港股高开约10%，快手或计划分拆可灵AI，拟融资20亿美元|界面新闻·科技
2025年第四季度，可灵AI营业收入达3.4亿元。
彭朋 · 来源：界面新闻
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5 月 12 日， 快手科技（ 01024.HK ） 港股大幅高开约 10% 。截至界面新闻发稿，快手港股报 55.4 港元 / 股，涨7 .36% ，总市值约 2408 亿港元（约合307亿美元） 。
消息面上，5月11日，有市场消息称，快手 计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵 AI ，以 200 亿美元估值融资，这一轮计划融资 20 亿美元，正与投资方商谈。
据《每日经济新闻》报道，记者从接近交易人士处了解到，快手确实在围绕着（可灵 AI ） 200 亿美元估值展开融资沟通。不过，截至记者发稿，快手未对此作出回应。
另据晚点 LatePost 报道， 截至 4 月底，可灵 AI 的 ARR 已经达到 5 亿美元，比春节前翻倍。若这一轮 20 亿美元的融资完成，可灵 AI 将是目前全球估值最高的视频生成大模型独立产品。
投资银行摩根士丹利则表示，若融资最终实现，这笔交易将为快手释放显著价值，这源于市场通常给纯 AI 公司更高的估值倍数。摩根士丹利在报告中指出，有媒体报道称可灵目标估值为 200 亿美元，这明显高于该行此前对快手的估值下，可灵 AI 的 60 亿美元的估值。考虑该交易计算，快手的股价应在 68 港元。
公开资料显示，可灵 AI 于 2024 年 6 月正式推出，是快手在 AIGC 领域的核心布局，承载着快手打造新增长极的重任。 2025 年 4 月快手成立可灵 AI 事业部，将其升级为与电商、商业化等核心业务并列的公司一级部门，直接向快手创始人兼CEO程一笑汇报。
2025 年，CEO程一笑曾公开表示，力争可灵 AI 早日成为全球营收规模第一的视频生成 AI 应用， 2026 年其又表示“ 2026 年可灵收入实现同比 100% 以上增长”。
根据 3 月 25 日快手发布的 2025 年第四季度及全年业绩， 2025 年第四季度，可灵 AI 营业收入达 3.4 亿元； 12 月单月收入突破 2000 万美元，对应年化收入运行率（ ARR ）达 2.4 亿美元； 2026 年 1 月，其 ARR 进一步攀升至 3 亿美元以上，同时月活跃用户数（ MAU ）突破 1200 万。
值得注意的是，这 3.4 亿元的收入在快手总营收中占比不足 1% 。财报显示， 2025 年第四季度，快手总收入同比增长 11.8% 至 396 亿元。其中，包含线上营销服务和其他服务在内的核心商业收入同比增长 17.1% 。经调整净利润达 55 亿元。用户方面， 2025 年第四季度，快手应用平均日活跃用户达到 4.08 亿，平均月活跃用户达到 7.41 亿。
从全年表现来看， 2025 年快手总收入同比增长 12.5% 至 1428 亿元，全年经调整净利润达到 206 亿元，同比增长 16.5% ，经调整净利润率提升至 14.5% 。
在财报会上，快手 CFO 金秉曾透露，公司正在持续加大 AI 投入。 2026 年快手整体资本支出（ Capex ）预计将达到约 260 亿元，较 2025 年的 145 亿元增加约 110 亿元，主要用于可灵 AI 大模型及其他基础大模型的算力投入，以及数据与算力中心的基础建设。过去一年，快手持续推进 AI 能力与业务场景深度融合，以可灵 AI 的大模型能力持续赋能内容生态和商业生态。
快手全力押注可灵 AI 的背后，是其作为短视频社交平台，商业化的根基高度依赖于用户规模与使用时长。然而在 2025 年，传统增长引擎、“老铁经济”的流量红利已然触及天花板。
2025 年全年，快手应用平均日活跃用户为 4.1 亿，同比微增 2.76% ；平均月活跃用户为 7.25 亿，同比微增 2.11% 。拉长时间线来看， 2021 年至 2025 年，快手日活增速从 15.58% 逐步放缓至 2.76% ，月活增速从 12.68% 回落至 2.11% 。
更值得关注的是， 2025 年第四季度，快手日活接近 4.08 亿，虽同比仍保持增长，但较第三季度的 4.16 亿减少了 800 万。从全年四个季度来看，日活数据依次为 4.08 亿、 4.09 亿、 4.16 亿、 4.08 亿，环比增速已近乎停滞。
同时，过去几年最核心的增长引擎电商业务也迎来了增速放缓。 2025 年第四季度，快手电商 GMV 同比增长 12.93% 至 5218.23 亿元，但这一增速较此前三个季度的 15.36% 、 17.57% 、 15.23% 明显放缓。拉长时间线来看， 2021 年至 2025 年，快手电商 GMV 增速分别为 78% 、 33% 、 31% 、 17% 及 15% ，年均增长率持续下滑。
上述传统业务面临持续高速增长困境，快手急需寻找新的增长引擎，而可灵或许是快速押注的新增长极。
今年春节期间，字节跳动旗下的 AI 视频生成模型 Seedance 2.0 在海内外走红。据第三方平台点点数据， Seedance 2.0 带动即梦 AI 下载量飙升， 2 月环比增幅高达 228.43% 。公开数据显示， Seedance 2.0 春节期间的月活跃用户数约为 4500 万。
分析人士称，快手可灵 AI 计划分拆融资的事件，标志着 AI 视频生成技术正从单纯的技术演示阶段迈入实质性的商业变现期。随着可灵 3.0 、 Seedance 2.0 等头部多模态模型的持续迭代， AI 视频生成在影视、短剧、营销等场景的渗透率不断提升，这有望大幅降低制作成本并提高产能，驱动 AIGC 产业链上下游 ( 算力、模型、应用 ) 迎来规模化爆发。