海康威视业绩提质“拐点”已至：一季度净利增超36%，创新业务和AI技术为新增长引擎
来源：界面新闻
海康威视（002415.SZ）复苏势头强劲。
4月17日，该公司披露，其2025年实现总营收925.08亿元，同比增长0.01%；归母净利润141.95亿元，同比上升18.52%，创下近五年最佳表现。
2026年一季度，海康威视实现单季营收207.15亿元，同比增长11.78%；归母净利润27.81亿元，同比大涨36.42%，连续第5个季度的利润增速提速。
可以看到，海康威视盈利能力逐季加速改善的同时，其归母净利润增速也加速超过营收增速。
这种营收规模发展放缓但利润加速增长的“剪刀差”现象，是海康威视战略转型的直接体现。“利润增速超预期。”国盛证券最新研报指出，利润端的持续加速增长，印证了海康威视从追求收入规模转向提升经营质量的战略调整取得了显著成效。
毛利率的持续改善，也是其提质战略调整的结果。该公司毛利率已连续六个季度上涨，于2025年同比增长2.05个百分点至45.88%，创2021年以来新高；到2026年一季度，公司毛利率继续提升4.16%至49.09%，拿下2020年以来的高点。
当前，创新业务和AI技术已成为海康威视的新增长引擎。“公司一直在努力‘做正确的事’和‘在做正确的事的路上’，以形成稳定长期现金流和盈利为目的，强调稳扎稳打、循序渐进。”海康威视高管在4月18日举行的业绩说明会上表示，海康威视更看重自身可以把握的两个周期，一是自身经营能力改善的周期，二是AI大模型带来的技术周期。
AI大模型技术深度融入
2025年，大模型应用开始规模化落地。早有准备的海康威视及时抓住这一新增长机遇。
“人工智能已成为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，AI大模型正以前所未有的速度和深度推动公司的产品技术创新和运营提质增效。”海康威视表示，AI大模型技术正在深度融入公司的产品。
在海康威视看来，AI技术的影响体现在两方面：“+AI”即在原有产品框架内通过融入大模型能力提升性能，带来产品附加值和毛利率的提升；“AI+”即基于AI原生架构，开拓以场景数字化为代表的新产品和新生态，这需要一个成长过程。
也就是说，AI技术的赋能不仅可提升公司产品附加值，也直接转化为可量化的财务回报，成为利润弹性的重要来源。“当前的增长驱动兼具技术改进带来的中长期因素和周期性波动性因素。”海康威视高管称。
过去20多年，该公司持续深耕智能算法，在模式识别、视频内容分析（VCA）、深度学习、知识图谱到大模型等智能化技术上持续投入。2006年，公司组建智能算法团队，逐步聚焦到多模态物联感知大模型技术，于2023年发布“观澜大模型”。
如今，海康威视在产品策略上拥抱AI大模型。AI已广泛地融入公司软硬件产品中，支撑千行百业的智能化应用。2025年，该公司发布数百款大模型产品，覆盖可见光、X光、毫米波雷达、红外等波段或复合波段的前端产品、后端产品、云中心产品。
在感知算法层面，海康观澜物联感知大模型已全面覆盖多维度感知产品，显著优化复杂环境下的目标检出率与检准率。例如音频大模型助力设备质检场景异常零件拦截率提升70%，X光大模型推动安检违禁品检测漏报率下降70%。
在多模态应用层面，海康威视推出文搜系列存算产品，依托大语言模型实现亿级视频数据的自然语言秒级检索；持续强化视觉细粒度感知能力，比如在水利河湖治理场景中准确识别违规游泳、违规钓鱼等事件。
基于观澜大模型底座，海康威视打造了安全生产、公共安全、自然灾害、工业应用等系列垂类大模型，在安全生产、城管市政、水利河湖、工业制造等场景实现规模化落地。
大模型算法的成功商业化，更需要有高性价比的落地部署方式。海康威视通过模型结构优化、模型压缩等核心技术攻关，实现大模型内存占用降低50%。在部署方面，公司采用边域云融合、前后端协同、大小模型结合的系统架构，实现大模型系统的高效、低成本落地。
“公司大模型产品销售收入逐季加速，并已形成一定规模。”海康威视表示，2026年公司将进一步丰富AI产品矩阵，增强AI大模型产品的营销，推动产品更快落地，争取更好的成绩。
AIoT布局见效，创新业务多点开花
“我们认为，物理世界的数字化建构是迈向通用人工智能的基础与关键，而这一入口，正是我们具备极强优势的领域。”海康威视高管在业绩说明会上表示，海康威视的核心是智能物联（AIoT），其战略优势在于从物理信号到数字信号的全面感知环节。
成立以来，海康威视从可见光感知起步，逐步将感知触角延伸至毫米波、红外、激光、X光、紫外、声波等多元维度，并融合振动、温湿度、压力、磁力等感知手段，形成多维融合的智能物联感知能力，积累了丰富的感知技术和产品体系。
基于感知端的优势，海康威视向下延伸，推出了文搜超脑等产品，打破了传统存储与计算相对分离的格局；公司还推进存算一体与云边端深度结合，并在智能体逐步发展的过程中布局了执行与控制以及显示与交互两大类产品，将人工智能尚未能自主决策的环节与人工参与结合起来，完善决策闭环。
如今，海康威视提供超3万种智能物联产品，构建起全场景覆盖的智能物联技术体系与产品矩阵。“经过近十年的拓展，公司完成了在智能物联AIoT领域的业务布局，成效逐步显现。”海康威视称，再用三到五年时间，把现有智能物联AIoT业务做实做强。
“海康威视构建的壁垒在于，公司有作为物理世界数字化入口的卡位优势，以及在“云边端”体系中，越往边缘和终端延伸越明显的优势。当我们守住‘入口’的优势位置，未来的盈利能力也不会差。”海康威视高管表示，To B类产品的市场接受和生态形成需要一定时间，但公司的战略方向明确，后续核心就是依托现有布局，等待时间带来的价值逐步兑现。
如今，随着新旧动能转换，海康威视创新业务板块收入增势明显。2025年，公司创新业务营收254.46亿元，同比增长13.17%，占其整体收入的比重从24.31%增长至27.51%，
海康威视自2015年以来陆续启动海康机器人、萤石网络、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影与海康慧影等八个创新业务。2025年，其中7个创新业务已实现盈利，机器人业务、智能家居业务、汽车电子业务、热成像业务、存储业务增速分别为8.82%、9.51%、34.95%、6.01%、2.85%。
“创新业务多点开花，增长动能强劲。”国盛证券指出。海康威视表示，2026年，海康存储、海康微影和海康机器人等创新业务将迎来高速发展的一年，营收和净利润均有望实现较快增长，不仅是公司重要的收入增长点，也会成为公司重要的利润增长点。
“创新业务目前占比越来越高，对收入拉动作用越来越明显，主业中场景数字化业务也在变得更受欢迎，经济和产业中客户提质增效的需求明确存在，这都会帮我们走出更独立的趋势。”海康威视高管称。
另外，境外也是海康威视的主要收入来源。2025年，该公司境外主业营收272.17亿元，同比增长7.5%，占公司整体收入29.42%。在境外，公司门禁、报警、商业显示等非视频类产品快速增长，形成产品端第二增长曲线。“国际化，依然是驱动公司发展成长的重要引擎。公司在持续巩固视频类主业基础上，在海外市场积极拓展第二增长曲线；不断完善符合海外需求的AIoT产品家族。”海康威视称。
资金稳健，股东回报加速
技术创新始终是海康威视发展的驱动力。2025年，该公司研发投入117.53亿元，占营收的12.7%。近6年研发累计投入594.54亿元，研发费用率超10%。公司持续强化成果落地与专利布局，截至2025年底全球累计获得授权专利12981件，其中发明专利占比57%。
业绩持续转好，海康威视的资金状况更加稳健。财报显示，该公司2025年经营活动产生的现金流量净额为253.39亿元，同比增长91.04%。
2025年，海康威视资产负债率降至33.92%，创2015年以来的新低，该数据在2026年一季度继续走低至30.26%。
截至2026年3月31日，海康威视货币资金余额418.06亿元，同期负债总额409.41亿元，其中流动负债381.2亿元，包含短期借款21.19亿元、一年内到期的非流动负债30.71亿元。
“目前公司在手资金充裕，有能力运用资金优势掌握好库存水位的调节，努力顺应和驾驭好行业目前的价格周期。”海康威视高管称。
一季度，海康威视的应收账款及应收票据自2023年以来持续走低至302.09亿元，环比下降26.54亿元；应付账款及应付票据也环比下滑26.76亿至179.52亿元；同期，公司显著加大了原材料备货力度，存货从204.72亿元增长至243.82亿元。
“公司认为300亿左右的应收规模可能是一个相对平衡的状态。”海康威视高管表示，随着收入、海外业务及创新业务的增长，需要一定营运资本支撑；“公司未来不太可能通过放宽账期等利用资产负债表的方式去拉动收入增长，而是更专注于在场景数字化、AI大模型产品等新领域，通过解决客户痛点来创造价值。“
在稳健的经营和较强盈利能力的背景下，海康威视给股东的回报颇为慷慨。
该公司2025年度的利润分配方案显示，每10股派发现金红利7.5元，拟分红68.74亿元。加上已实施完成的2025年中期分红，公司预计2025年累计现金分红约105.4亿元，占其2025年归母净利润的74.25%。
至此，海康威视自2010年上市以来累计分红753.75亿元，回购40.72亿元，回报股东合计794.47亿元。而公司上市以来仅通过IPO进行直接股权融资34亿元，每一元的融资额对应23.37元的现金股东回报。放眼整个A股市场，海康威视股票的现金回报比不算低。
“公司后续将持续保持高比例分红。”海康威视表示，2026年是其成立的第25周年，也是在A股上市的第16个年头，公司会努力以优异的业绩回报所有股东。
分析认为，在当前时点，在公司财力满足拥抱AI大模型带来的发展机遇之余，适度提高分红比例，从公司治理角度而言是对股东负责，从财务管理而言也是管理层的理性选择。