扩张

2026年，公司还将收购首都圈的超市+折扣店业态企业Olympic集团，该企业2025年经营急转直下，堂吉诃德收购后，希望利用其加工配送机制，推动罗宾食品超市扩张发展。

但从现阶段来看，即时零售的扩张并非没有边界。

而当商品扩张逐渐接近边界之后，下一个被即时化的对象，可能是各类本地服务。

这意味着，在生鲜、商超、日用品等优势品类之外，即时零售继续依靠商品扩张获取增长的空间正在收窄。

对于一家持续通过并购扩张产业边界的企业而言，这样的表态并不寻常。

并购扩张，一度是其增长叙事的重要组成部分。

从家电主业出发，美的集团的并购逻辑始终围绕“买技术、买品牌、买市场”展开，通过一次次资本运作完成从单一家电企业向全球化产业集团的扩张。

按照小马智行的说法，国内外合作伙伴参与Robotaxi车队共建与落地部署，既能提高车队扩张的资本使用效率，也能带来更多收入来源。

能否把这一变化转化为全年经营结果，还要看车队扩张与成本控制能否同步推进。

头部企业砸下重金布局优质产能，部分产能利用率较低的酒企也在推进产能扩张，或是加码技改项目。

随着它们在收入结构中占比的进一步提升，我们预计它们不仅将推动收入增长，也将带动利润率的扩张，从而为公司带来多重、可持续的长期盈利改善驱动因素。

整体来看，我们可触达的市场仍在持续扩张。

2025年下半年起，传统餐饮巨头开始密集入场：海底捞推出子品牌“举高高自助小火锅”，已布局11省，武汉首店甚至创下11轮翻台的纪录，杨国福也试水开出旋转自助小火锅门店，两者皆定价为59.9元/位，目前集中在非一线城市扩张。

89元自助烤肉，去寿司郎、海底捞隔壁开店去排队餐厅隔壁开店，成为这一波餐饮企业扩张的集体选择。

而绑定一线城市的购物中心，也是这一轮餐饮企业扩张的集体路径。

公共投资扩张已经开始反映在建筑行业数据中。

拆解来看，二级债基这一轮规模扩张的本质是结构质变，而非简单的新发堆量。

当前，全国规模以上白酒产量已连续多年下滑，总需求处于收缩通道，而头部企业的产能扩张仍在持续，未来可能面临更严重的供需错配。

在头部企业带动下，部分产能利用率饱和的区域酒企紧随其后，加速推进产能扩张。

而单中心放射状的城市结构，虽然带来了城市扩张的效率，却让居民付出了通勤时间的代价。