熊猫债

熊猫债是指，境外机构在中国境内（在岸）市场发行的人民币计价债券。

熊猫债指境外机构在中国境内发行的人民币计价债券。

熊猫债是指境外机构在中国境内（在岸）市场发行的人民币计价债券。

张婷婷对《财经》表示，熊猫债是中国债券市场对外开放的标杆市场，如果市场继续扩容，监管在市场准入、资质审核等方面能否适应更广泛的发行主体？

亚投行亚开行首度联合担保，巴基斯坦首笔17.5亿元熊猫债获超5倍认购

亚投行亚开行首度联合担保，巴基斯坦首笔17.5亿元熊猫债获超5倍认购亚投行亚开行首度联合担保，巴基斯坦首笔17.5亿元熊猫债获超5倍认购_东方财富网

Wind显示，5月20日，首家在华发行熊猫债的美资金融机构——摩根士丹利私人有限公司（下称：摩根士丹利）在华第四笔熊猫债开始发行，计划发行金额20亿元，即将于5月25日上市。

华泰证券5月研报统计，2026年前四个月，已有16家外资主体发行熊猫债，包括8家金融机构、5家非金融企业、2家国际开发机构、1家外国政府主体。

工行国际业务部相关负责人称，巴克莱银行、摩根士丹利银行、德意志银行、联昌银行等发行人密集亮相，均已常态化发行熊猫债，发行人群体实现亚洲、欧洲、北美、南美和中东地区的全覆盖。

2026年一季度，知名国际金融机构来华发行熊猫债，成为人民币债券市场的新趋势。

欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债券。

主权机构中，斯洛文尼亚政府于2026年3月30日成功发行40亿元、3年期熊猫债，该债券是2026年首单主权熊猫债，斯洛文尼亚也成为欧元区首个发行熊猫债的中东欧国家；

谈及各类外资积极来华发行熊猫债的原因，界面新闻关注到，近期不少业内人士曾谈到，直接因素是境内融资成本较低，深层逻辑是人民币升值和国际化进程加快，提升了人民币资产的全球配置价值。

“外资金融机构，尤其是商业银行密集发行熊猫债，一定程度上反映出人民币在跨境贸易和投融资中使用的需求在上升。

当外资机构决定来华发行熊猫债，咨询信用评级机构往往是它们的第一站。

截至2026年3月末，已有超100家发行人在全国银行间债券市场发行熊猫债600余只，募集资金累计超1万亿元，存续规模超4000亿元。

较好的主体信用评级是发行熊猫债的硬门槛。

2026年一季度，熊猫债市场继续扩容，共新发45笔，合计规模882.35亿元，创下历史单季发行最大规模，表明人民币在国际融资中的作用有所扩大。

人民币国际化提速的同时，熊猫债市场不断扩容。

今年以来，在融资成本优势、汇率环境变化、政策制度优化以及人民币国际化深入推进等背景下，我国熊猫债市场延续热闹态势。

这一创新担保结构丰富了熊猫债市场增信工具箱，也为新兴市场动员私营部门资本树立了重要先例。

该创新结构丰富了熊猫债市场增信工具箱，拓展了国际发行人参与中国债券市场的路径，也为债券市场机制创新和投资者结构多元化提供了有益示范。

国有大型银行和股份制银行通过“以投定承”，也成为了熊猫债市场十分重要的参与主体。

“熊猫债市场为新兴市场国家提供了除美元债、欧元债之外的第三个选择，有助于降低对单一货币融资的依赖，平滑美元周期波动带来的风险。

”梁华欣告诉记者，熊猫债市场不仅是外资“走进来”的重要载体，还可通过影响资本项目下跨境融资促进人民币跨境流动。

这一优势在熊猫债市场体现得尤为明显——中美利差深度倒挂，使得境外发行人在中国境内发行人民币债券的融资成本显著低于美元融资，熊猫债因此成为国际发行人降低融资成本的重要渠道。

例如，身为全球系统性重要银行，法国巴黎银行于2026年3月首次亮相熊猫债市场，发行了两期合计50亿元熊猫债；

2017年后，房企熊猫债融资遭监管部门窗口指导，以中资房企为主导的红筹主体发行显著降温，熊猫债市场主要以来央国企红筹主体提升热度。

以熊猫债市场为例，伴随外资机构对人民币需求整体上升，更多发行主体希望进入市场，在做大市场规模的同时也将市场推向发展的转折点。

作为熊猫债市场的参与者和发展亲历者，张婷婷坦言，当前市场既有机遇也有挑战。

如果继续扩大制度型开放，让更多发行主体进入熊猫债市场，可能会成为中国资本市场对外开放的标志性事件，推动人民币国际化再上新台阶。

熊猫债市场的发展仅仅是人民币国际化进程的缩影。

程泽宇表示，2026年一季度，10年期国债平均收益率为1.82%，显著低于同期10年期美债平均收益率以及10年期欧元区公债平均收益率，凸显出熊猫债低成本融资优势。

5月6日，华泰证券落地首笔挂钩普通熊猫债的CRMA交易，将对冲范围拓展至全品类熊猫债，进一步完善市场风险对冲工具箱。

近日，东方证券在银行间市场达成多笔挂钩熊猫债的CRMA交易。

4月份，中信证券、中国银河与交易对手在银行间市场达成首单挂钩科技创新主题熊猫债的CRMA交易。

“利用中国庞大的债券市场发行熊猫债，能够有效降低融资成本，让中国债券市场成为非洲主权国家、金融机构的低成本融资沃土。

据其观察，近年来，随着跨境资金池安排和资金跨境流通机制的完善，熊猫债发行摩擦成本显著降低，越来越多发行人明确将募集人民币资金直接汇出境外使用。

特别是对于‘一带一路’沿线国家，熊猫债可以与其在华贸易、投资项目形成币种匹配，降低汇率风险。

这一优势在熊猫债市场体现得尤为明显——中美利差深度倒挂，使得境外发行人在中国境内发行人民币债券的融资成本显著低于美元融资，熊猫债因此成为国际发行人降低融资成本的重要渠道。

联合资信主权部资深分析师程泽宇向记者表示，全球地缘政治动荡加剧是境外机构增加熊猫债发行的重要外部环境。

通过支持巴基斯坦发行首笔熊猫债，亚投行致力于帮助其拓展可持续基础设施融资渠道，并促进巴基斯坦实现长期经济韧性和发展目标。

同时，相较于境内同评级信用债，部分海外主权和国际机构熊猫债能提供更高的超额收益，将为市场提供优质资产，优化投资组合。

“不过，2022年后，熊猫债发行主体多元化程度开始改变，2025年，境外发行人占比持续提升，纯外资中非金融机构、金融机构、国际开发机构和外国政府类机构的熊猫债发行规模占比分别为42.7%、5.8%、43.4%和8.1%。