解禁

上市前投资者解禁：规模5700亿，压力更为集中

基石投资者解禁：规模2100亿，7月为高峰

其中5至12月解禁规模约5100亿港元。

然而，分析认为实际冲击可能远小于数字本身，核心在于区分“解禁规模”和“实际减持意愿”。

总规模：这部分压力更为庞大，累计解禁规模高达5700亿港元，占整体解禁规模的七成以上。

市场整体承接力：以目前日均约2700亿港元的成交额来看，市场完全具备消化这轮解禁的流动性基础。

流动性冲击一般持续几个交易日到几个星期，具体视解禁比例、持有人结构和市场风险偏好而定，如果解禁后持续有抛压，影响会拖长。

对于解禁比例较高、业务模式尚待验证、估值偏高的中小盘股，高比例解禁则可能带来较大风险，解禁前1-3个月可适度降低仓位。

赖烨烨认为，对于解禁比例虽高，但基本面强劲、盈利清晰可见、机构持仓集中的行业龙头公司，投资者可在解禁后估值回落至合理区间时主动寻找配置机会。

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市场承接力足够，但仍需留意相关个股解禁压力

对此，浦银国际首席策略分析师赖烨烨向记者表示，解禁压力并不是决定市场走势的单一因素，市场还会受流动性、市场情绪、上市公司基本面、限售股股东行为模式等多重因素影响。

而当资金面趋紧时，解禁压力便再度显现。

这7800亿港元的解禁压力，由两部分组成，且存在明确的“洪峰”时段。

不过，控股股东受控制权约束，减持意愿通常偏低，解禁压力更多来自财务投资者层面。

7月，富卫集团和明略科技预计分别解禁315亿港元和319亿港元，科技与金融板块的解禁压力叠加，或将考验市场短期的流动性承接能力。

”香港证券及期货专业总会理事侯思明在采访中对记者表示，心理层面的折让往往早于实际解禁出现；

她指出，优质公司若因解禁出现非理性下跌，反而可能带来布局机会。

今年7月，基石投资者和上市前投资者的股份将集中解禁

对于解禁比例较高、业务模式尚待验证、估值偏高的中小盘股，高比例解禁则可能带来较大风险，解禁前1-3个月可适度降低仓位。

解禁股份是逐步释放，而非一日抛售，因此对大盘指数造成系统性冲击的风险相对可控。

因此，尽管限售股在流通股占比偏高，但并不意味解禁时会对这些个股造成极大的抛售压力。

这说明解禁高峰会增加市场短期波动和下行压力，但通常难以改变中长期趋势。

侯思明认为，解禁短线虽会增加香港市场下行压力，但未必等于全面性大跌。