段永平不小心成了泡泡玛特的榜一大哥
大佬“手滑”，带飞股价。
文 ｜ 张琳
编辑 ｜ 王靖
来源｜ 字母榜（ID：wujicaijing）
封面来源 ｜ 视觉中国
最近，投资界发生了一件抓马的事儿， 投资大佬段永平可能因“误操作”而成为泡泡玛特第三大股东。
段永平本意是通过卖put（看跌期权）的方式买入泡泡玛特股票，却因不熟悉港美股的期权单位差异，一口气卖出了22.5万张泡泡玛特期权。若到期被行权，他将以近百亿港币购入4500万股，跻身第三大股东，仅次于创始人王宁与管理层。
这一“乌龙”反而成了泡泡玛特股价的强心剂。泡泡玛特股价在4月14日、15日连续上涨，两日累计涨幅超10%，市值增加约170亿港元。
然而就在数月前，段永平还曾公开表示“看不懂泡泡玛特”，并以“电子宠物、呼啦圈、魔方”类比，质疑其生意的持续性。直到泡泡玛特2025年财报出炉，段永平的态度发生了180度大转弯。
作为巴菲特的信徒，价值投资的拥趸，段永平用经典框架重新解构了这家公司，指出其壁垒远比想象中强大：品牌认知、艺术家签约、全球化门店网络、创始人团队的综合实力。
一边是投资大佬的逆势认可与意外“重仓”，另一边，泡泡玛特股价却与强劲业绩显著背离。
泡泡玛特的2025年财报堪称历史最佳，但财报发出后，股价仍在三个交易日内跌超30%。即便近日泡泡玛特股价略有回升，但自去年8月高点也已腰斩。
泡泡玛特似乎又一次站在价值重估的关键路口。
“我的泡泡玛特保险公司正式开张了。”4月9日，段永平在雪球上敲下这行字的时候，应该没有想到，自己一次看似常规的投资操作，会因为一个规则疏忽，不仅影响了公司股价，还引来全网围观调侃。
彼时段永平应该已经开始布局泡泡玛特了。很多人好奇，开“保险公司”和买股票有什么关系？其实他口中的保险公司，指的是投资里常用的“卖出看跌期权（sell put）”策略。
简单来说，这就好比他开了家保险机构，期权买方支付一笔保费（权利金），段永平则做出承诺 —— 如果未来泡泡玛特股价跌到约定行权价以下，他就按这个价格接盘买入；若股价没跌破，保费直接归他所有，不用买一股，相当于白赚权利金。
这是典型的“巴菲特式抄底法”。 巴菲特常年靠卖put赚取权利金、等待低价接盘，可口可乐便是经典案例。段永平也如法炮制，在腾讯、苹果、英伟达、阿里等公司均使用过这一策略。
而且这次出手，他直接干到了顶。4月14日，段永平在雪球上披露了操作细节，“卖put其实也是会受到限制的，我已经被限制了，只能等到期后才能卖新的了。我的卖put的上限是225000张，已经满了。”
但转折来得猝不及防。4月15日，有细心的雪球网友贴出泡泡玛特港股期权合约细则，并发现了关键问题：美股1张put=100股，但港股泡泡玛特的期权合约，1张对应200股。
网友当即@段永平，提醒他的22.5万张合约，实际对应股数直接翻倍，并非2250万股，而是4500万股。
显然，段永平本身习惯了美股规则，忘记了港股和美股的差异。事后，段永平自己也在社交平台发文坦言：“确实没注意到这个，还好卖的是put，不然就麻烦了”。
而这次“手滑”的后果，远比想象中更夸张。 一旦泡泡玛特股价跌破150港元，他必须掏出68亿港元，拿下4500万股，持股比例将达到3.36%以上，足以让段永平直接成为泡泡玛特第三大股东，仅次于创始人王宁与核心管理层。
更有意思的是，这波“乌龙操作”反而拉升了泡泡玛特的股价。
原本做空泡泡玛特的机构，指望砸低股价获利，可段永平相当于在150港元处摆下近68亿港元的天量接盘，彻底堵死了砸盘空间。
空头眼见砸盘无望，只能争相平仓离场，大量买入回补股票，再叠加市场对投资大佬背书的乐观情绪，双重推动泡泡玛特股价大幅上涨。
4月14日，泡泡玛特股价单日收涨6.53%，盘中涨幅一度突破8%，市值单日暴增超170亿港元，次日继续上行，两日累计涨幅超10%。