从盈利拐点到ROE拐点！光刻胶领域迎重要突破

从盈利拐点到ROE拐点！ 光刻胶领域迎重要突破 | 权益市场日

2026年05月14日 07:24

　　AI摘要：A 股盈利与 ROE 迎来拐点，市场赚钱效应提升，五月中小盘风格占优。政策加持叠加技术迭代，算力产业供需共振、景气上行。国内 AI 辅助研发实现光刻胶技术突破，海外原料短缺，高端光刻胶国产替代迎来关键窗口期。

　　A股三大指数昨日集体走强，沪指涨0.67%，深证成指涨1.67%，创业板指涨2.63%，突破2015年6月的高点，创出 历史新高 。沪深京三市成交额超过3.2万亿。行业板块涨多跌少，电源设备、 电子 化学品、 电网设备 、 电力 、 半导体 、非金属材料、 元件 、 通信服务 、 消费电子 板块涨幅居前，保险、 能源金属 、 白酒 板块跌幅居前。

　　1、从盈利拐点到ROE拐点

　　 华泰证券 ：从盈利拐点到ROE拐点

　　 我们认为当前A股盈利周期已步入上行趋势、制造业产能周期拐点刚刚迈过（类似2016年三季度）、板块间分化加剧，具体来看：1）本轮短周期已步入上行趋势，收入端增速连续回升三个季度，被动去库或临近尾声、企业盈利复苏才刚刚开始；2）广义制造业产能周期拐点刚刚迈过，A股中短周期位置 综合 指示ROE步入复苏周期。

　　 国泰海通 ：市场赚钱效应明显

　　市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓，偏股公募基金新发行边际下降，外资流出A股和港股。个股上涨比例上升至75.2%，全A个股周度收益中位数上升至2.7%，市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。

　　 招商证券 ：中小盘风格相对占优

　　当前私募、融资资金以及个人投资者仍是市场主要增量，趋势性增量资金有利于资金抱团方向的进一步表现。进入5月后风格的季节性弱化， 综合 考虑宏观流动性、PPI变化、增量资金结构等因素，预计中小盘风格相对占优，成长价值相对均衡。

　　 2、算力板块大涨

　　 国泰海通 ：我国智能算力规模高增速增长

　　 腾讯云 免费安装OpenClaw活动火爆，国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放1000万Tokens，加速AI产品应用生态落地。政府工作报告提出打造智能经济新形态，深化拓展“ 人工智能 +”，推动重点行业领域 人工智能 商业化规模化应用。“十五五”我国将强化算力算法数据高效供给，促进模型算法迭代创新，全方位赋能千行百业。

　　 华鑫证券：行业有望进入“供需共振”上行周期

　　基础设施底座层面，算电协同正在成为重塑算力产业格局的核心变量。5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地 数据中心 绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“ 东数西算 ”实现从风光电到算力的直连直通。尽管高端算力仍偏紧，但随供给改善，行业有望进入“供需共振”上行周期。整体看，国产算力正由替代逻辑走向业绩兑现，并具备“性能+成本+生态”的 综合 竞争力。

　　 东方财富 证券：算力中长期需求旺盛

　　 英伟达 投资40亿美金加码光 通信 产业。 博通 发布单通道400G DSP，以满足AI 数据中心 日益增长的带宽需求。算力中长期旺盛需求持续验证，应用端落地进一步加速需求增长，当前时点，建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升。

　　 3、光刻胶领域迎重要突破

　　据上海 人工智能 实验室官微消息，近日，依托2030新一代人工智能国家科技重大专项总体部署，上海人工智能实验室联合厦门大学、苏州国家实验室等合作单位基于“书生”科学大模型与“书生”科学发现平台，构建了“AI决策+自动化合成”的闭环研发体系，实现了高纯度、高一致性、高效率的KrF光刻胶树脂创制。

　　 中银证券 ：光刻胶市场规模持续增长

　　AI等领域快速发展带动 半导体 材料需求提升，光刻胶市场规模持续增长，2024年全球集成电路晶圆制造用光刻胶市场规模为32.7亿美元，同比增长14.7%，预计2025年全球集成电路晶圆制造用光刻胶市场规模将增长至35.5亿美元。

　　 华福证券：光刻胶关键原料陷入短缺

　　光刻胶关键原料陷入短缺。据TheElec报道，包括三星 电子 、SK海力士在内的 半导体 客户已收到日本供应商通知，称其韩国分公司在光刻胶等产品原材料的采购环节已出现中断。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好在进口替代方面的高速进展。

　　 财通证券 ：考虑到后续我国在核心 半导体材料 “卡脖子”环节光刻胶的强烈自主可控诉求，高端光刻胶的国产化落地正迎关键窗口期，建议重视国产光刻胶板块机遇，关注已具备高端集成电路光刻胶量产交付能力的平台化企业。

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