光模块

从行业基本面看，光模块是AI数据中心建设中的重要环节。

资金大举押注的背后，有着一个具有足够吸引力的逻辑：作为光电转换的核心器件，光模块是国内与AI关联最直接的产业，且在全球具备明显的产业优势。

光模块是光通信产业链中最肥的一块肉，当下资本市场炙手可热的新易盛市值近7000亿、中际旭创超1.2万亿，都是做光模块发家的。

当日，光模块龙头中际旭创盘中大幅波动，最终收跌7.81%，报1179.99元/股，全天成交额达583.25亿元，刷新公司上市以来单日成交纪录，并位列A股个股单日成交额历史第四。

【导读】大牛股唯特偶，光模块领域2026年前五月累计销售金额仅为134万元

具体来看，在光模块生产环节中，该公司主要产品可用于PCB主板SMT、TOSA/ROSA光器件与COB光引擎焊接，主要产品为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T的光模块领域。

从公司实际业务覆盖来看，唯特偶主要产品可用于PCB主板SMT、TOSA/ROSA光器件与COB光引擎焊接，主要客户为客户十三、客户三十四，主要产品为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T的光模块领域。

在光模块领域，公司介绍，旗下锡膏产品可应用于PCB主板SMT、TOSA/ROSA光器件与COB光引擎焊接等四大环节，但锡膏在光模块整体成本中占比极低。

目前该业务合作主要客户共两家，供货产品以T7超细粉锡膏、半导体专用清洗剂为主，主要应用于1.6T的光模块领域。

此次关注函最受市场关注的问题之一，是唯特偶产品在光模块领域的实际应用情况。

从实际业务贡献来看，公告显示，唯特偶目前与光模块相关的主要客户仅为“客户十三”和“客户三十四”，销售产品主要为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T光模块领域。

大牛股301319：光模块领域前5月销售仅134万，公司股价短期上涨幅度较大，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形不到2个月，暴涨超370%！

大牛股301319：光模块领域前5月销售仅134万，公司股价短期上涨幅度较大，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形

大牛股301319：光模块领域前5月销售仅134万，公司股价短期上涨幅度较大，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形_东方财富网

其主要产品为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T的光模块领域。

值得注意的是，此前唯特偶在4月25日到5月21日的短短27天内，密集发布7份投资者关系活动记录表，6份提及公司产品在光模块领域相关应用，2份提及公司产品在先进封装领域相关应用。

锡膏行业受益于AI及光模块需求增长

从行业整体情况看，AI与光模块需求正驱动锡膏市场量价齐升。

国盛证券也发布研报表示，伴随半导体、PCB、光模块需求的高增，锡膏用量持续提升，同时用料选择也由传统T3，不断向T4-T7升级。

随着英伟达Blackwell等新一代GPU平台的推出，AI集群规模急剧扩张，对作为数据中心“神经网络”的光模块的速率和数量需求呈现指数级增长，中际旭创成为这轮浪潮中的受益者之一。

正如田利辉所说，复盘本轮2只“翻倍基”及多只高收益基金的亮眼业绩，“胜负手”均指向光通信、光模块赛道。

光模块营收占比不到1%

光模块的竞争力不仅取决于设计能力，更依赖于上游光芯片、陶瓷外壳、精密结构件等全产业链的协同。

结合唯特偶2025年15.04亿元营业收入计算，目前光模块相关业务收入占比约0.025%，不足千分之一。

对于再次在马来西亚购买土地建设光模块生产基地，汇绿生态表示，这是公司落实、完善国际化战略发展布局、推动市场影响力的重要举措。

汇绿生态表示，光模块生产基地的建设、产线调试及产能爬坡均需要一定的周期。

AI算力扩容驱动光模块需求高增，800G/1.6T产品高速迭代带动功耗攀升，液冷散热成为必选项，催生光模块液冷Cage广阔市场空间。

华泰证券：光模块功耗提升驱动液冷加速渗透华泰证券研报称，AI算力扩容驱动光模块需求高增，800G/1.6T产品高速迭代带动功耗攀升，液冷散热成为必选项，催生光模块液冷Cage（即通信连接器壳体）广阔市场空间。

目前全球光模块Cage的生产制造主要集中于国内厂商，随着高速光模块需求持续提升，功耗不断增长，带动液冷在光模块Cage中加速渗透，光模块液冷有望迎来广阔市场空间。

传统风冷Cage生产以精密冲压、表面处理为主，液冷Cage则在Cage上集成液冷板形成光模块液冷散热模组，以解决光模块高传输速率、高功率下的散热问题，因此在原有基础上生产链条延长，新增液冷板制造、密封焊接、气密性检测等工序。

光模块液冷加速渗透，关注国产Cage供应商

功耗提升驱动液冷渗透，光模块液冷市场空间广阔

根据零氪1+1预测，2026年全球光模块液冷市场规模约10亿美元，2030年将突破63亿美元，对应2026-2030年的CAGR高达58%。

时间回溯至2017年，该公司创始团队敏锐洞察到5G浪潮下新一代光通信市场的增长潜力，聚焦光模块测试需求，以误码分析仪为突破口进入该赛道。

公开资料显示，联讯仪器的核心产品覆盖400G/800G/1.6T高速光模块测试、碳化硅功率器件晶圆级老化等关键环节，其中，光电子器件测试设备、碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额分别位列国内第一、高达43.6%，是中国光通信测试仪器市场前五名中唯一本土厂商。

尤其在目前业内最高水平的1.6T光模块方面，该公司是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，满足1.6T光模块测试需求的65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪均已量产供货。

高速测试仪表方面，联讯仪器自成立起即致力于误码分析仪的开发，是国内首批推出可应用于100G及以上光模块测试的高速率误码分析仪的企业之一。

资金大举押注的背后，有着一个具有足够吸引力的逻辑：作为光电转换的核心器件，光模块是国内与AI关联最直接的产业，且在全球具备明显的产业优势。

光模块新战局

光模块新战局光模块新战局_东方财富网

东山精密日前披露，将充分发挥索尔思光电垂直一体化产业优势，持续扩大800G及1.6T高速光模块的批量交付能力与市场份额。

监管要求公司自查并列示近期接受媒体采访、机构和投资者调研、回复投资者咨询等情况，说明是否存在违反信息披露公平性原则的情形，并进一步说明较此前次数、频率显著增加的原因及合理性，同时要求公司披露光模块应用、先进封装领域应用的“提问人员”。

并进一步说明公司在上述期间多次开展特定对象调研、路演活动等投资者关系活动的具体考虑、方案设计的具体职能部门，履行的内部程序、审批人员，较此前次数、频率均显著增加的原因及合理性，光模块应用、先进封装领域应用的提问人员。

公司在800G光模块市场的全球占有率超过40%，在代表下一代技术的1.6T光模块市场，其占有率更是高达50%-70%。

据LightCounting预测，2025年至2030年全球光模块市场的复合增长率为22%。

截至目前，该公司在光模块及先进封装领域的营收贡献率较低，均不到1%，且预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。

公司微电子焊接材料的客户及应用行业较为分散，单一客户业绩变动不会对公司整体经营成果产生重大影响，具有“小产品、大市场”的特点，光模块、先进封装等业务市场需求和发展前景尚存在不确定性，且截至目前，公司在光模块及先进封装领域的营收占比贡献率较低，均不到1%，预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。

从结构角度看，随着分布式训练架构成为主流，节点间模型参数同步对光收发模块的带宽与时延性能提出了更高要求，推动高速光模块加速渗透。

华泰|光模块功耗提升驱动液冷加速渗透

根据零氪1+1，800G光模块功耗约为25-30W，而1.6TDR8DSP版本光模块功耗已突破45W，热流密度超过100W/cm²

随着产品传输速率的迭代，光模块的功耗也大幅增长，传统风冷散热能力接近物理极限。

一位光模块公司高管道出焦虑：盈利的增速，能否跑得过投资者期望值的上升速度？

当大量“聪明钱”涌入，产业端也处于兴奋状态，传统光模块公司纷纷融资扩产，“产能翻倍”成为多家公司的年度目标，在普遍预计行业高景气度仍可持续的背景下，包括多家上市公司在内的新投资者蜂拥而入，引发对产能尤其是对中低端产能过剩的担忧。

传统光模块公司扩产之外，还有一批公司跨界进入光模块赛道，希望能抓住这次机遇。

老牌光模块公司纷纷扩产，加上一大批颇具实力的新进入者，产能是否也面临过剩？

尽管对行业的景气度充满信心，但是谈到资本市场的表现，光模块公司的高管们却普遍非常谨慎。

下游需求旺盛的背景下，光模块公司自身也创造了大量的现金流。

新易盛是另一家排名全球前列的光模块企业，2023年至2025年，公司员工从2000人左右增加到超过8000人。

”武汉一家光模块企业的生产负责人向记者介绍，当前光模块产业面临两个“天花板”：一是上游核心芯片的产能瓶颈；

一家上市光模块企业的董秘向记者介绍，投资者通常会做两方面的比较：一是和同行公司比，即使增长速度达到80%，但如果有同行企业增速达到了100%，也会被认为是不及预期；

锡膏产品占光模块产品价格比例约为0.077%-0.758%，占比极低。

中际旭创表示，目前公司高端光模块产品的订单和出货在持续增加；

以1.6T光模块为例，单个产品锡膏成本约5元至72元，占光模块产品售价比例约0.077%至0.758%。

锡膏产品占光模块产品价格比例约为0.077%—0.758%，占比极低。

与此同时，深交所要求公司说明光模块生产商在光模块及其部件生产过程中各环节所需使用锡膏的含量，对应单价及金额、占光模块产品价格的比例以及公司目前主营产品分别应用在光模块生产三大环节的具体情况。

光模块产业和几家龙头企业的崛起，绝非朝夕之功。

譬如，CPO指的是交换ASIC芯片和硅光引擎（光学器件）在同一高速主板上协同封装，目前尚处于技术突破到早期商业化的阶段，一旦成熟应用将直接改变光模块产业的生态。

唯特偶回复深交所关注函：光模块业务收入不足140万元，先进封装收入占比仍较低

唯特偶回复深交所关注函：光模块业务收入不足140万元，先进封装收入占比仍较低唯特偶回复深交所关注函：光模块业务收入不足140万元，先进封装收入占比仍较低_东方财富网

上证聚焦｜光模块“大混战”

上证聚焦｜光模块“大混战”上证聚焦｜光模块“大混战”_东方财富网

毛建因此提出，光模块相关设备行业需在国产化、智能化、柔性化及稳定性方面突破，以满足光模块大批量量产技术并大幅降低成本。

中际旭创表示，目前公司高端光模块产品的订单和出货在持续增加；

开源证券研报指出，受益于AI数据中心规模化、集约化建设进程加速，北美云厂商资本开支持续攀升，1.6T/800G等高端光模块需求显著增加，公司业绩有望持续扩容。

中际旭创透露，公司高端光模块产品的订单和出货在持续增加，1.6T产品在持续起量。

新易盛是另一家排名全球前列的光模块企业，2023年至2025年，公司员工从2000人左右增加到超过8000人。

随着英伟达Blackwell等新一代GPU平台的推出，AI集群规模急剧扩张，对作为数据中心“神经网络”的光模块的速率和数量需求呈现指数级增长，中际旭创成为这轮浪潮中的受益者之一。

在年内市场结构性分化的“冰火”格局之下，光通信、光模块成为本轮绩优基金的“胜负手”，相较之下，部分布局消费的产品收益率则出现大幅回撤，整体首尾业绩差近130个百分点。