独家｜阿里云日均Token收入较4月初已增长五倍
在过去10年，阿里云等国内外云厂商通常以计算、存储、网络、数据库等公共云产品的收入和利润作为考核基础。将Token作为直接收入指标，是近一年最新出现的现象久
文｜ 《财经》研究员 吴俊宇
《财经》多方获悉，截至 5 月 13 日，阿里云日均 Token 收入相比 4 月初已经增长超过五倍。月收入目前已经达到数亿元级别。
2026 年之后，阿里云将 Token （词元）收入作为核心经营指标。阿里云今年 4 月初设定了一个短期 Token 收入增长目标。具体要求是，到 5 月 15 日前，日均 Token 收入较 4 月初要增长 5 倍。也就是说，阿里云要在两个月内完成目标。目前，这个目标已经达成。
《财经》向阿里云方面发出了置评请求，不过阿里云方面未回应上述消息。
5 月 13 日，阿里集团也公布了截至 2026 财年（ 2025 年 4 月 1 日 -2026 年 3 月 31 日）报告。阿里云 2026 财年营收 1581 亿元，同比增长 28.6% 。 2026 财年四季度，阿里云收入同比增长 38% 至 416.3 亿元，外部收入（剔除阿里集团内淘宝、天猫等业务贡献的收入）增速超过 40% 。其中 AI 相关产品收入达 89.71 亿元，占外部收入比重首次突破 30% 。
由于 Token 主要通过 MaaS （模型服务）平台调用，因此阿里百炼 MaaS 平台的表现一直受到市场关注。 阿里管理层在财报后电话会议披露，包括百炼平台在内的模型和应用年度经常性收入（ ARR ，通常计算方式为当月收入 ×12 ）在快速增长。它在 2026 财年四季度收入超过 80 亿元， 2027 财年一季度有可能超过 100 亿元， 2027 财年末将超过 300 亿元。
《财经》了解到，虽然阿里云目前 Token 相关收入在总收入大盘占比较低，但阿里云内部认为机会巨大。
因为，中国市场的 Token 消耗量也在指数级增长。国家数据局 3 月 24 日显示，截至 2026 年 3 月，中国日均 Token 调用量已超过 140 万亿，相比 2024 年初的 1000 亿增长了 1000 多倍。相比 2025 年底的 100 万亿，三个月时间增长了 40% 多。
在过去 10 年，阿里云等国内外云厂商通常以计算、存储、网络、数据库等公共云产品的收入和利润作为考核基础。将 Token 作为直接收入指标，是 2025 年开始出现的现象。
最初将 Token 收入作为核心经营指标的是字节跳动旗下的火山引擎，阿里云在 2025 年下半年跟进了这一做法。《财经》了解到，阿里云考核 Token 收入的同时，会更关注全栈 AI 的总收入。其中包括 AI laaS （基础设施），训练和推理算力收入等。
Agent 爆发带动 Token 收入增长
阿里云等云厂商的 Token 收入增长，主要来自三方面：一是 Agent 带来的调用量提升；二是 MaaS （模型平台）商业化进展；三是互联网、大模型等公司带来的算力消耗。
2026 年初， Agent （智能体）工具爆发，是这轮 Token 消耗量增长的基础。过去， AI 对话工具一次对话消耗的 Token 数量可能只有几千。但一次 Agent 任务，可能就会消耗数万，甚至数十万的 Token 。因为， Agent 任务执行过程中，模型需会规划任务、调用工具并记录执行状态，每个步骤都可能触发新的模型调用。
比如，月之暗面、智谱、 MiniMax 背后的云服务商是阿里云。这几家公司的收入增长，也在同步推动阿里云的 Token 收入增长。阿里云是最大受益者。
今年 2 月末，一位月之暗面人士向《财经》证实，月之暗面在 2 月的 20 天内，收入就超过了 2025 年。《财经》了解到，月之暗面截至今年 4 月的 ARR （年度经常性收入，当月收入 ×12 ）已超过 2 亿美元。
智谱 CEO （首席执行官）张鹏在 2026 年 3 月末的财报业绩会透露，智谱 2026 年 3 月模型 API （应用接口）的 ARR 达到 17 亿元，同比增长 60 倍。
阿里云自身产品和业务的 Token 收入增长也很快。一位阿里云人士表示，包括百炼 MaaS 平台调用、云间产品的 AI 调用、 Qoder AI 代码生成工具等都是关键增长点。
阿里云的 Token 收入增长目标是阿里集团 “ 云 +AI” 业务增长目标的一部分。
3 月 19 日，在 2026 财年三季度（ 2025 年四季度，阿里财年为每年 4 月初 - 次年 3 月末）财报电话会议，阿里集团 CEO （首席执行官）吴泳铭提出：五年内， “ 云 +AI” 外部收入超过 1000 亿美元 / 年（约合 6900 亿元）。
今年 3 月，阿里云方面向《财经》提供的资料显示，预计未来五年云外部收入年复合增长率超过 40% ，第五年收入目标为 1000 亿美元。
按照这一目标，阿里云未来几年营收增速要显著高于历史上任何一家主流云厂商（包括亚马逊 AWS 、微软 Azure 、谷歌 GCP ）的增长水平。
有阿里云相关人士对《财经》表示，这是按照尽可能高的收入目标去制定的。阿里习惯在变革的关键阶段，通过设置高目标的方式倒逼一线调整动作。 “ 取其上者得其中，取其中者得其下 ” ，哪怕最终没完成既定目标，也能倒逼整个组织围绕新目标真正动起来，最终取得一个不错的结果。
Token 收入被认为是阿里云未来收入增长的关键一环。吴泳铭当时披露称，过去三个月，阿里云的百炼 MaaS 平台上的 Token 消耗规模提升了 6 倍，预计 MaaS 收入将会成为阿里云最大的收入产品。不过，吴泳铭并未对这一目标给出明确的时间节点。
《财经》了解到，阿里云目前一线销售的结果管理虽然是看营收 / 利润，但过程管理已经换成了看 Token 消耗量。一位阿里云人士对《财经》表示，挖掘到一个新商机后，会把它定义为 10 亿 Token 或者 100 亿 Token 级别。虽然，目前估算的 Token 消耗量和客户实际使用消耗量有一定的差异，但 Token 仍然被认为是引导目标的通用语言。
收入目标确定，还有配套的组织调整。阿里集团在今年 3 月 16 日成立了 Alibaba Token Hub （ ATH ）事业群。这是一个以 Token 为核心目标的组织。
其中包括五个事业部：通义实验室，负责千问基础模型的研发； MaaS （模型平台）业务线，提供模型服务平台；千问事业部，负责千问个人 AI 助手；悟空事业部，负责钉钉 To B 的 AI 原生工作平台； AI 创新事业部，探索各类 AI 创新应用。
ATH 事业群各个事业部的组合逻辑是，创造 Token 、输送 Token 、应用 Token 。
Token 成为中美云厂的关键指标
国内外云厂商，都在把 Token 收入作为未来几年的重要增长引擎。
《财经》多方了解到，截至 2025 年末，全球最大云厂商亚马逊 AWS 的 MaaS 平台 Bedrock 营收为数十亿美元。它在亚马逊 AWS 当年 1287 亿美元营收中占比为较低的个位数，但亚马逊 AWS 管理层对它预期很高。
亚马逊 AWS 管理层 2025 年三季度财报电话会议曾披露，要把 Bedrock 打造成全球最大的推理平台。长远来看， Bedrock 收入贡献将与 EC2 不相上下。不过，该目标未披露具体实现时间。
EC2 是亚马逊 AWS 最核心的计算产品，年营收至少超过 400 亿美元，在总营收中占比超过 30% 。按照上述预测， Bedrock 未来将成为一个数百亿美元的业务。
亚马逊 2026 年一季度财报显示， Bedrock 的客户支出环比增长 170% ，并且 2026 年一季度 Token 消耗量超过了过去所有季度的总和。
今年 4 月，亚马逊 AWS 技术副总裁 Mai-Lan Tomsen Bukovec （美兰 · 汤姆森 · 布科韦茨）在一场小规模沟通中曾对《财经》表示，推理正在成为一种常态化的应用模式。用户虽然可以选择各种模型，但核心在于如何构建由推理驱动的应用。她表示，这也是 Bedrock 平台诞生的初衷，让用户不必成为 AI 专家，任何开发者都能通过 API 使用推理应用。
谷歌近半年在财报电话会中连续披露 Token 增长情况。谷歌管理层在 2026 财年一季度财报电话会表示，谷歌一方模型目前每分钟处理的 Token 数量超过 160 亿，高于上季度的 100 亿。过去 12 个月中， 330 家谷歌云客户分别处理了超过 1 万亿 Token 。其中 35 家达到了 10 万亿 Token 。
阿里云智能集团资深副总裁、公共云事业部总裁刘伟光 2025 年 12 月末在一场小规模沟通中曾对《财经》表示，他认同亚马逊 AWS 对 MaaS 收入长期增长的判断。他认为，当模型能力持续增强、 Agent 逐步成熟，并覆盖大量 IT 能力有限的长尾企业后， MaaS 收入的占比，有可能达到 30% 甚至更高。但他同时强调，目前行业仍处于早期。
火山引擎（字节跳动旗下云与 AI 业务）总裁谭待 2025 年 12 月在一场小规模群访中则《财经》表示，他同样认同亚马逊 AWS 对 Token 收入增长趋势的判断。两年前，代表智能算力的 GPU （图形处理器）芯片出货量已经超过 CPU （中央处理器）芯片出货量。随着算力整体支出从训练向推理转型， MaaS 的重要性正在变得越来越高。
火山引擎目前是阿里云最有力的竞争对手。 2025 上半年，火山引擎就开始把 Token 收入作为销售团队核心 KPI 指标之一，是国内最早采取这一考核方式的厂商。
2026 年 4 月，火山引擎披露，截至 2026 年 3 月，豆包大模型日均 Token 使用量超过 120 万亿。 2025 年 12 月，该数据是 63 万亿。也就是说，三个月内，豆包大模型日均 Token 调用量增长了 1 倍。
《财经》 2026 年初多方得到的消息是，火山引擎 2025 年外部业务（剔除字节跳动内部业务）的 Token 收入远超 10 亿元。 2025 年末，火山引擎曾制定 2026 年 Token 收入至少翻倍的增长目标。从 2026 年初 Agent 爆发的情况来看，火山引擎的 Token 收入目标还将继续大幅上调。
中国某 ICT 硬件企业一位资深战略规划人士 2025 年 7 月曾对《财经》表示，火山引擎未来可能的 Token 收入进行了敏感性测试（一种根据商业模型，综合外部市场条件变化进行市场动态分析的方法）。他测试的结果显示，火山引擎 Token 收入未来 1 年 -2 年可能增长至百亿元。
在今天， Token 成了很多公司 AI 转型的 “ 北极星指标 ” ，也成了大部分云厂商的核心销售指标。但是一个现实问题是， Token 目前并不能真正完全反映业务价值。
这更多是供给方（即云厂商、模型厂商等）的目标。对需求方（即企业客户）来说，这可能并不能完全代表真实业务价值，也并不一定完全符合他们的现实用云习惯。
从企业 CIO （首席信息官）、 CTO （首席技术官）的视角来看， Token 消耗量并不能直接和业务价值挂钩，更多是和算力成本挂钩。
一位中国大型企业集团数字化部门技术人士 2025 年 12 月曾对《财经》表示，他们最关注的，不是模型调用消耗了多少 Token ，而是 Token 带来了多少算力成本。因为今天 Token 成本难以预测，不像过去是买断制、订阅制软件相对固定。
一位亚马逊 AWS 中国区人士今年 4 月对《财经》表示， Token 收入很重要。但目前的实际情况是， GPU 算力资源供不应求。大型企业在大规模生产环节中，为确保算力供应和获得价格折扣，通常倾向在云上提前按月 / 年租赁并锁定 GPU 资源，而不是直接通过 MaaS 平台调用 Token 。目前， MaaS 还是更适合算力需求波动较大的前沿开发者和创新企业。
如果为了收入增长，单纯引导客户 Token 增长，只会带来更高的算力成本。 在当下竞争环境中， Token 收入占比代表了一家云厂商的 AI 转型进程。但 Token 不能完全代表客户的业务价值。片面追求 Token 收入增长，可能会损害企业客户的业务价值。