实现主营业务重塑和经营质量改善。
松发股份 通过重大资产置换及发行股份购买资产，将原有日用陶瓷业务置出，注入恒力重工100%股权，实现向船舶及高端装备制造领域转型。2026年上半年，公司实现营业收入235.04亿元、归母净利润36.09亿元，分别同比增长251.87%和457.67%，展现出优质资产注入与产业转型带来的积极成效。重组推动上市公司资产规模、盈利能力和业务发展空间实现显著提升。
国旅联合 推进收购润田实业股权，拟将包装饮用水业务纳入上市公司体系，拓展新的经营增长点，推动业务结构优化。
存量资产优化同步推进。今年前三季度，沪市主板披露现金非重大资产出售交易216单。部分上市公司通过剥离非主业及低效资产、盘活存量资源，进一步聚焦优势业务，改善资产结构，推动存量资源向优势产业和核心业务集中。
券业整合持续深化金融机构 综合 实力不断增强
证券行业并购重组持续深化。国泰君安吸收合并海通证券，完成具有标志性意义的A+H双边市场吸收合并交易。重组后的 国泰海通 资本实力、客户基础和业务网络进一步增强。2026年上半年，公司实现归母净利润202.60亿元、扣非归母净利润195.10亿元，分别同比增长28.74%和168.02%，业务整合成效逐步显现。
国联证券收购民生证券股权，推动财富管理、投资 银行 等业务资源整合。2026年上半年， 国联民生 实现归母净利润14.15亿元，同比增长25.57%。 东吴证券 筹划收购东海证券股权、 东方证券 筹划收购上海证券股权，探索区域证券机构优势互补。
中金公司 筹划吸收合并 东兴证券 、 信达证券 ，探索多主体吸收合并模式； 湘财股份 推进吸收合并 大智慧 ，探索证券业务与金融科技融合发展。证券行业通过并购整合，进一步提升资本实力和 综合 金融服务能力，为服务科技创新和实体经济发展提供有力支撑。
政策红利持续释放并购重组服务高质量发展
“并购六条”实施两年来，一批标志性项目相继推进，资本市场制度创新和资源配置功能进一步发挥。 中国神华 适用简易审核程序高效推进千亿级重组，沪杭甬吸收合并 镇洋发展 探索跨市场吸收合并及可转债承继安排， 中金公司 筹划多主体吸收合并，体现出并购重组交易机制的创新活力，也为后续复杂交易提供了有益借鉴。
业内人士表示，从央国企优化布局到重点行业市场化整合，从传统企业转型升级到证券机构做优做强，沪市主板并购重组更加注重产业协同和长期价值创造。下一步，沪市主板将继续支持上市公司用好并购重组工具，推动优质资产集聚、产业资源整合和发展动能转换，更好发挥资本市场优化资源配置的功能，为提高上市公司质量、服务实体经济高质量发展注入新的活力。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）