“二永债”

“二永债”是二级资本债与永续债的统称，作为商业银行外源性资本补充工具，具有发行门槛相对较低、程序简便、不稀释股权等特点。

而与“二永债”市场的“冷淡”形成对比的，是开年以来中小银行的增资热潮。

中小银行缺席“二永债”市场

今年一季度，商业银行“二永债”市场一度出现罕见的发行空窗期，全市场发行量为零。

中小银行缺席“二永债”市场，还有一个易被忽视的结构性原因——对于不少城农商行而言，当前最迫切的问题并非补充二级资本，而是补充核心一级资本。

今年上半年，至少有30只银行“二永债”获准发行，数量虽较去年同期的52只有所减少，但总量达到9060亿元，较去年同期增长近千亿元。

其余13家均为国有行或股份行，尤以国有行发行量最大，6家机构合计发行“二永债”14只，额度高达5250亿元，超过总量的六成。

据记者梳理，截至6月11日，在发行“二永债”的15家银行中，仅有北京银行和宁波银行两家城商行，两只债券发行总额合计360亿元，约占目前发行总量的4%。

《国际金融报》记者注意到，截至6月11日，今年二季度银行“二永债”发行额度已超越2025年上半年总量。

受访专家指出，商业银行“二永债”发行明显分化的根本原因在于银行资本补充能力、资本补充需求和市场信用定价机制出现结构性分层。

在经历了今年前三个月的发行“空窗期”后，二季度以来银行“二永债”（二级资本债和永续债）发行明显放量。

截至6月9日，国有六大行共发行“二永债”15只，合计规模达4150亿元，占全市场发行总量的58%。

苏商银行特约研究员薛洪言则从供需两端解释这一波发行高峰：一方面，前期发行的“二永债”陆续进入行权赎回期，需“赎旧发新”维持资本规模，一季度空窗导致需求集中释放；

王一峰预计，2026年商业银行“二永债”发行规模将达到1.6万亿至1.7万亿元。

薛洪言表示，今年以来中小银行“二永债”发行整体遇冷，呈现供需两弱格局，核心是净息差持续收窄与优质资产荒共同作用的结果。

以2025年发行的“二永债”为例，资产规模近5万亿元的北京银行发行的永续债票面利率为2.1%，而资产规模约150亿元的湘阴农商行的二级资本债票面利率高达4.2%，二者利差达到210个基点。

今年一季度，商业银行“二永债”发行处于全面静默期。

展望下半年，银行“二永债”发行将呈现明显的阶段性特征与品种结构变化。

不过，《国际金融报》记者注意到，今年国有行、股份行及地方中小银行对于发行“二永债”的态度出现明显变化。

按照监管流程，商业银行发行“二永债”需同时获得国家金融监督管理总局与中国人民银行双重批文，且发行期间两个批文需同时有效。

华福证券发布研报指出，银行“二永债”发行核心在于批文的获取。

展望下半年，银行“二永债”发行规模如何？

今年发行规模合计约6000亿元商业银行“二永债”增量扩面

今年发行规模合计约6000亿元商业银行“二永债”增量扩面今年发行规模合计约6000亿元商业银行“二永债”增量扩面_东方财富网

截至6月11日，在发行“二永债”的15家银行中，仅有 北京银行 和 宁波银行 两家城商行

截至6月11日，今年二季度 银行 “二永债”发行额度已超越2025年上半年总量

4月份以来共有15家银行发行了28只“二永债”

据记者梳理，截至6月11日，在发行“二永债”的15家银行中，仅有北京银行和宁波银行两家城商行，两只债券发行总额合计360亿元，约占目前发行总量的4%。

截至6月9日，中信银行、招商银行、兴业银行、光大银行、民生银行、恒丰银行、渤海银行等7家股份行共发行9只“二永债”，合计规模2650亿元，占全市场发行总量的37%，且单只发行规模普遍在300亿元以上。

截至6月9日，国有六大行共发行“二永债”15只，合计规模达4150亿元，占全市场发行总量的58%。

“二永债”发行Q2已狂飙5960亿债市早参5月29日|城市更新“十五五”规划允许地方专项债用作项目资本金；

仅2026年4月单月，全市场银行业共计发行9只“二永债”，总发行规模达3150亿元，一举创下近年同期发行新高。

今年4月以来，商业银行再次密集发行“二永债”，主要源于资本补充压力增大。

进入4月，商业银行发行“二永债”明显提速。