从「只够发一个月工资」到营收5亿，零一汽车做对了什么？

技术落地难、赚钱方式苦，提到无人驾驶卡车，行业向来不会将其归为一门性感的生意。

过去几年，诸多自动驾驶卡车公司都在试图回答，自动驾驶卡车究竟能不能赚钱。至今，这个问题依然没有标准答案。

近日，零一汽车递交港股招股书，展示了不同的解法。这家成立仅三年的公司，2025年实现收入5.22亿元，同比增长320.8%；全年交付新能源智能重卡1176辆，是上一年的4倍以上。 更值得关注的是，过去三年，零一汽车毛损率从287.2%快速收窄至2.5%，距离毛利转正仅一步之遥。与此同时，净亏损却从1.14亿元扩大至2.81亿元，经营活动现金流连续三年净流出。

一面是越来越接近盈利的整车业务，一面是持续扩大的亏损和研发投入。与不少自动驾驶卡车公司从软件和算法切入不同，零一汽车选择了一条更重的路线。

一位知情人士告诉雷峰网，在公司成立之初，很多投资人都曾建议零一汽车联创兼CEO黄泽铧复制第二个图森未来，先做自动驾驶方案，然后着手融资、上市。

但黄泽铧最终选择了造车。

一方面，新能源重卡业务正在帮助零一汽车快速跨过商业化门槛。零一汽车自研电驱桥、热管理系统和整车控制系统，通过正向开发降低整车重量和能耗。

据知情人士透露，相比部分同类产品，零一汽车部分车型可减重约一吨，能耗降低15%至20%。今年前五个月，其新能源重卡销量已突破1000辆。

另一方面，零一汽车并不满足于成为一家新能源重卡企业。招股书显示，其目标是构建从新能源智能重卡、无人重卡解决方案到自动驾驶货运运营体系的完整闭环。这意味着，零一汽车既是一家重卡公司，也是一家自动驾驶公司。

不过，在这套模式真正跑通之前，亏损、现金流压力以及持续融资需求，仍然是其必须面对的现实。

营收五亿元，不再越卖越亏

零一汽车最大的变化发生在2025年。

招股书显示，2024年全年，零一汽车交付272辆新能源智能重卡，收入1.24亿元。但到了2025年，其交付量达到1176辆，同比增长超过3倍；营业收入达到5.22亿元，同比增长320.8%。

这一成绩来得并不容易。一位知情人士告诉雷峰网 (公众号：雷峰网) ，2024年是新能源重卡行业价格战最激烈的一年。2023年，一辆新能源重卡售价仍可达到70万元左右，但随着传统商用车巨头跟进，同类产品价格一年内降价10万至20万元。

对于刚刚推出量产车型的零一汽车而言，这意味着每卖出一辆车，都可能带来亏损。

彼时，包括零一汽车在内的不少新能源重卡创业公司虽然发布了产品，却迟迟未能进入大规模交付阶段。原因在于，一旦进入批量生产和交付环节，采购、库存、生产以及售后体系都会迅速消耗现金流。

一位知情人士透露，零一汽车最困难的时候，账上资金甚至只够支撑一个月的员工工资。

此后，零一汽车通过降本和供应链优化，压缩单车成本，仅用半年时间便逐步缓解了毛利率和现金流压力。

零一汽车能够率先跨过交付门槛，也与其对于市场需求的判断有关。

过去几年，自动驾驶卡车行业一度热衷于长途干线叙事。部分企业将目标瞄准跨区域运输市场，希望通过长头卡车、换电体系以及无人驾驶能力打开增长空间。

但零一汽车从成立之初便将重点放在中短途运输场景。相比跨区域长途运输，园区、港口、物流园以及城市周边的固定线路运输，运行半径更短，补能规律更加明显，也更容易发挥新能源重卡的经济性优势。

招股书显示，2025年新能源智能重卡销售收入达到5.07亿元，占总收入的97.2%。其中，“小满”车型贡献收入3.06亿元，占总收入58.7%；“惊蛰”车型贡献收入2.01亿元，占比38.5%。

现阶段零一汽车仍然是一家典型的整车驱动型公司，但自动驾驶、无人货运、大模型等概念，也正为其带来营收。

2025年，零一汽车无人重卡解决方案收入810万元，占总收入1.5%。截至2025年底，其累计交付15辆适配无人驾驶解决方案的重卡，2026年前四个月又新增交付41辆。

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